根據(jù)廣發(fā)證券發(fā)布的研究報(bào)告，維持保利地產(chǎn)的買(mǎi)入評(píng)級(jí)。SH)，預(yù)計(jì)21/22年業(yè)績(jī)分別為305/330億元，對(duì)應(yīng)PE為4.2x/3.9x，供給側(cè)改革背景下，綠色企業(yè)優(yōu)勢(shì)突出，維持20.9元的合理值，對(duì)應(yīng)21年8.2XPE

廣發(fā)證券的主要觀點(diǎn)如下:

7月份銷售額達(dá)422億元，前7月累計(jì)同比增長(zhǎng)19.8%7月，保利實(shí)現(xiàn)合同銷售額421.6億元，同比下降13.3%(較1919年同期增長(zhǎng)55.9%)，銷售面積312.8萬(wàn)平方米，同比下降2.9%1—7月累計(jì)銷售金額3273.4億元，同比增長(zhǎng)19.8%(19年同期增長(zhǎng)17.1%)，銷售面積1984.1萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)9.4%，銷售均價(jià)16499元/平

7月份土壤肥力為66%，為當(dāng)年最高保利7月收購(gòu)項(xiàng)目13個(gè)，土地收購(gòu)金額280.1億元(股權(quán)比例58%)，建設(shè)用地280萬(wàn)平方米土壤持水量方面，7月份土壤持水量分別為66%和90%綜上所述，1—7月，公司共收購(gòu)項(xiàng)目97個(gè)，累計(jì)征地金額1242.9億元(權(quán)益比例68%，20年增長(zhǎng)3個(gè)百分點(diǎn))，累計(jì)征地面積1930.6萬(wàn)平方米，平均征地價(jià)格6438元/平方米面積口徑的累計(jì)量和土地持有量分別為38%和97%

7月兩地集中資源占比65%，華東投入較大7月，保利披露4宗兩集中地塊，其中上海，蘇州為第一批供地，廈門(mén)，長(zhǎng)春為第二批供地，4宗總地價(jià)為182億，占當(dāng)月的65%(武漢2宗商業(yè)非兩集中地塊)地區(qū)方面，華東地區(qū)(占比42%)仍是保利1—7月征地最多的地區(qū)，是過(guò)去18年投資比例最高的一年華南，華北，西部均衡發(fā)展，特別是西部地區(qū)，征地資金占比創(chuàng)14年新高，華南地區(qū)占比下降

風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)景氣度下滑影響公司銷售，結(jié)算規(guī)模不及預(yù)期。