投資要點(diǎn)

1.海外市場(chǎng):美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門(mén)7月份表現(xiàn)強(qiáng)勁，但退出寬松政策的速度可能會(huì)很慢截至7月，非農(nóng)就業(yè)已恢復(fù)到疫情前的75%，談減QE的條件基本具備不過(guò)，近期新冠肺炎變異病毒再度爆發(fā)，為美聯(lián)儲(chǔ)保持寬松政策帶來(lái)了合理的理由，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)難以改變寬松政策立場(chǎng)預(yù)計(jì)目前QE退出和加息的速度會(huì)比較慢，美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)輕易走上貨幣政策退出的道路，即使要退出，也是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程

不過(guò)，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)的節(jié)奏將保持一致，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在9月的FOMC會(huì)議上關(guān)注退出QE的節(jié)奏。

二是增速放緩，政策趨松，預(yù)計(jì)8月流動(dòng)性在央行關(guān)懷下平穩(wěn)過(guò)渡政治局會(huì)議后，市場(chǎng)預(yù)期下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與政策取向一致，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力加大，政策邊際寬松一是海外品種疫情持續(xù)發(fā)酵，也存在疫情波及國(guó)內(nèi)多個(gè)省份的風(fēng)險(xiǎn)第二，房地產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資受到嚴(yán)格監(jiān)管第三，出口趨勢(shì)存在很大的不確定性PMI數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)擴(kuò)張持續(xù)放緩并呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異，小企業(yè)降幅明顯，連續(xù)三個(gè)月低于臨界點(diǎn)8月資金缺口較大，7000億MLF到期，地方債發(fā)行較上半年可能加速但在政策穩(wěn)中有松的基調(diào)下，預(yù)計(jì)央行將在8月份積極對(duì)沖流動(dòng)性缺口，保障流動(dòng)性平穩(wěn)過(guò)渡

三是熱門(mén)成長(zhǎng)賽道的籌碼擁擠，結(jié)構(gòu)性極強(qiáng)的市場(chǎng)還在繼續(xù)從730政治局會(huì)議來(lái)看，新能源，碳中和，硬科技等政策相對(duì)確定，其他領(lǐng)域不斷爆發(fā)這也在一定程度上強(qiáng)化了市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)繼續(xù)極度結(jié)構(gòu)化，資金集中進(jìn)入高景氣，高增長(zhǎng)的新能源產(chǎn)業(yè)鏈和電子行業(yè)，增長(zhǎng)軌道上的芯片進(jìn)一步擁擠在當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格極度分化的環(huán)境下，建議關(guān)注景氣擴(kuò)散的機(jī)會(huì)，如軍工和計(jì)算機(jī)

四.投資策略:聚焦科技成長(zhǎng)繁榮擴(kuò)散的機(jī)遇美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)輕易走上貨幣政策的退出路徑，短期內(nèi)海外流動(dòng)性無(wú)憂，在外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)加劇，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力上升的背景下，下半年宏觀政策調(diào)整力度加大或略有加強(qiáng)，宏觀流動(dòng)性難以大幅收緊8月流動(dòng)性缺口有望平穩(wěn)過(guò)渡風(fēng)格上，與硬科技相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈有政策支持，也是公募基金調(diào)整倉(cāng)位，增加公式的方向但熱門(mén)賽道的籌碼擁擠，相關(guān)板塊前期上漲過(guò)快，后市波動(dòng)或加劇建議投資者合理降低預(yù)期收益，關(guān)注景氣擴(kuò)散的機(jī)會(huì)在產(chǎn)業(yè)配置方面，科技增長(zhǎng)仍是重點(diǎn)方向，如:新能源產(chǎn)業(yè)鏈，半導(dǎo)體，軍工，計(jì)算機(jī)等主題上，關(guān)注碳中和的內(nèi)涵拓展

風(fēng)險(xiǎn)警告:

國(guó)內(nèi)外疫情反復(fù)，企業(yè)中期報(bào)告業(yè)績(jī)不及預(yù)期，海外市場(chǎng)波動(dòng)較大，中美博弈加劇。