央行將逆回購(gòu)5100億元，辣粉5000億元.成功完成跨季跨節(jié)后，本周將有1萬(wàn)億元央行資金到期回籠，市場(chǎng)資金將面臨10月份的首次考驗(yàn)。

分析人士指出，跨季后資金快速回暖，貨幣市場(chǎng)利率大幅下降央行通過(guò)股票逆回購(gòu)收回部分到期資金，可以避免流動(dòng)性過(guò)剩，符合貨幣政策穩(wěn)定導(dǎo)向在復(fù)雜的形勢(shì)下，貨幣監(jiān)管應(yīng)該審時(shí)度勢(shì)，但保持合理充足的流動(dòng)性還是有一定把握的預(yù)計(jì)公開(kāi)市場(chǎng)操作將于10月先關(guān)后放，本周MLF操作值得關(guān)注

跨季之后，資金會(huì)回暖。

DR001報(bào)1.57%，兩天累計(jì)下跌51個(gè)基點(diǎn)，DR007報(bào)1.83%，兩天累計(jì)下降45個(gè)基點(diǎn)，DR014報(bào)1.99%，兩天累計(jì)下降86個(gè)基點(diǎn).國(guó)慶假期后，銀行間市場(chǎng)存款機(jī)構(gòu)債券質(zhì)押式回購(gòu)利率全線(xiàn)大幅下降，表明市場(chǎng)資金在跨季跨節(jié)后迅速回歸寬松。

得益于央行前期持續(xù)的流動(dòng)性支持，在超儲(chǔ)率較低，政府債券發(fā)行較多，季末考核壓力較大的情況下，市場(chǎng)資金保持基本穩(wěn)定，順利過(guò)季過(guò)節(jié)。

和往常一樣，市場(chǎng)資金在跨季之后迎來(lái)了一個(gè)自然復(fù)蘇的過(guò)程據(jù)市場(chǎng)人士透露，這主要是因?yàn)榧灸┖凸?jié)假日監(jiān)管評(píng)估造成的擾動(dòng)消退同時(shí)，季度末財(cái)政存款的集中投放也形成了更多的增量流動(dòng)性供給

但是，資金快速恢復(fù)后，能不能更寬松一些貨幣市場(chǎng)利率快速下降后，還能繼續(xù)下降嗎本周，萬(wàn)億元央行資金的回籠無(wú)疑將考驗(yàn)10月中旬的市場(chǎng)資金，也將構(gòu)成貨幣市場(chǎng)資金進(jìn)一步寬松，利率持續(xù)下行的約束

轉(zhuǎn)向凈回報(bào)。

最新統(tǒng)計(jì)顯示，本周將有5100億元央行逆回購(gòu)到期，10月15日將有5000億元MLF到期。

央行將如何對(duì)沖數(shù)萬(wàn)億元到期資金的回流值得注意的是，10月8日，3400億元央行逆回購(gòu)到期，但央行僅開(kāi)展了100億元逆回購(gòu)操作，單日收回流動(dòng)性3300億元這說(shuō)明央行公開(kāi)市場(chǎng)操作在跨季跨節(jié)后已經(jīng)回歸低量操作狀態(tài)，避免流動(dòng)性過(guò)剩

統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，DR001和DR007的平均值分別為1.96%和2.17%截至10月8日收盤(pán)，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均明顯低于年內(nèi)平均值伴隨著央行轉(zhuǎn)向提取流動(dòng)性，預(yù)計(jì)其繼續(xù)下行的空間不大

央行行長(zhǎng)易綱曾表示，貨幣政策要把握穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的平衡，既不能讓市場(chǎng)缺錢(qián)，也不能讓市場(chǎng)貨幣溢出，保持貨幣供應(yīng)量與反映潛在產(chǎn)出的名義GDP增速基本匹配在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這種對(duì)當(dāng)前貨幣政策取向的生動(dòng)解讀，充分揭示了保持流動(dòng)性合理充足的核心要義，有利于更好地理解近期央行的流動(dòng)性操作

市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)幾天，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作有望維持低位，前期投放的短期資金將持續(xù)回暖，引導(dǎo)流動(dòng)性回歸合理充裕。

MLF或恢復(fù)過(guò)度延續(xù)。

統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，DR007作為短期市場(chǎng)利率的代表性品種，一直運(yùn)行在接近7天央行逆回購(gòu)利率的水平9月份，DR007的平均值為2.18%，與7天央行逆回購(gòu)利率2.2%相差不大

TF Securities固定收益研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前形勢(shì)下，貨幣監(jiān)管必須審時(shí)度勢(shì)，量力而行保持合理充足的流動(dòng)性，增加結(jié)構(gòu)性工具的使用，是未來(lái)貨幣調(diào)控相對(duì)確定的兩個(gè)方面一位券商交易員進(jìn)一步表示

未來(lái)資金方面，央行本月中旬的資金回籠和本月下半月的季度稅期高峰可能是10月的兩大壓力點(diǎn)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，未來(lái)央行將及時(shí)調(diào)整操作方向和力度，尤其是臨近節(jié)稅高峰期，更有可能再次加大流動(dòng)性操作總的來(lái)說(shuō)，10月份的公開(kāi)市場(chǎng)操作將先關(guān)閉，然后釋放

值得一提的是，有分析師認(rèn)為，MLF將到期或恢復(fù)過(guò)度延續(xù)而不降RRR，這將促進(jìn)貨幣和信貸的合理增長(zhǎng)在此背景下，10月15日的MLF行動(dòng)值得關(guān)注