一季度公司營收同比+66.1%，歸母凈利潤同比+64.0%，延續(xù)高增長公司發(fā)布一季報:2022Q1營收4.31億元，歸母凈利潤2.8億元，延續(xù)亮麗增長我們認(rèn)為公司產(chǎn)品競爭力和品牌影響力持續(xù)加強，核心競爭力突出我們保持盈利預(yù)測不變預(yù)計公司2022—2024年歸母凈利潤15.47/21.96/28.82億元，對應(yīng)EPS 7.15/10.15/13.32元，對應(yīng)PE當(dāng)前股價68.1/48.0/36.5倍，維持買入評級2022Q1明星產(chǎn)品保持高速增長，毛利率94.5%，創(chuàng)歷史新高看產(chǎn)品，期待明星產(chǎn)品Hi—body系列保持高增長，新產(chǎn)品會在一天內(nèi)貢獻一些增量在盈利能力方面，2022年第一季度公司的毛利率達到94.5%，同比增長2.0%，環(huán)比增長0.4%預(yù)計公司盈利能力將主要通過一些高毛利品類得到進一步提升費用方面，公司2022Q1費用率為21.4% ，其中銷售費用率為12.5%，預(yù)計與公司拓展渠道，推廣新產(chǎn)品，增加銷售團隊規(guī)模有關(guān)此外，管理/R&D/財務(wù)費用率分別為5.1% /6.7% /2.9%綜上，公司2022Q1凈利率達到65.0%，整體保持較高水平豐富產(chǎn)品矩陣，新產(chǎn)品研發(fā)鞏固核心競爭力，渠道建設(shè)奠定增長基礎(chǔ)公司是中國醫(yī)美領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，產(chǎn)品矩陣豐富升級，品牌影響力不斷增強產(chǎn)品:近期伴隨著醫(yī)療器械分類目錄的調(diào)整，行業(yè)對水光產(chǎn)品監(jiān)管趨嚴(yán)，公司合規(guī)產(chǎn)品如Hi—body 2.5，主動泡針等都將受益Hi—body系列整體有望在2022年繼續(xù)快速增長，白天新品上市后會讓終端反饋良好，伴隨著營銷力度的加大，會逐漸放量從長遠(yuǎn)來看，可再生產(chǎn)品將有廣闊的市場R&D:公司加大R&D投入，不斷豐富產(chǎn)品矩陣，廣泛布局肉毒素，利拉魯肽，脫氧膽酸注射液等子賽道，持續(xù)打造差異化競爭力渠道:2022年公司將繼續(xù)擴大銷售隊伍，加強銷售渠道建設(shè)，為長期增長打下堅實基礎(chǔ)風(fēng)險:疫情反復(fù)影響終端需求，市場競爭加劇，公司新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期