事件:公司發(fā)布22年一季報(bào)22Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.5億元，同比增長(zhǎng)+125.80%，環(huán)比增長(zhǎng)+0.08%，歸母凈利潤(rùn)2.03億元，同比+162.50%，環(huán)比+21.59%22Q1業(yè)績(jī)符合預(yù)期，盈利能力環(huán)比下降21q 4—22q 1，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品原材料碳纖維價(jià)格持續(xù)上漲，盈利能力下降其中，22Q1公司毛利率為53.35%，同比—9.13pct，環(huán)比—2.20pct我們預(yù)計(jì)，雖然海外碳纖維供應(yīng)緊張，但國(guó)內(nèi)供應(yīng)商產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，原材料價(jià)格有望下降，盈利能力可能修復(fù)22Q1出貨量穩(wěn)步增長(zhǎng)，半導(dǎo)體技術(shù)逐漸成熟公司IPO募資和可轉(zhuǎn)債募資項(xiàng)目已達(dá)產(chǎn)截至22Q1，碳碳復(fù)合熱場(chǎng)出貨量約560~580噸，同比+166.67%~176.19%，環(huán)比+4.47%~8.21%與此同時(shí)，固定收益項(xiàng)目的建設(shè)即將開(kāi)始半導(dǎo)體方面，截至22Q1，公司有純度在10ppm以下的半導(dǎo)體熱場(chǎng)產(chǎn)品我們預(yù)計(jì)，建設(shè)項(xiàng)目完成后，公司將具備半導(dǎo)體領(lǐng)域高性能軟膠保溫材料的供應(yīng)能力碳復(fù)合材料先鋒，加快平臺(tái)企業(yè)建設(shè)公司延伸先進(jìn)碳材料產(chǎn)業(yè)鏈，氫能，復(fù)寫紙領(lǐng)域多點(diǎn)開(kāi)花氫能方面，截至22Q1，公司已加快建設(shè)5000 m3/h尾氣處理項(xiàng)目，我們預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后產(chǎn)氫能力將達(dá)到3000 m3/h碳素方面，我們預(yù)計(jì)公司年底將形成30萬(wàn)平方米/年的產(chǎn)能，其中片狀復(fù)寫紙有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)投資:預(yù)計(jì)公司22—24年歸母凈利潤(rùn)6.68/8.46/11.23億元，同比+33.2%/26.8%/32.7%，EPS分別為8.32/10.55/14.00元維持買入評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn):光伏安裝不如預(yù)期，新技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不如預(yù)期