受疫情等因素影響，短期業(yè)績承壓Q1 2022年實現(xiàn)營業(yè)總收入7.09億元，歸屬于母公司凈利潤—3173.09萬元受疫情和重卡銷量下滑影響，公司電子產(chǎn)品業(yè)務出現(xiàn)短期波動，由于車規(guī)芯片短缺，價格上漲等因素，公司與部分客戶之間的高價物料價格補償金額尚未確定，成本端短期承壓，與去年同期相比，公司R&D人員和R&D費用大幅增長，其中Q1 R&D費用1.43億元，Q1 R&D費用率20.24%，較去年同期增長8.04個百分點此外，公司的R&D服務業(yè)務和高級智能駕駛業(yè)務有季節(jié)性波動，主要集中在下半年的收入確認等級L2 ADAS滲透率快速提升，公司前瞻性ADAS系統(tǒng)有望快速提升目前公司ADAS產(chǎn)品銷量主要由基于Mobileye芯片的前視一體機方案貢獻該方案平均售價在1100元左右，主要面向15萬元以下的乘用車，可實現(xiàn)L2 ADAS功能目前，前瞻ADAS系統(tǒng)已進入滲透率快速提升階段，預計到2025年組裝率將提升至65%公司作為Mobileye的核心解決方案提供商，有望持續(xù)盈利此外，公司也在大力布局包括Tita4，Nvidia等其他芯片平臺的域控制器解決方案，相關國產(chǎn)芯片平臺也有望快速落地公司在車身電子領域軟件能力突出，布局全面公司是國內第一家加入AUTOSAR的基礎軟件供應商，軟件能力突出，公司產(chǎn)品在車身全面電子化布局，多年深厚的配套經(jīng)驗在汽車EEA架構集中過程中，車身域控制器有望逐步取代傳統(tǒng)多功能車身ECU，公司有望在車身域控制器等增量產(chǎn)品上獲得先發(fā)優(yōu)勢此外，公司主機廠客戶群持續(xù)擴大，客戶結構持續(xù)改善，其他電子產(chǎn)品如機箱域控制器等也有望快速增加公司定位為綜合性汽車電子服務商，產(chǎn)品布局全面，在EEA架構持續(xù)集中的行業(yè)趨勢下，有望持續(xù)盈利風險提示:汽車銷量不及預期，ADAS著陸節(jié)奏不及預期，汽車芯片供應不足的風險，反復爆發(fā)導致的分娩比預想的要少投資建議:首次覆蓋，給予買入評級預計2022—2024年實現(xiàn)營業(yè)收入41.90/52.35/65.51億元，同比增速28.4%/24.9%/25.1%，歸母凈利潤2.19/2.95/3.55億元，同比增速49.6%/34.9%/20.4%目前作為國內稀缺的綜合性汽車電子綜合服務商，公司有望在汽車智能化大潮下持續(xù)盈利，首次覆蓋，給予買入評級