時隔5個多月，4000億免稅茅中國中免H股發(fā)行上市進(jìn)程按下暫停鍵。

值得一提的是，目前公司已全面完成了包括境內(nèi)外有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)在內(nèi)的本次發(fā)行上市的相關(guān)準(zhǔn)備工作。東莞農(nóng)商行聆訊后的資料集顯示，東莞農(nóng)商行前身為東莞市農(nóng)村信用合作社，于2009年改制后注冊成立。此外，東莞市以外的4個分支機(jī)構(gòu)分布在廣東省的廣州市，珠海市，惠州市及清遠(yuǎn)市。

對于本次暫緩H股發(fā)行上市的原因，中國中免在12月3日晚間的公告中這樣解釋:

目前，受新冠肺炎疫情等因素的影響，全球經(jīng)濟(jì)受到較大沖擊，資本市場持續(xù)低迷，公司經(jīng)過慎重考慮，決定暫緩本次H股發(fā)行上市的進(jìn)程，后續(xù)安排視市場情況確定。作為一家總部位于東莞市的地方銀行，東莞農(nóng)商行是當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行中擁有最多網(wǎng)點的銀行，共有505個銀行網(wǎng)點，覆益了東莞市所有行政區(qū)域。。

躋身全球最大旅游零售運營商

但免稅業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)

資料顯示，中國中免成立于1984年，于2009年10月在上海證券交易所上市經(jīng)過近40年的發(fā)展，公司已經(jīng)發(fā)展成為全球最大的旅游零售運營商，專注為境內(nèi)外旅客提供優(yōu)質(zhì)的免稅和有稅商品銷售服務(wù)根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按照零售銷售額計算，公司的全球排名在過去10年不斷提升，從2010年排名的第19名提升到2015年第12名，并于2019年進(jìn)一步升至第四，2020年位列全球第一2020年，公司占全球旅游零售行業(yè)市場份額的22.6%

公司以免稅為核心，發(fā)展中國的旅游零售業(yè)務(wù)，并致力擴(kuò)大全球布局公司是中國唯一一家覆蓋全免稅銷售渠道的零售運營商，涵蓋口岸店，離島店，市內(nèi)店，郵輪店，機(jī)上店和外輪供應(yīng)店擁有全國最多的免稅店，當(dāng)前經(jīng)營著194間店舖，包括在中國29個省，直轄市和自治區(qū)經(jīng)營的188間店舖，以及在香港，澳門和柬埔寨經(jīng)營的6家境外免稅店

最近幾年來公司的業(yè)績持續(xù)增長數(shù)據(jù)顯示，2018年—2020年間，中國中免的營業(yè)收入分別為346.2億元，480.1億元，525.97億元，凈利潤分別為38.67億元，54.71億元，71.1億元三年間，公司的收入按復(fù)合年增長率23.3%增長，凈利潤則按復(fù)合年增長率35.6%增長

但公司也指出，免稅店的特許經(jīng)營協(xié)議一般為固定年期，介乎五年至十年公司無法保證能夠在特許經(jīng)營協(xié)議屆滿時重續(xù)現(xiàn)有協(xié)議或通過招標(biāo)過程獲得新特許經(jīng)營協(xié)議截至2020年12月31日，公司有15%的特許經(jīng)營協(xié)議于下年期少于一年倘若無法與運輸當(dāng)局或設(shè)施擁有人達(dá)成協(xié)議，以在特許經(jīng)營協(xié)議屆滿時按可接受條款及條件重續(xù)這些協(xié)議，公司將不得不根據(jù)該等協(xié)議停止經(jīng)營免稅店并退出該等地點的市場

值得注意的是，截至2020年12月31日，公司是十個具有中國免稅品經(jīng)營資質(zhì)的主體之一，亦是六個具有全國口岸免稅店經(jīng)營資質(zhì)的主體之一具體而言，公司目前是中國唯一一個具有免稅品全渠道經(jīng)營資質(zhì)的主體鑒于免稅業(yè)務(wù)在公司整體業(yè)務(wù)和運營中的重要性，與中國免稅零售相關(guān)的法律或法規(guī)的任何重大變更均對公司的業(yè)務(wù)，經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)表現(xiàn)造成重大影響例如，最近幾年進(jìn)入中國免稅品市場的限制稍為放寬因此，最近有三個實體于2020年在中國獲授免稅執(zhí)照，而其他競爭對手已公布正在申請中國免稅執(zhí)照此外，其他領(lǐng)先的全球旅游零售營運商日后可能進(jìn)入中國免稅市場

擬赴港上市加速拓展海外市場

日前，中國中免向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行上市申請日前，公司獲得中國證監(jiān)會批復(fù)，核準(zhǔn)公司發(fā)行不超過1.95億股境外上市外資股，每股面值人民幣1元，全部為普通股日前，港交所文件顯示，中國中免通過港交所上市聆訊

根據(jù)公司此前披露的申請資料，公司尋求于香港聯(lián)交所發(fā)行上市，主因是為業(yè)務(wù)發(fā)展及擴(kuò)充提供更多資金，在有需要時為公司提供額外的募資平臺，進(jìn)一步加強(qiáng)旅游零售行業(yè)的商業(yè)形象及市場地位，并進(jìn)一步改善公司治理水平旨在持續(xù)筑高公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的競爭壁壘，鞏固市場領(lǐng)導(dǎo)地位，積極拓展新業(yè)務(wù)，探索更多盈利增長機(jī)遇，利用資金運作，深化上游供應(yīng)鏈和國內(nèi)外市場的競爭優(yōu)勢，進(jìn)一步加強(qiáng)核心能力建設(shè)，為公司的持續(xù)發(fā)展提供動力，以及吸引并保留高素質(zhì)的戰(zhàn)略人才，保障企業(yè)人力資源擬將發(fā)行募集的所得款項凈額用于拓展海外渠道，鞏固國內(nèi)渠道，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，改善供應(yīng)鏈效率，升級信息技術(shù)系統(tǒng)，招聘及培訓(xùn)信息技術(shù)人才，市場推廣和完善會員體系，以及用作補(bǔ)充流動資金及其他一般公司用途

中國中免指出，將開設(shè)更多市內(nèi)免稅店，搶占市場先機(jī)將審慎篩選符合發(fā)展市內(nèi)免稅店和符合公司戰(zhàn)略定位的城市，進(jìn)一步優(yōu)化公司資源分配及市內(nèi)店網(wǎng)絡(luò)以免稅作為引流的主題IP，計劃充分發(fā)揮免稅購物的宣傳效應(yīng)和品牌效應(yīng)，推動市內(nèi)免稅店與其他自營零售形式的協(xié)同發(fā)展

同時，公司決定以三亞國際免稅城的經(jīng)驗為基礎(chǔ)，進(jìn)一步開發(fā)旅游零售綜合體除了目前正在開發(fā)的海口國際免稅城，尋求擴(kuò)大中國其他地區(qū)的旅游零售綜合體業(yè)務(wù)尋求在已實施市內(nèi)免稅政策的重點城市發(fā)展旅游零售綜合體業(yè)務(wù)，例如北京，上海，大連，青島及廈門，以及于未來伴隨著政策轉(zhuǎn)變而符合發(fā)展市內(nèi)免稅店的其他城市

此外，公司將持續(xù)探索海外熱點投資機(jī)會計劃搶抓粵港澳大灣區(qū)發(fā)展的龐大機(jī)遇，深耕港澳網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步拓展在港澳的市內(nèi)免稅店的網(wǎng)絡(luò)同時也利用一帶一路倡議，以亞洲的國人熱點旅游目的地為重點，尋找機(jī)會在樞紐機(jī)場，大型口岸，城市中心和郵輪等開設(shè)海外免稅店公司還將進(jìn)一步開展免稅管理輸出服務(wù)和供貨合作業(yè)務(wù)若干國家不允許外國經(jīng)營者直接設(shè)立免稅店，計劃在這些國家以供貨的方式與這些國家的當(dāng)?shù)孛舛愡\營商合作在其他國家，當(dāng)?shù)孛舛惿踢\營經(jīng)驗有限，樂意接受外部支持，在此等情況下，通過為其店舖提供管理輸出服務(wù)的方式與這些免稅運營商展開合作，逐步滲透當(dāng)?shù)厥袌觯龝r機(jī)成熟時考慮進(jìn)一步深化合作

但中國中免也指出，公司與全球，地區(qū)及地方各級的其他旅游零售商競爭，以取得并維持免稅店特許經(jīng)營權(quán)部分競爭對手近期已擴(kuò)大或計劃擴(kuò)大其在中國免稅行業(yè)的業(yè)務(wù)該等競爭對手可能擁有強(qiáng)大的財務(wù)支持或與全球運輸當(dāng)局或設(shè)施擁有人或供應(yīng)商有堅實的業(yè)務(wù)關(guān)系，從而使他們在競爭特許經(jīng)營權(quán)時受惠部分競爭對手已經(jīng)及將來可能能夠并愿意在特許經(jīng)營協(xié)議報價方面超越我們，接受較低的利潤率或投入更多資本來取得或保留業(yè)務(wù)

股價持續(xù)走低較歷史高點腰斬

今年上半年，中國中免實現(xiàn)營業(yè)收入355.26億元，同比增長83.98%，，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤53.59億元，同比增長475.92%公司指出，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入，利潤總額，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比實現(xiàn)大幅增長，主要是因為報告期內(nèi)，國內(nèi)新冠肺炎疫情得到有效防控，離島免稅新政效應(yīng)持續(xù)凸顯，公司離島免稅業(yè)務(wù)同比實現(xiàn)大幅增長，同時受新冠肺炎疫情影響，去年同期基數(shù)較低

但到了第三季度，公司營收有所下滑，出現(xiàn)了增利不增收的現(xiàn)象公司2021年三季報顯示，前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入494.99億元，同比增長40.87 %，歸屬于上市公司股東的凈利潤84.91億元，同比增長168.35%其中，第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入139.73億元，同比下降11.73%，歸屬于上市公司股東的凈利潤31.32億元，同比增長40.22%

股價方面，今年2月18日，中國中免創(chuàng)出了402.78的歷史新高，隨后一路震蕩下探，12月3日盤中最低至197.2元，較歷史高點已腰斬，期間累計跌幅超47%。