核心觀點

本周新房成交增加，二手房成交減少本周43個城市新房成交3.2萬套，環(huán)比上漲4.7%，同比下跌42.5%，7個大中城市新房成交2萬套，環(huán)比上漲1.8%，同比下降37.8%，一二三線城市新房成交套數(shù)環(huán)比變化7.9%，4.0%和—10.4%，同比增速分別為—54.6%，—35.0%和—25.2%五城市二手房成交1.2萬套，環(huán)比下降0.9%，同比下降37.2%，1個大中城市二手房成交1.1萬套，環(huán)比下降1.7%，同比下降35.8%，一，二，三線城市二手房成交套數(shù)環(huán)比上漲—13.1%，—0.4%和16.5%，同比上漲—63.4%，—24.0%和22.2%

新房庫存較上周有所增加，去化周期較上周有所增加五城市新房庫存105.4萬套，環(huán)比上漲2.1%，去化周期20.2個月，環(huán)比上漲0.7個月，8個大中城市新房庫存56.9萬套，環(huán)比上漲0.4%，同比上漲5.8%去化周期為15.2個月，環(huán)比上升0.3個月一線城市新房庫存27.8萬套，環(huán)比上漲0.3%，去化周期18.0個月，環(huán)比上漲1.0個月二線城市新房庫存20.5萬套，環(huán)比上漲0.7%，去化周期15.7個月，環(huán)比上漲0.3個月三線城市新房庫存8.6萬套，環(huán)比下降0.2%，去化周期9.7個月

與上周相比，土地市場整體量價齊跌，土地溢價率下降百城各類土地成交252宗，環(huán)比下降35.5%，同比下降62.6%計劃土地施工面積1565萬平方米，環(huán)比下降29.8%，同比下降65.5%土地成交總價157億元，環(huán)比下降65.3%，同比下降92.0%土地平均樓面價1005元/平方米，環(huán)比下降50.5%，同比下降76.8%全市100%土地成交溢價率為2.18%，環(huán)比下降22.1%，同比下降88.9%

國內(nèi)房企發(fā)債規(guī)模環(huán)比上升，同比下降房地產(chǎn)行業(yè)國內(nèi)債券發(fā)行總額135.00億元，同比下降11.3%，環(huán)比增長26.8%，還款總額152.28億元，同比增長3.9%，環(huán)比增長123.5%，融資凈額為—17.28億元其中，國有企業(yè)境內(nèi)債券發(fā)行總額125.00億元，同比增長44.6%，環(huán)比增長44.5%，還款總額101.66億元，同比增長40.6%，環(huán)比增長90.8%，凈融資額23.34億元境內(nèi)民營企業(yè)發(fā)行債券總額10.00億元，同比下降84.8%，環(huán)比下降50%還款總額50.62億元，同比下降31.8%，凈融資額—40.62億元本周，新城控股發(fā)行了10億元中期票據(jù)，這是唯一一家發(fā)行國內(nèi)債券的民營房企

資本提案

從部門投資來看，當前經(jīng)濟下行壓力加大，穩(wěn)房地產(chǎn)可能成為今年穩(wěn)增長的重要抓手近期穩(wěn)增長政策密集出臺雖然政策傳導到市場還需要時間，但后期宏觀和行業(yè)政策的寬松確定性較強，地方調(diào)控會更加精準與此同時，將更加重視提高政策工具箱的有效性建議繼續(xù)關(guān)注地產(chǎn)板塊機會我們建議關(guān)注四條主線:1)全國布局的央企龍頭地產(chǎn)企業(yè)，上階段估值有所提振，但仍將享受貝塔行情帶來的上漲空間:保利發(fā)展，金地，招商蛇口，龍湖集團，華潤置地，2)區(qū)域龍頭央企和優(yōu)質(zhì)民企，但現(xiàn)金流和財報質(zhì)量較好:建發(fā)國際，越秀地產(chǎn)，美的地產(chǎn)，濱江集團，3)政策更加明朗后，可關(guān)注靈活反轉(zhuǎn)標的:旭輝控股集團，新城控股集團，碧桂園，4)目前收入確定性強，集中度加快同時，相關(guān)房企近期信用風險釋放緩慢，地產(chǎn)后周期物業(yè)板塊彈性反轉(zhuǎn):碧桂園服務，徐匯永盛服務，保利物業(yè)，中海物業(yè)，新城悅服務

風險警告

房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)升級，銷售額出乎意料地下降了，融資繼續(xù)收緊。