五月即將結(jié)束從中高頻數(shù)據(jù)看，一方面終端需求有所改善，35個城市土地產(chǎn)銷增速收窄，乘聯(lián)會乘用車批發(fā)零售增速也有所回升，另一方面，工業(yè)生產(chǎn)仍處于低水平鋼廠鋼產(chǎn)量增速和沿海電廠煤耗增速均在擴大，汽車，鋼鐵等主要行業(yè)開工率也處于上年同期較低水平

在央行宣布首套房貸利率下限調(diào)整，5年期LPR利率下調(diào)15BP后，全國各城市房貸利率普遍下調(diào)根據(jù)融360的數(shù)據(jù)，京滬廣深等一線城市的房貸利率都跟隨LPR下降了15BP此外，根據(jù)《證券日報》的報道，天津，蘇州，青島等多個二線城市的部分銀行已經(jīng)在申請新的首套房貸款，最低利率為4.25%就存量貸款而言，考慮到疫情導(dǎo)致居民被動儲蓄增加，疊加存款和理財收益率下降，在房貸利率下調(diào)的大背景下，不排除部分居民短期內(nèi)提前還貸意愿增強但我們相信，伴隨著疫情的逐步好轉(zhuǎn)，其對經(jīng)濟(jì)活動的限制也將陸續(xù)解除在房貸利率下行的前提下，房地產(chǎn)銷售增速有望企穩(wěn)回升，居民杠桿將在年內(nèi)卷土重來

風(fēng)險警告:

政策變化，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。