事件:2022年4月27日，公司發(fā)布2021年年報報告期內，公司實現營收34.8億元，同比增長14.91%，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3億元，同比增長18.23%點評:地熱及壓縮機業(yè)務同比增長，盈利能力穩(wěn)步上升2021年，開山股份實現營業(yè)總收入34.8億元，同比增長14.91%其中，壓縮機系列產品收入26.66億元，同比增長14.7%2021年SMGP電站的收入為3830萬美元，相比2020年地熱發(fā)電的1.96億元，是一個快速的增長2021年，公司毛利率和凈利潤率分別為30.01%和8.86%，略高于2020年伴隨著地熱業(yè)務，離心機等高端大型設備收入占比的提升，公司盈利能力有望保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢地熱技術已經得到驗證，一切準備起飛地熱發(fā)電是清潔，可再生，可持續(xù)，低碳足跡和低溫室氣體排放的經過近三年的并網驗證，開山公司地熱電站在可用性，發(fā)電效率，地熱資源依賴性，投資成本，建設周期，全過程開發(fā)能力等方面的優(yōu)勢凸顯，裝機容量逐年增加2021年全球累計裝機容量15854MW，2021年全球新增裝機容量246MW2021年，開山地熱發(fā)電裝機容量約48.2MW，占全球市場近20%份額地熱發(fā)電業(yè)務主要分布的印尼和美國，地熱資源豐富，政策環(huán)境良好印度尼西亞的RUPTL計劃到2030年增加3355 MW的地熱能裝機容量，占可再生能源計劃總裝機容量的8%，而美國市場擁有靈活的稅收優(yōu)惠制度和發(fā)達的新能源組合融資市場目前，公司有豐富的項目在手，多個在建項目正在有序進行該公司在印尼的SGI項目已于2022年第一季度并網發(fā)電，年內將有更多電站并網發(fā)電目前公司地熱業(yè)務技術全球領先，地熱資源足以支撐長期發(fā)展，政策環(huán)境良好有了充足的資金支持，公司的地熱業(yè)務將快速增長全球化布局穩(wěn)步推進，技術實力持續(xù)領先開山有限公司是中國第一家在R&D投資生產螺桿壓縮機并獲得成功的企業(yè)該公司依靠領先的技術在中國建立了主導地位，并開始開拓全球市場公司在美國有多個R&D中心，在中國有四個R&D中心，產品能效水平總體處于行業(yè)領先地位此外，公司在過程壓縮機，氣體壓縮機，制冷劑壓縮機，鼓風機，真空泵等應用領域擁有國際一流的產品，銷往世界各地，其技術能力幾乎涵蓋了螺桿式，高壓往復式，離心式，軸流式，渦旋式等所有領域同時，無油螺桿壓縮機等高端產品在國內也處于領先地位2009年，該公司在北美設立了R&D中心自2011年起，公司先后在墨爾本，臺中，洛克斯利，孟買，迪拜，華沙，胡志明市等地設立渠道公司，并擁有KCA美國子公司和LMF奧地利子公司美國子公司KCA發(fā)展迅速，短短三年在美國的市場份額達到8.6%，預算收入約4000萬美元印度市場銷量翻番，亞太地區(qū)逐步突破，公司的全球布局逐漸顯現成效預測及投資評級:我們預計2022年至2024年凈利潤分別為4.63億元，7.25億元和10.35億元，對應的EPS分別為0.47元/股，0.73元/股和1.04元/股，分別是當前股價PE的25倍，16倍和11倍維持公司買入評級風險因素:宏觀環(huán)境惡化，項目融資少于預期，財務成本增加和匯率變動的風險