日前，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新版LPR報價:1年期品種報3.80%，較上次下調(diào)5個基點，5年期以上品種報4.65%，與上次持平。

12月LPR報價為何下調(diào)

東方金城首席宏觀分析師王青，高級分析師馮琳發(fā)布研報認為，12月MLF招標利率保持不變，但當月央行實施全面降準，疊加7月降準對降低銀行成本的累積效應等因素，觸發(fā)1年期LPR報價下調(diào)。全國銀行間同業(yè)拆借中心12月20日公布，1年期貸款市場報價利率(LPR)為80%，較上月下調(diào)5個基點；5年期以上LPR為65%，與上期持平。

王青，馮琳認為，本次1年期LPR報價下調(diào)，也打破了自2019年9月以來，1年期LPR報價與1年期MLF招標利率始終保持同步調(diào)整，點差固定在90個基點的局面，標志著利率市場化再進一步，即在政策利率不變時，貸款利率能夠隨市場利率變化做出適時調(diào)整這也是貨幣政策傳導效率提升的一個具體體現(xiàn)

國金證券蔡浩團隊認為，LPR會調(diào)降的主要原因有:今年央行兩次全面降準，存款利率定價機制改革推動銀行負債成本下降，激發(fā)銀行調(diào)降LPR報價此外，同業(yè)存單利率持續(xù)低于MLF利率，客觀上也令LPR面臨一定調(diào)降壓力同時，近期政策風向加碼了LPR下降

對后市影響幾何。中信建投證券首席經(jīng)濟學家黃文濤表示，此次1年期LPR調(diào)降對短期市場利率影響比較有限，但為寬信用提供了更為有利的金融條件。

蔡浩團隊分析，1年期LPR下調(diào)，短期寬信貸預期增強，從而對債券形成擠壓，短期利空，從長期來看，自LPR改革以來，每次LPR下調(diào)經(jīng)歷的都是政策寬松周期，利好債市。。

在王青，馮琳看來，本次1年期LPR報價下調(diào)，不僅會直接推動實體經(jīng)濟融資成本下降，同時也體現(xiàn)了在經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮，供給沖擊，預期轉弱三重壓力背景下，貨幣政策正在及時加大逆周期調(diào)控力度，對穩(wěn)定市場預期，緩解樓市下行壓力，帶動消費，投資修復性增長具有重要的信號作用展望未來，基于2022年穩(wěn)增長政策將適度靠前發(fā)力的預期，判斷明年上半年降準將會延續(xù)，也不排除小幅下調(diào)MLF利率的可能2022年上半年LPR報價還有小幅下調(diào)的空間

從對債市的影響來看，王青，馮琳指出，12月1年期LPR報價下調(diào)，將會對寬信用預期有所提振，同時LPR報價下調(diào)也令未來一段時間央行通過下調(diào)MLF利率帶動LPR走低的必要性下降，短期內(nèi)對債市產(chǎn)生一定利空但中長期看，后續(xù)貨幣政策邊際向寬的趨勢仍會演進，利率波動下行仍是大方向