最近幾天，公募基金二季報陸續(xù)發(fā)布。

作為a股最重要的參與者之一，基金的倉位變化備受市場關(guān)注。

每當(dāng)基金定期報告公布時，基金增持/減持了哪些板塊和股票往往會成為熱門話題。

海通證券在研究偏股型基金今年二季報后分享了一組數(shù)據(jù):

與第一季度末相比，

基金重倉股市值比

上升的行業(yè)是白酒，電力設(shè)備和汽車。

跌幅明顯的行業(yè)是醫(yī)藥生物，電子和銀行。

如果以滬深300指數(shù)的行業(yè)分布為基準(zhǔn)，

資金超配排名靠前的行業(yè)有

電力，白酒，軍工，

分銷實力較低的前幾個行業(yè)是

銀行，證券和保險。

注:如XX行業(yè)市值在滬深300中占1%，在基金持倉中占4%，則超配3%。

電力，汽車，軍工是此輪a股反彈中表現(xiàn)最好的三個行業(yè)。得到基金的加倉/超配似乎是合理的，

電力設(shè)備，汽車，軍工最新觀點，點擊a股反彈最強的三個行業(yè)你怎么想呢我該怎么辦

但銀行和非銀金融在此輪反彈中處于底部，被基金減持/低配。

喝酒吃藥作為過去幾年牛股的集中營，一直是基金相對偏愛的行業(yè)，在本輪反彈中的表現(xiàn)也差不多但白酒卻被基金大幅增持，醫(yī)藥則遭遇大幅減持

截至今年二季度末，基金持有的醫(yī)藥比例仍較滬深300的基準(zhǔn)超配1.5%，但這一超配比例已創(chuàng)造了2009年三季度末以來的最低水平。

但是，被基金減倉不代表醫(yī)藥沒有機會。

相反，醫(yī)藥行業(yè)屬于公募基金定價能力較強的行業(yè)之一如果基金開始逐步加倉，醫(yī)藥板塊的超額收益可能會逐步增加

當(dāng)前醫(yī)藥板塊可能處于底部區(qū)域。

從近一年的走勢來看，醫(yī)藥板塊基本上是一路下跌，沒有一個像樣的反彈。

申萬制藥生物指數(shù)走勢

從估值來看，醫(yī)藥板塊目前的市盈率低于歷史上近95%的水平，可以說是相對便宜的。

在消費股中，醫(yī)藥是最被低估的行業(yè)之一。

便宜才是硬道理。

展望未來，目前位置的醫(yī)藥板塊下半年可能對各種潛在風(fēng)險有較好的免疫力，有望實現(xiàn)進可攻，退可守。

下半年a股市場面臨的潛在風(fēng)險可能包括:通脹超預(yù)期，疫情反復(fù)，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇低于預(yù)期，卷入海外經(jīng)濟衰退等等。

如果全球疫情反復(fù)，或者新型變異病毒傳播明顯，不排除進一步更新疫苗和特效藥，或者利好創(chuàng)新藥和疫苗產(chǎn)業(yè)鏈。

如果通脹超預(yù)期引發(fā)流動性擔(dān)憂，或者海外衰退導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇壓力較大，醫(yī)藥板塊也有望起到防御作用，尤其是考慮到醫(yī)藥板塊目前的資金倉位和估值倉位。

從更大的趨勢來看，醫(yī)藥作為永遠的剛需，在人口老齡化和人們對健康的花錢意愿越來越高的背景下，依然是一條坡長雪厚的好賽道。

所以你不妨關(guān)注一下被基金忽視的醫(yī)藥板塊。

但是醫(yī)藥板塊有很多子行業(yè)，有的是消費屬性，有的是科技屬性，差別很大。

往往在同一個時間段，醫(yī)學(xué)的不同子板塊有著截然不同的走勢。

以過去一年的業(yè)績?yōu)槔?，疫苗板塊下跌44.44%，而API上漲3.01%。

制藥子行業(yè)和權(quán)重

因此，投資醫(yī)藥和選擇子行業(yè)非常重要。

哪些醫(yī)藥子行業(yè)機會更多。

我們來聽聽醫(yī)療基金經(jīng)理怎么說。

融通基金兩位醫(yī)療基金經(jīng)理袁萬民和蔣秀雷在二季報中寫下了他們的最新觀點。

基金遠了。

在下調(diào)當(dāng)前醫(yī)藥板塊預(yù)期收益的同時，我們看好該板塊的中長期前景在萬億美元的市場中，制藥行業(yè)有許多細分市場，并不缺乏結(jié)構(gòu)性機會

在過去的一年里，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)了較大的調(diào)整，尤其是以CXO為代表的景氣跟蹤股的估值出現(xiàn)了較大的調(diào)整同時，交易擁堵大幅緩解，板塊風(fēng)險得到充分釋放，行業(yè)長期增長的邏輯沒有被破壞估值匹配的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股迎來了真正的價值投資機會

近期醫(yī)藥板塊持續(xù)下跌，優(yōu)質(zhì)股票估值安全邊際較高，或具有較好的投資價值。

重點配置精選成長性好，估值相對較低的賽馬場和股票，減持醫(yī)?？刭M受損較大的相關(guān)標(biāo)的以中線持股的心態(tài)冷靜等待，以時間換空間，適時調(diào)整組合結(jié)構(gòu)

目前基金重點關(guān)注創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈，高端器械，零售藥店，類消費等高景氣資產(chǎn)。

融通基金姜秀雷

關(guān)注醫(yī)療健康板塊內(nèi)高景氣子行業(yè)龍頭公司的投資機會，長期看好帶量采購政策給行業(yè)帶來的集中度提升以及創(chuàng)新藥全球化的發(fā)展趨勢，長期看好政策鼓勵的疫苗，CXO，中藥，醫(yī)療器械等高景氣子行業(yè)，分階段參與新冠肺炎特定藥品和耗材的投資機會。

布局符合政策形勢發(fā)展的醫(yī)療健康行業(yè)高景氣軌道的核心資產(chǎn)核心投資策略為白馬+成長，關(guān)注2022年及未來能夠超越行業(yè)成長的板塊和個股