2022年鋰供應(yīng)緊張的局面或無(wú)法緩解，預(yù)計(jì)鋰價(jià)保持上漲趨勢(shì)，板塊配置邏輯從漲價(jià)向業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)移得益于鋰價(jià)中樞抬升，鋰公司2022年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比大幅增厚，帶來(lái)顯著的估值優(yōu)勢(shì)重點(diǎn)推薦鋰礦自給率高以及鋰資源布局不斷落地的公司推薦贛鋒鋰業(yè)，盛新鋰能和鹽湖股份，建議關(guān)注永興材料

鋰價(jià)漲勢(shì)放緩疊加供給擴(kuò)張加速對(duì)鋰板塊走勢(shì)產(chǎn)生壓制。

11月以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋰鹽價(jià)格漲勢(shì)放緩，截至11月17日，亞洲金屬網(wǎng)碳酸鋰報(bào)價(jià)為19.75萬(wàn)元/噸，較月初僅增長(zhǎng)3%市場(chǎng)對(duì)后續(xù)鋰價(jià)上漲的持續(xù)性存疑第四季度以來(lái)，鋰供應(yīng)端增長(zhǎng)呈現(xiàn)加速趨勢(shì)，雅保等公司的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃以及澳洲鋰礦復(fù)產(chǎn)提速使得市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)鋰出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的壓力，以上因素導(dǎo)致鋰板塊近期走勢(shì)偏弱

2022年全球鋰新增產(chǎn)能約20萬(wàn)噸，實(shí)際供應(yīng)增量或更低。

伴隨著鋰價(jià)漲至歷史新高，全球鋰資源環(huán)節(jié)再度進(jìn)入活躍期2022年鋰新增產(chǎn)能主要來(lái)自:1)雅保公司La Negra三四期項(xiàng)目4萬(wàn)噸，2)SQM繼續(xù)增產(chǎn)5萬(wàn)噸，3)贛鋒鋰業(yè)Cauchari —Olaroz鹽湖4萬(wàn)噸，4)Greenbushes鋰礦2號(hào)工廠(chǎng)產(chǎn)能爬坡約4萬(wàn)噸，5)Pilbara增產(chǎn)約2萬(wàn)噸，6)國(guó)內(nèi)鹽湖云母等增產(chǎn)約3萬(wàn)噸考慮到相關(guān)項(xiàng)目的產(chǎn)能爬坡和企業(yè)的銷(xiāo)售策略，預(yù)計(jì)實(shí)際供應(yīng)增量將低于18萬(wàn)噸

預(yù)計(jì)2022年鋰供應(yīng)緊張局面無(wú)法緩解，價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)上漲。

2022年鋰供應(yīng)的新增產(chǎn)能主要來(lái)自現(xiàn)有生產(chǎn)商的擴(kuò)產(chǎn)或復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)2018年澳礦投產(chǎn)后競(jìng)相降價(jià)銷(xiāo)售的局面，鋰價(jià)受沖擊程度預(yù)計(jì)有限同時(shí)2022年新增產(chǎn)能多為一體化項(xiàng)目，能夠滿(mǎn)足中國(guó)鋰鹽企業(yè)原材料需求的鋰礦新增供應(yīng)則十分有限2021年影響鋰鹽產(chǎn)能增長(zhǎng)的缺礦問(wèn)題在2022年預(yù)計(jì)延續(xù)在下游需求保持強(qiáng)勁的背景下，鋰鹽價(jià)格預(yù)計(jì)將保持上漲趨勢(shì)，價(jià)格拐點(diǎn)短期不會(huì)到來(lái)

鋰板塊的配置邏輯已從漲價(jià)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)。

伴隨著鋰價(jià)進(jìn)入高位區(qū)間，下游采購(gòu)情緒謹(jǐn)慎，后市價(jià)格上漲的空間或收窄21Q4截至目前鋰鹽均價(jià)18.9萬(wàn)元/噸，較21Q3均價(jià)提高約8萬(wàn)元/噸，季度增幅明顯高于前三季度基于鋰價(jià)繼續(xù)上漲的預(yù)期，2022年鋰鹽價(jià)格中樞將顯著高于2021年，帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)的利潤(rùn)大幅增厚盡管價(jià)格上漲對(duì)股價(jià)的刺激作用弱化，但受益于企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)確定性高，鋰板塊仍然具備較高的配置價(jià)值

風(fēng)險(xiǎn)因素:

海外鋰礦復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，下游電池企業(yè)庫(kù)存增加影響需求。

投資策略:

市場(chǎng)對(duì)鋰價(jià)上漲持續(xù)性的分歧導(dǎo)致板塊近期表現(xiàn)疲弱我們強(qiáng)調(diào)鋰板塊供需格局并未發(fā)生明顯改變，預(yù)計(jì)2022年行業(yè)仍將保持供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)，支撐價(jià)格繼續(xù)上行，同時(shí)板塊的配置邏輯將從漲價(jià)向業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)移得益于鋰價(jià)中樞抬升，板塊內(nèi)公司2022年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比大幅增厚，帶來(lái)顯著的估值優(yōu)勢(shì)

建議繼續(xù)圍繞兩條主線(xiàn):1)原材料保障程度高，單噸盈利保持高位的企業(yè)，2)資源布局不斷落地，有望在本輪鋰價(jià)上行周期中實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的公司推薦贛鋒鋰業(yè)，盛新鋰能和鹽湖股份，建議關(guān)注永興材料