投資要點:

5月出口同比16.9%，進口同比4.1%。

按美元計算，5月出口同比增長16.9%，較前值上升13個百分點，進口同比增長4.1%，增速回升4.1個百分點，貿(mào)易差額為787.5億美元。

5月份，我國進出口增速均有所回升，其中出口增速大幅提升，環(huán)比增速達到12.6%，主要原因是:

出口方面，5月出口企業(yè)生產(chǎn)修復(fù)和物流港口運輸有所好轉(zhuǎn)此外，部分發(fā)達經(jīng)濟體景氣回升，外需擴大，各類出口增速提高，特別是傳統(tǒng)商品

進口方面，機電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品進口繼續(xù)下降，農(nóng)產(chǎn)品和大宗原材料進口增速提高其中，由于內(nèi)需邊際修復(fù)，原油，鐵礦石等大宗原材料進口普遍增長

國內(nèi)生產(chǎn)端的修復(fù)和外需的擴大導(dǎo)致出口快速反彈從主要出口國家和地區(qū)看，5月份對主要貿(mào)易伙伴出口增速均有所上升，特別是對東盟，歐盟和金磚國家

從主要出口商品來看，5月份各類商品出口增速均有所上升，尤其是傳統(tǒng)大宗商品增速從量價來看，5月份傳統(tǒng)商品出口的增加主要來自出口量的增加

農(nóng)產(chǎn)品和大宗原材料提振了進口。

從主要進口國家和地區(qū)來看，5月份美國和金磚國家進口增速較快增長，東盟，歐盟和日本進口增速同比下降，其中東盟進口增速下降6.5個百分點至—2%。

從主要進口商品看，5月份機電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品進口增速連續(xù)第四個月回落，由于內(nèi)需邊際修復(fù)，原油和鐵礦石進口量大幅增加，導(dǎo)致大宗原材料進口水平較高。

關(guān)注出口訂單的長期趨勢。

出口方面，伴隨著中國生產(chǎn)端和物流供應(yīng)鏈的修復(fù)，出口企業(yè)完成了部分前期訂單，出口增速短期內(nèi)得到彌補，需要中長期持續(xù)觀察海外經(jīng)濟體的增長情況和中國出口企業(yè)的訂單情況。

進口方面，國內(nèi)穩(wěn)增長下需求回暖有所體現(xiàn)，上游價格近期再度上漲我們繼續(xù)關(guān)注內(nèi)需復(fù)蘇的節(jié)奏，以及通脹對大宗原材料進口量的影響

風(fēng)險警告

國際關(guān)系的意外變化與疫情將給貿(mào)易帶來不可預(yù)測的干擾。