11月份，理財(cái)公司產(chǎn)品規(guī)模迎來普遍上漲。

根據(jù)南財(cái)理財(cái)通課題組獨(dú)家獲取的數(shù)據(jù)，11月份6家國有行理財(cái)公司和8家股份行理財(cái)公司合計(jì)14家理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模近22.6萬億元，較10月份增長超4200億元，增長量略低于10月份的資金回流影響。

根據(jù)華源證券廖志明團(tuán)隊(duì)分析，11月理財(cái)規(guī)模超季節(jié)性增長主要有三點(diǎn)原因，一是信用債行情較好，固收類理財(cái)收益率較高，吸引資金凈流入；二是股市震蕩，部分觀望資金重新配置理財(cái)；三是10月中下旬全國性銀行大幅下調(diào)了定期存款利率，促進(jìn)固收廣義基金規(guī)模增長。

不過，廖志明團(tuán)隊(duì)測算11月份理財(cái)規(guī)模環(huán)比增長為0.42萬億元，而南財(cái)理財(cái)通獲取的14家理財(cái)公司規(guī)模增量已超過0.42萬億元，猜測行業(yè)的理財(cái)規(guī)模增長已超券商測算預(yù)期。

從獨(dú)家數(shù)據(jù)來看，11月份最大的數(shù)據(jù)看點(diǎn)是理財(cái)公司的排位爭奪戰(zhàn)。臨近年末，多家理財(cái)公司通過費(fèi)率打折促銷、降低起購金額、打造收益優(yōu)勢明顯產(chǎn)品來沖規(guī)模沖業(yè)績。從11月末的戰(zhàn)績看，招銀理財(cái)穩(wěn)居一哥，11月末存續(xù)規(guī)模已超過2.4萬億元，興銀理財(cái)緊隨其后，存續(xù)規(guī)模接近2.2萬億元，國有行理財(cái)公司農(nóng)銀理財(cái)和工銀理財(cái)強(qiáng)勢突圍，11月末躍居第三名和第四名，前者存續(xù)規(guī)模已接近2萬億元關(guān)口，信銀理財(cái)?shù)舫銮叭?1月末排名第五位。此外，中郵理財(cái)11月末規(guī)模突破萬億，成為第13家規(guī)模超萬億的理財(cái)公司。

從規(guī)模變動情況來看，在14家理財(cái)公司中，11月份僅華夏理財(cái)規(guī)模下滑超百億元，其余13家理財(cái)公司規(guī)模均環(huán)比實(shí)現(xiàn)正增長。其中，國有行理財(cái)公司規(guī)模漲幅明顯，中郵理財(cái)漲幅超過4%，農(nóng)銀理財(cái)規(guī)模增長絕對量最高，超過600億元。股份行理財(cái)公司中，平安理財(cái)漲幅超過3%，興銀理財(cái)規(guī)模漲超500億元。

從增量情況看，不同于10月份，14家理財(cái)公司的規(guī)模上漲主要由非現(xiàn)金類開放式凈值型產(chǎn)品貢獻(xiàn)，規(guī)模增量達(dá)到3750億元，封閉式產(chǎn)品規(guī)模也有所上漲，現(xiàn)金類產(chǎn)品規(guī)模有所流出。不過，也有少數(shù)理財(cái)公司現(xiàn)金類產(chǎn)品規(guī)模有所增加，如農(nóng)銀理財(cái)現(xiàn)金類產(chǎn)品規(guī)模增長超250億元，貢獻(xiàn)了近40%的增量規(guī)模。

微觀產(chǎn)品層面，從11月份理財(cái)市場發(fā)行情況看，南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，在剔除573只未披露規(guī)模數(shù)據(jù)的產(chǎn)品份額后，11月份理財(cái)公司產(chǎn)品合計(jì)募集資金2781.26億元，產(chǎn)品募集規(guī)模均值為2.66億元，環(huán)比上月的3.58億元跌超20%。

具體到產(chǎn)品情況看，11月份有57只產(chǎn)品募集規(guī)模超過10億元，84只產(chǎn)品募集規(guī)模在5-10億元之間，333只產(chǎn)品募集規(guī)模在1-5億元之間，154只募集規(guī)模在1億元—5000萬元之間，418只產(chǎn)品募集規(guī)模低于5000萬元。

從吸金單品來看，在理財(cái)公司11月新發(fā)公募產(chǎn)品吸金榜中，有4家理財(cái)公司產(chǎn)品上榜，其中信銀理財(cái)固收穩(wěn)利系列產(chǎn)品穩(wěn)居榜單前十名，占五席，“安盈象固收穩(wěn)利十四個(gè)月封閉式121號”募集規(guī)模最高，達(dá)到61.15億元，民生理財(cái)次之，有3款產(chǎn)品上榜前十，“富竹固收優(yōu)選封閉53號”募集規(guī)模同樣超過50億元，南銀理財(cái)和高盛工銀理財(cái)各上榜一只產(chǎn)品。

值得注意的是，11月度理財(cái)公司募集規(guī)模榜單中出現(xiàn)了合資理財(cái)公司高盛工銀理財(cái)?shù)纳碛?，這也是今年以來月度吸金榜中首次有合資理財(cái)公司產(chǎn)品入圍前十。

據(jù)了解，高盛工銀理財(cái)該款新品“盛景存款存單封閉式固定收益類理財(cái)產(chǎn)品1期”為高盛工銀理財(cái)布局的首款R1人民幣產(chǎn)品，以絕對收益為目標(biāo)，100%投資于存款及回購。產(chǎn)品成立于11月8日，投資期限為95天，到期日為2025年2月10日，產(chǎn)品設(shè)置A類份額和B類份額，前者面向個(gè)人客戶，業(yè)績比較基準(zhǔn)為1.90% -2.20%(年化)，后者面向私人銀行客戶，業(yè)績比較基準(zhǔn)為1.95% -2.25%(年化)。

從募集結(jié)果看，產(chǎn)品募集規(guī)模大超預(yù)期，達(dá)到27.69億元，遠(yuǎn)高于產(chǎn)品原先計(jì)劃的10億元。此后，高盛工銀理財(cái)也趁熱打鐵陸續(xù)發(fā)行了該系列2期-6期5只產(chǎn)品，布局低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品賽道。

展望2025年，理財(cái)規(guī)模保持穩(wěn)健增長成為共識。國信證券團(tuán)隊(duì)表示，判斷明年繼續(xù)保持增長，預(yù)計(jì)增長至32-33萬億元。和公募不同，估計(jì)目前理財(cái)子90%以上產(chǎn)品來自零售和企業(yè)客戶，相關(guān)業(yè)務(wù)增長確定性強(qiáng)于機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)增長7%~8%左右。廖志明團(tuán)隊(duì)估計(jì)，預(yù)計(jì)理財(cái)規(guī)模仍將穩(wěn)步增長，但12月下旬理財(cái)或階段性沖存款。由于存款利率處于歷史低位且可能進(jìn)一步下降，我們預(yù)計(jì)2025年理財(cái)規(guī)模增量達(dá)3萬億元，與2024年接近，信用利差或進(jìn)一步壓縮。