上半年，新“國九條”等政策接連推動并購重組市場升溫。據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月15日，A股共披露約1146起并購事件，二季度環(huán)比增長30%。

機械設(shè)備、電子等“硬科技”行業(yè)仍然是并購市場主力軍，隨著絕大部分并購事件以橫向擴張以及產(chǎn)業(yè)鏈縱向拓展為主要目的，“A吃A”、“A吃H”等資本市場內(nèi)部整合時有發(fā)生。此外，地方國資的身影在今年的并購市場頻頻出現(xiàn)，與以往紓困不同，年內(nèi)國資動向意在直接取得控制權(quán)，僅7月8日一天，就有廈門、黃山等地方國資入主上市公司。

二季度并購數(shù)量環(huán)比增長3成

從年初開始，多措并舉活躍并購重組市場等話題的熱度就開始逐漸升溫。

3月15日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見》提出，支持上市公司通過并購重組提升投資價值。4月12日，新“國九條”再次明確提出加大并購重組改革力度，4月19日，中國證監(jiān)會再提出支持科技型企業(yè)股權(quán)融資。

據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，以首次公告日為計，截至7月15日時，A股市場共披露約1146起股權(quán)并購事件，同比減少約16.84%。整體并購節(jié)奏較上年有所放緩，但細究來看，多項政策措施推動下，二季度以來，上市公司并購熱情有所回升。據(jù)統(tǒng)計，第二季度上市公司共有大約600起并購重組事件披露，環(huán)比增長30%左右，新“國九條”公布當(dāng)月，資本市場并購事件明顯增多。

除此之外，上市公司在2023年下半年規(guī)劃的多起大型并購事件，也在上半年有了新的進展。以最新公告日計量，截至7月15日，上市公司更新披露并購事件達到1558起。到目前為止，仍在推進中的股權(quán)并購交易中，有8起規(guī)模超過百億元。

7月15日，中航電測為購買成飛集團100%股權(quán)所發(fā)行的股份正式提交注冊，該筆交易總額超過174億元。7月12日，青島港重大資產(chǎn)重組方案進行重大調(diào)整，公司94.4億收購控股股東旗下港口資產(chǎn)推進一體化。

再往前看，6月28日，陸家嘴133億收購控股股東股權(quán)資產(chǎn)并配套募集資金的方案也終于落地，這也曾被內(nèi)業(yè)認為是支持房企股權(quán)融資的“第三支箭”政策落地。此外，年初中國節(jié)能將百億資產(chǎn)注入節(jié)能環(huán)境，是A股目前交易規(guī)模最大的垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)重組項目。在2024年新增披露的并購事件中，甘肅能源定增收購控股股東旗下火電資產(chǎn)成為交易金額最高的股權(quán)并購項目，涉及金額超過76億元。

在全部上市公司并購事件中，以機械設(shè)備、電子、生物醫(yī)藥、計算機等“硬科技”行業(yè)為主力軍，基礎(chǔ)化工以及涉及部分新能源企業(yè)的電力設(shè)備等行業(yè)并購數(shù)量同樣出現(xiàn)明顯斷層。此外，在今年的并購事件中，大約有305起涉及關(guān)聯(lián)交易，占比26.61%。

“A吃A”等資本市場內(nèi)部并購頻現(xiàn)

新“國九條”中明確提出，鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組、股權(quán)激勵等方式提高發(fā)展質(zhì)量。事實上，在2024年至今的并購事件中，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游進行整合布局，以及橫向資源并購擴張仍然是并購市場的“主旋律”。

年內(nèi)，機械設(shè)備行業(yè)是整個A股并購熱度最高的行業(yè)，行業(yè)涉及金額最大的并購事件則是，上海機電以現(xiàn)金方式收購控股股東上海電氣等方所持有的上海集優(yōu)100%股權(quán)。上海機電本身依托控股子公司上海三菱開展電梯生產(chǎn)、銷售及維保業(yè)務(wù)，公司試圖通過收購上海集優(yōu)將業(yè)務(wù)拓展至工業(yè)基礎(chǔ)件領(lǐng)域。不過，53億關(guān)聯(lián)交易并購最終遭中小股東否決。

此外，電子行業(yè)最大并購事件為長電科技6.24億美元收購晟碟半導(dǎo)體80%股權(quán)，加快擴大公司在存儲及運算電子領(lǐng)域的市場份額。今年3月，華潤雙鶴31億收購華潤紫竹100%股權(quán)，是公司化藥板塊業(yè)務(wù)整合的重要動作。

據(jù)同花順iFind統(tǒng)計，2024年的股權(quán)并購交易中，有30起收購交易涉及對賭協(xié)議，出讓方一般對標(biāo)的企業(yè)未來三到五年的業(yè)績做出了承諾。這其中絕大部分收購交易為橫向資源整合。

比如，作為“科創(chuàng)板八條”后并購重組第一單，7月16日，普源精電發(fā)行股份購買耐數(shù)電子67.74%股權(quán)獲證監(jiān)會同意注冊。年初普源精電以現(xiàn)金收購耐數(shù)電子32.26%股權(quán)時，耐數(shù)電子原股東同時承諾標(biāo)的資產(chǎn)在2024年度至2026年度合并財務(wù)報表中扣非凈利潤三年累計實現(xiàn)不低于8700萬元，且業(yè)績承諾期內(nèi)，標(biāo)的公司每年實現(xiàn)扣非凈利潤均不低于1500萬元。

在并購標(biāo)的的尋找中，上市公司從規(guī)模、資源等方面來說，本身都是相對優(yōu)質(zhì)的資源，年內(nèi)的產(chǎn)業(yè)并購中，“A吃A”、“A吃H”等資本市場內(nèi)部整合時有發(fā)生。

1月28日，邁瑞醫(yī)療計劃以66.5億元的對價價收購醫(yī)療器械細分龍頭惠泰醫(yī)療控制權(quán)，拉開資本市場今年“A吃A”事件的帷幕。2月，A股首單“A吃A”落地，萬華化學(xué)入主安納達，安納達實控人變更為煙臺市國資委。

隨后，新巨豐的并購也伴隨著股權(quán)爭奪戰(zhàn)一同打響。5月9日，無菌包裝龍頭新巨豐推進“A吃H”的行業(yè)并購，公司拋出對紛美包裝的27港元要約收購計劃。同月28日，招商輪船分拆中外運集運和廣州滾裝，通過與安通控股重組實現(xiàn)資產(chǎn)上市。

7月剛剛過半，就已經(jīng)出現(xiàn)三起資本市場內(nèi)部并購。7月3日，同日出現(xiàn)兩筆“A吃A”的并購事件，一邊是廣東宏大擬22億入主雪峰科技，民爆行業(yè)整合加速，另一邊是“重慶摩幫”內(nèi)部格局再生變，宗申動力33.46億元拿下隆鑫通用控制權(quán)。7月8日，瀚藍環(huán)境聯(lián)手國資股東計劃私有化粵豐環(huán)保，環(huán)保行業(yè)迎來百億級“A吃H”并購重組。

今年以來的新增的并購事件中，絕大部分上市公司選擇用現(xiàn)金收購方式，僅16家上市公司選擇以定增方式募集部分配套資金，即使是龍頭企業(yè)“A吃A”這種相對規(guī)模較大的并購事件，大多數(shù)仍然采用現(xiàn)金收購的模式。

地方國資“掃貨”接連入主上市公司

在今年并購市場的資本運作中，國資的身影頻頻出現(xiàn)。與以往國資出手參與紓困上市民企的操作有所不同，年內(nèi)并購事件中，國資入局更多以拿下上市公司控制權(quán)為目的。

據(jù)藍鯨新聞記者統(tǒng)計，截至7月15日，A股共有100家上市公司披露了實控人或控制權(quán)變更及擬變更事項。其中，41家變更后的實控人為各地方國資，占比超過4成，包括7家為國資內(nèi)部控股結(jié)構(gòu)調(diào)整。

其中，廣東省國資參與了5起上市公司控制權(quán)變更事件，數(shù)量最多。湖北國資、浙江國資各自拿下4家上市公司控制權(quán)，緊隨其后。其后，河北國資和山東國資新增入住3家上市公司。

3月底，湖北省國資委快速擴張資本版圖，旗下長江產(chǎn)業(yè)集團通過協(xié)議收購一舉拿下長江證券控制權(quán)，國資出手收購價格高出長江證券彼時股價近60%，總交易金額達到70億元左右。幾乎同時，長江產(chǎn)業(yè)集團出手奧特佳，21億元拿下奧特佳控制權(quán)，加上此前取得的廣濟藥業(yè)、萬潤科技和雙環(huán)科技，湖北國資距離2025年控股6家上市公司的目標(biāo)更近了一步。

從3月開始，科林電氣控制權(quán)爭奪戰(zhàn)持續(xù)了小半年之久。期間，石家莊國有資本投資運營集團有限責(zé)任公司先后兩次舉牌。6月初，海信網(wǎng)能作為“攻方”祭出要約收購的大招，石家莊國投也正式與科林電氣原實控人方面達成一致行動關(guān)系，正式加入戰(zhàn)局并拿到控制權(quán)。隨后海信網(wǎng)能完成要約成為科林電氣第一大股東，但上市公司控制權(quán)的爭奪仍在繼續(xù)。

5月14日，唐山市國資同時拿下大晟文化、風(fēng)范股份控制權(quán)。6月，四川國資13.52億入主紅旗連鎖的事宜更進一步。

進入7月后，地方國資加速出手拿下上市公司控制權(quán)。僅7月8日一天，就有世運電路、電工合金、杰恩設(shè)計、ST步森、光洋股份、興民智通、天汽模等7家公司發(fā)布了實際控制權(quán)變更的相關(guān)公告。其中，佛山市順德區(qū)國資局34.45億元入主世運電路，黃山市國資和寶雞市財政局分別拿下光洋股份和ST步森的控制權(quán)，以及廈門市國資委將電工合金收入囊中。7家控制權(quán)變更事件中，國資占比過半，由此也能一窺國資在今年并購市場的出手頻率。

同樣在7月初，瀚藍環(huán)境推動的環(huán)保行業(yè)百億級“A吃H”背后，仍然后國資的影子。以瀚藍環(huán)境賬面18億的存量資金尚不足以覆蓋公司超百億的負債，背后佛山市國資局以及廣東省國資委則是提供強大的資金支持，借道瀚藍環(huán)境完成對粵豐環(huán)保的并購整合。7月8日，廣東省內(nèi)國資再出手，由廣東省財政廳和珠海國資共同控股的大橫琴集團，通過司法拍賣取得世榮兆業(yè)部分股權(quán)觸發(fā)全面要約，珠海地產(chǎn)“三劍客”之一將迎新主。