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伴隨著貴州茅臺2021年年報的出爐，2021年經(jīng)營目標(biāo)達(dá)成結(jié)果有了答案，也列出了2022年的經(jīng)營目標(biāo)那2022年的經(jīng)營目標(biāo)實現(xiàn)的難度有多大

本文就此話題展開探討:

1，看看近十年公司經(jīng)營目標(biāo)達(dá)成情況如何。

2，預(yù)估一下2022年經(jīng)營目標(biāo)實現(xiàn)難度。

3，公司未來有哪些可能的增長點。

首先，第一個問題，看看近十年公司經(jīng)營目標(biāo)達(dá)成情況如何。

表1:2013—2021公司營收目標(biāo)達(dá)成情況

從表1可以看出，自2013年起，除了當(dāng)年沒達(dá)到預(yù)期目標(biāo)外，后面幾年都超額完成特別是2016—2018年，都超過10%完成目標(biāo)貴州茅臺取得這樣的成績很了不起的2012年八項規(guī)定后，很多酒企都是負(fù)增長，貴州茅臺依然有17.4%的營收增速過了兩三年低谷期后，伴隨著行業(yè)復(fù)蘇，更是持續(xù)多年保持兩位數(shù)增長，2017年一度達(dá)到52%

因為茅臺酒在市場上長時間處在供不應(yīng)求的狀態(tài)，所以公司在制定營收增速時，主要考慮投放市場的供應(yīng)量，而供應(yīng)量，主要考慮每年的商品酒產(chǎn)量以及已有庫存量每年的商品酒產(chǎn)量，大約是4~5年前基酒產(chǎn)量75%~85%，已有庫存量，截至2021年底有成品酒1萬噸，半成品酒25萬噸，也是有較大的調(diào)節(jié)空間

接下來，第二個問題2022年的經(jīng)營目標(biāo)實現(xiàn)的難度有多大呢。

這個問題很好解答單純看商品酒對應(yīng)基酒情況，2021年茅臺酒銷量3.62萬噸，是2017年基酒產(chǎn)量4.28萬噸的85%，而2018年基酒產(chǎn)量4.97萬噸較2017年增加16%如果保持85%這個比例，那2022年營收增長15%的目標(biāo)，輕松完成

除了基酒配比這個因素，還有確保年度營收目標(biāo)能順利達(dá)成的3個條件:

1，庫存酒存量較大，有足夠的調(diào)節(jié)空間。

2，公司未來有N種營收增長點

3，報表中的營收，仍有40~50億元的釋放空間。

接下來，對條件3，展開分析說明。

根據(jù)公式銷售收入現(xiàn)金流=報表收入—Δ應(yīng)收賬款/票據(jù)+Δ預(yù)收賬款+其他，可知真實收入=銷售收入現(xiàn)金流+Δ應(yīng)收賬款/票據(jù)=報表收入+Δ預(yù)收賬款+其他，進(jìn)而可知真實收入—報表收入=收入調(diào)節(jié)額=Δ預(yù)收賬款+其他。

表2:近20年公司營收調(diào)節(jié)情況

通過上表可以知道，2002—2006年隱藏的收入在2007年釋放，2008—2011年隱藏的收入在2012—2014年釋放2015—2016年隱藏的收入134億元，在2017—2021年累計釋放了81億元，還有53億元的釋放空間，能調(diào)節(jié)5%左右的增速

不過，這里有一個問題，目前尚未能解惑營收調(diào)節(jié)，2017年之前主要是靠預(yù)收賬款，2018年起，調(diào)節(jié)方式—其他占比變大根據(jù)公式銷售收入現(xiàn)金流=報表收入—Δ應(yīng)收賬款/票據(jù)+Δ預(yù)收賬款+其他其他主要包括:銷售退回，收回前期核銷的壞賬損失等通讀年報，卻也未能查出原因有待后續(xù)再進(jìn)一步研究

最后，問題三:公司未來有哪些可能的增長點。

由于時間關(guān)系，先寫到這問題三的分析見下篇