5月8日中午12點，張朝陽物理課程第52期上線搜狐創(chuàng)始人，董事長兼CEO張朝陽坐在搜狐視頻直播間，接過上次線下課程的內(nèi)容，介紹了如何基于氫原子的波函數(shù)驗證測不準關系，并深入探討了波函數(shù)在動量空間的展開，從而解釋了測不準原理與傅里葉變換的關系

接著，他介紹了動量空間中位置波函數(shù)的展開與上次的線下課程相比，本次直播更詳細地介紹了動量本征函數(shù)的形式以及如何正交化，最后展示了位置波函數(shù)在動量空間的展開與傅里葉變換是等價的此外，利用傅里葉積分的性質(zhì)，定性地解釋了測不準原理成立的原因

物理課直播最后，張朝陽與網(wǎng)友互動，回答了他們的問題，包括氫原子為什么處于能量本征態(tài)，為什么人們總是關心能量本征態(tài)等一系列有趣的問題。疫情影響，需求下行，成本上升等三大外部壓力開始在報表中體現(xiàn)，也體現(xiàn)在管理層的經(jīng)營展望中。子行業(yè)和企業(yè)之間的業(yè)務分化加劇。食品21年報告和22年一季報披露后，剔除春節(jié)因素影響，對各大上市公司的利潤表表現(xiàn)，現(xiàn)金流質(zhì)量，管理層討論等進行了匯總分析。3月以來，國內(nèi)疫情升級，國際形勢導致通脹超預期。經(jīng)營壓力已經(jīng)開始在報表中體現(xiàn)，龍頭企業(yè)在年報經(jīng)營展望部分為更加復雜的經(jīng)營環(huán)境添墨。在不確定的環(huán)境下，子行業(yè)業(yè)務屬性和發(fā)展階段的差異導致的分化明顯加劇，企業(yè)競爭力導致的分化同樣明顯。白酒板塊:盈利韌性顯現(xiàn)，但白酒企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量分化。一是營收利潤端，春節(jié)期間在備貨和銷售的穩(wěn)定狀態(tài)下，酒企整體表現(xiàn)良好，21Q4+22Q1營收增長17%，利潤增長21%，其中次高彈性明顯；其次，成本投入和利潤水平方面，結構升級繼續(xù)提升毛利率，但銷售費用率繼續(xù)分化，高端穩(wěn)定，次高端和區(qū)域龍頭提升成本，行業(yè)凈利潤率仍在提升；再次，在酒企管理質(zhì)量方面，企業(yè)現(xiàn)金流和合同負債開始顯現(xiàn)壓力。結合21Q4+22Q1整體來看，行業(yè)現(xiàn)金回籠比已經(jīng)弱于去年，酒企之間出現(xiàn)明顯分化，這也體現(xiàn)在合同負債和應收票據(jù)等科目上，在外部不確定性下，酒企經(jīng)營質(zhì)量已經(jīng)出現(xiàn)分化。大眾產(chǎn)品板塊:壓力大于預期，企業(yè)積極應對，乳制品行業(yè)和啤酒行業(yè)相對優(yōu)勢。在疫情范圍和通脹壓力雙重升級的背景下，熱門產(chǎn)品經(jīng)營壓力大于預期，Q4+Q1收入端略有增長，現(xiàn)金流已經(jīng)體現(xiàn)壓力，利潤端壓力充分體現(xiàn)。在成本和費用的雙重壓力下，調(diào)味品，連鎖店和一些小食品龍頭的利潤在一季度開始下滑，而乳制品行業(yè)和啤酒由于結構升級表現(xiàn)相對較好。在此背景下，企業(yè)積極應對外部經(jīng)營壓力。一方面，部分企業(yè)加大成本投入刺激終端需求消化庫存；另一方面，他們增加采購支出，提前鎖定原材料上漲帶來的壓力。投資建議:以年度盈利為主，選擇底部有所改善的個股。預計中長期會布局底部。從年報一季報呈現(xiàn)的行業(yè)現(xiàn)狀和方向來看，經(jīng)營壓力已經(jīng)超出預期，預計從年內(nèi)經(jīng)營節(jié)奏來看，二季度申報壓力還會加大。下半年消費政策出臺，通脹見頂回落，有望邊際改善。近期板塊估值下跌后，投資節(jié)奏仍需密切觀察行業(yè)內(nèi)外部環(huán)境。年內(nèi)目標以盈利為主，同時選定增速見底改善機會。但是，放眼2-3年，目前的估值水平已經(jīng)不能再戰(zhàn)略悲觀了。思路延續(xù)之前的投資策略:1)貫穿全年，茅臺，伊利應該是盈利確定性思路的第一。在行業(yè)全年增速下調(diào)幅度面臨很大不確定性的背景下，確定性更加難得。一是商業(yè)模式足夠強大，能夠抵御外部的不確定性，品牌力強大的茅臺首當其沖。報表主動逆勢加速，使確定性更加突出，把握年內(nèi)業(yè)務節(jié)奏更好的把握汾酒；二是受疫情影響較小甚至受益且成本可控的熱門產(chǎn)品，包括乳業(yè)，家用食品等。，伊利優(yōu)先，榨菜，洽洽推薦，三全關注；2)增速見底后尋找邊際改善的機會。大眾產(chǎn)品的整體改進步伐將推遲到下半年。但由于報告基數(shù)短期增速在一季度見底，部分估值底部的邊際改善機會在二季度已經(jīng)出現(xiàn)。但這樣的機會需要考慮估值安全邊際，需要觀察行業(yè)結構的出清進度和企業(yè)的長期競爭力是否發(fā)生了變化，否則不夠持續(xù)就會回落。推薦安吉和絕味，關注鮑比和仙樂等。3)估值下跌后，打開龍頭價值空間，底部期待中長期布局。部分龍頭企業(yè)預期回落，估值安全邊際已經(jīng)非常充足。領先企業(yè)經(jīng)歷了外部環(huán)境的多次沖擊，具有很強的調(diào)整經(jīng)營計劃的能力。實際經(jīng)營調(diào)整會低于估值下降。同時，短期影響不會改變企業(yè)長期成長邏輯和競爭力，但估值全面下降將迎來中長期布局，重點關注一二線白酒，啤酒，預制食品等板塊。白酒推薦五糧液，洋河，下跌中期布局老窖，顧靖，啤酒推薦華潤(h股)，青島啤酒(A+H)，重啤，重點布局燕京。安吉和董鵬是其他子行業(yè)的龍頭，郭利是重點。風險:疫情影響時間長于預期，消費者信心恢復緩慢，成本壓力持續(xù)放大，企業(yè)審慎經(jīng)營預期導致短期報表大幅偏離，全球流動性收緊帶來市場估值下降。。

截至目前，《張朝陽的物理課》已直播50余次，每周五，周日中午12點在搜狐視頻直播網(wǎng)友可在搜狐視頻跟隨流中搜索張朝陽觀看直播，完成往期視頻播放，關注張朝陽物理課程的賬號，查看課程中知識點的短視頻，此外，還可以在搜狐新聞APP的搜狐科技賬號上閱讀每門物理課程的詳細文章