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本周A股沖高回落，滬指周一盤中曾觸及3700點(diǎn)的年內(nèi)高位，但隨后金融與消費(fèi)板塊陸續(xù)回調(diào)，拖累指數(shù)震蕩回落，存量博弈特征明顯。

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，本周市場調(diào)整不影響本輪跨年行情節(jié)奏，內(nèi)外部擾動只在周線層面影響行情，但影響將迅速消散，預(yù)計(jì)藍(lán)籌行情的趨勢不變。。

市場整固后或逐步企穩(wěn)

海通證券策略團(tuán)隊(duì)表示，節(jié)奏上，歲末年初行情仍值得期待原因有三:一是穩(wěn)增長政策發(fā)力，二是根據(jù)歷史規(guī)律，A股以ROE刻畫的盈利周期尚處在回升中，三是回顧歷次歲末年初躁動行情，跨年行情通常每年都有今年7至10月，市場表現(xiàn)較弱，疊加當(dāng)前階段估值尚可，流動性較為充裕，歲末年初的跨年行情值得期待

興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)同樣認(rèn)為，跨年行情將在市場猶猶豫豫，指數(shù)震蕩抬升，板塊交替輪動中拾級而上。2)預(yù)計(jì)中央經(jīng)濟(jì)工作會議的定調(diào)會糾正市場對經(jīng)濟(jì)偏悲觀的預(yù)期。

興業(yè)證券表示，本輪跨年行情類似往年春季攻勢，同樣是一段業(yè)績空窗期，政策及流動性放松預(yù)期升溫窗口并將是大小共振，結(jié)構(gòu)相對均衡，板塊輪動向上的指數(shù)行情而由于行情核心驅(qū)動力大多來自政策預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)偏好的升溫，因此也容易受到短期利空因素的擾動本周市場波動，主要受海外流動性收緊預(yù)期，疫情蔓延擔(dān)憂等因素影響但當(dāng)前跨年行情的大邏輯依舊成立，短期震蕩后市場仍將拾級向上

華西證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，英美央行的鷹派轉(zhuǎn)向疊加變異毒株的擴(kuò)散，使A股受海外市場影響出現(xiàn)一定波動但國內(nèi)防疫更及時有效，因此國內(nèi)經(jīng)濟(jì)受疫情影響小于國外

A股受短期擾動將帶來布局良機(jī)，市場整固后有望逐步走穩(wěn)后續(xù)逆周期，跨周期政策將提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好維持看好A股的觀點(diǎn)，而因結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)，對板塊，個股應(yīng)不追高，不殺跌

預(yù)計(jì)藍(lán)籌行情趨勢不變

本周，以白酒，金融為代表的藍(lán)籌板塊再度回調(diào)。財(cái)政方面，預(yù)計(jì)2022年專項(xiàng)債有望提前下達(dá)，加快形成實(shí)物工作量。經(jīng)濟(jì)工作會如果在穩(wěn)增長上的定調(diào)超預(yù)期，那么對于一直處于低位，與經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高的品種而言，可能反而會迎來估值修復(fù)行情帶動權(quán)重指數(shù)上行；即便沒有市場所期待的穩(wěn)增長表態(tài)，也將側(cè)面證明從決策層視角來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)有相當(dāng)?shù)捻g性，反而打消了市場擔(dān)憂。

對此，中信證券策略團(tuán)隊(duì)表示，內(nèi)外部擾動只在周線層面影響藍(lán)籌行情的節(jié)奏，但影響將迅速消散，歲末年初各領(lǐng)域政策逐步進(jìn)入凝聚合力的階段，預(yù)計(jì)藍(lán)籌行情趨勢不變。

中信證券表示，首先，個別房企的信用事件和散點(diǎn)疫情影響了市場對經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏的預(yù)期，但逐季向好趨勢未變，海外流動性收緊的節(jié)奏在加快，但預(yù)計(jì)對A股影響有限，最后，年底市場博弈加劇，高位板塊分歧不斷加大，增量入場資金也不斷累積，預(yù)計(jì)將帶動存量資金繼續(xù)進(jìn)行高低切換。

中金公司表示，全球經(jīng)濟(jì)周期反轉(zhuǎn)，政策外緊內(nèi)松，增長外下內(nèi)上，中國資本市場相較全球正處于較為有利的環(huán)境風(fēng)格方面，中金公司認(rèn)為穩(wěn)增長主線仍將延續(xù)今年以來相對強(qiáng)勢的部分制造成長風(fēng)格可能會暫時處于落后狀態(tài)，市場風(fēng)格可能暫時呈現(xiàn)大強(qiáng)小弱格局

嚴(yán)管假外資

對外資流入整體影響較小

今年以來，北向資金累計(jì)流入規(guī)模已超4000億元，較2020年全年凈流入規(guī)模實(shí)現(xiàn)翻番。從防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的角度看，政策仍有底線思維，12月即將召開的政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議或有更加積極的表述。貨幣方面，預(yù)計(jì)貨幣政策仍將維持寬松，以防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，針對可能出現(xiàn)的地產(chǎn)失速拖累經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)政策將相機(jī)抉擇，在堅(jiān)守“房住不炒”底線下對地產(chǎn)進(jìn)行適度托底，但是“強(qiáng)刺激”政策大概率不會出臺，呈現(xiàn)“托而不舉”的狀態(tài)。

周五盤后，證監(jiān)會發(fā)布消息，就修改《內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》公開征求意見此次修訂著重對內(nèi)地投資者返程交易行為作出規(guī)范，對所謂假外資實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管

粵開證券策略團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)新規(guī)對北向資金流向的長期影響較小，真價(jià)投應(yīng)無懼假外資退出未來北向資金有望繼續(xù)保持凈流入，助推A股跨年行情

粵開證券認(rèn)為，滬深港通機(jī)制開通以來整體運(yùn)行平穩(wěn)，在擴(kuò)大資本市場雙向開放，引入境外長期資金等方面發(fā)揮了積極作用長期來看，在資本市場持續(xù)對外開放，A股吸引力逐步增強(qiáng)背景下，新規(guī)對外資流入整體影響較小，主要有以下四方面原因:一，無論從交易規(guī)模還是投資者數(shù)量看，內(nèi)地投資者返程交易的占比較小二，政策給予了充分的過渡消化時間，且在過渡期后還可以進(jìn)行賣出交易三，通過復(fù)盤過去幾年北向資金大幅流出月份的情況，一般是受到重大事件影響四，整體看，最近幾年北向資金持續(xù)流入A股，長期看好中國市場

粵開證券表示，北向資金整體風(fēng)格較為穩(wěn)定，尋求長期配置，且前瞻性更強(qiáng)近階段北向資金大規(guī)模流入主要是因?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長政策逐步發(fā)力有望提振經(jīng)濟(jì)，流動性處于邊際寬松階段，權(quán)益類資產(chǎn)基本面預(yù)期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)從歷史走勢看，北向資金持續(xù)流入對市場情緒回暖和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升有明顯助推作用，或有助于A股上演跨年行情