核心觀點

中國證券業(yè)協(xié)會計劃修訂券商保薦業(yè)務(wù)規(guī)則，細化重大異常標準，完善激勵和問責機制。

最近幾天，中證協(xié)擬修訂《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》，進一步確立以信息披露為中心的盡職調(diào)查原則，細化需要保薦機構(gòu)審核的重大異常標準修訂后的重大例外界定標準更具可操作性，將高效審查保薦機構(gòu)及其從業(yè)人員對證券服務(wù)機構(gòu)出具的意見此外，修訂后的規(guī)則明確保薦機構(gòu)應(yīng)建立科學的薪酬體系和長效激勵機制，完善質(zhì)量控制，內(nèi)核等內(nèi)控部門對保薦業(yè)務(wù)人員執(zhí)業(yè)質(zhì)量進行評價的內(nèi)部問責機制

召開金融機構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會，增強信貸總量增長穩(wěn)定性日前，中國人民銀行行長，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室主任易綱主持召開金融機構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會，研究當前貨幣信貸形勢，部署下半年工作重點，主要包括:1)全球疫情持續(xù)演變，外部環(huán)境趨于嚴峻復雜，國內(nèi)經(jīng)濟不穩(wěn)定，仍需努力保持信貸穩(wěn)定增長2)繼續(xù)做好跨周期政策設(shè)計，銜接好今明兩年信貸工作，加大對實體經(jīng)濟特別是中小企業(yè)的信貸支持，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性信貸總量的穩(wěn)步增長，為市場流動性合理充分奠定了政策基礎(chǔ)，也為金融業(yè)的穩(wěn)定性和連續(xù)性保駕護航

上市保險公司紛紛反映，關(guān)注機構(gòu)人質(zhì)地位的提升，看好投資端1)壽險方面，二季度新訂單銷售壓力加大，拖累一季度重疾險高增速，NBV仍為負，新銷售疲軟的代理商持續(xù)下滑，6月底規(guī)模均較年初下滑10%以上我們認為團隊的質(zhì)的提升還在進行中，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)保險公司產(chǎn)能提升的進度2)財險業(yè)務(wù)中，商業(yè)票價降低的車險保費同比下降，但非車險保持平穩(wěn)增長推動結(jié)構(gòu)優(yōu)化，COR同比有所優(yōu)化，但仍需關(guān)注7月雨災(zāi)帶來的COR邊際變化3)投資業(yè)務(wù)方面，除平安對部分風險項目計提減值準備外，其他上市保險公司總投資收益率同比上升，凈投資收益率保持相對穩(wěn)定我們對今年投資端的整體前景持樂觀態(tài)度

投資方案和投資目標

券商方面，繼續(xù)堅持公募和衍生品兩條主線，精選基本面優(yōu)質(zhì)標的，維持行業(yè)樂觀評級我們推薦廣發(fā)證券(000776，買入)，興業(yè)證券(601377，增持)，中信證券(600030，增持)，建議關(guān)注CICC (03908，未評級)

多元化融資方面，港股推薦領(lǐng)先的融資租賃公司遠東洪欣(03360，BUY)，建議關(guān)注港股通(00388，增持)，美股推薦SQUARE(SQn，BUY)，美國移動支付和電子錢包的新興領(lǐng)導者，以及NOAHN wealth (BUY)，第三方高凈值理財龍頭同時，建議關(guān)注FUTUo和老虎o高增長的港股和美股券商的領(lǐng)導人，他們有望在不久的將來迎來政策拐點

保險方面，行業(yè)轉(zhuǎn)型中代理團隊的升級是未來的重點此外，投資端的延期布局也有望緩解市場的悲觀預期