風(fēng)格擴(kuò)散的市場(chǎng)特征往往出現(xiàn)在主線行情之后的中短期，這是資金運(yùn)動(dòng)的節(jié)奏使然，擴(kuò)散方向主要集中在殘留溫度依然存在的老方向和方興未艾的新方向回過(guò)頭來(lái)看，2018年六大市場(chǎng)事件結(jié)束后出現(xiàn)了1—2個(gè)月的風(fēng)格擴(kuò)散，我們認(rèn)為本輪大概率也會(huì)如此一是資金運(yùn)動(dòng)節(jié)奏是主線行情結(jié)束后風(fēng)格擴(kuò)散的主要原因前期強(qiáng)勢(shì)主線聚集了大量主流資本，市場(chǎng)結(jié)束后的中短期內(nèi)主流資本難以快速移動(dòng)，容易形成主線不清晰的風(fēng)格擴(kuò)散這可以從基金持倉(cāng)中看出基金倉(cāng)位在每個(gè)主線行情過(guò)程中都會(huì)上漲，在主線行情結(jié)束時(shí)，倉(cāng)位會(huì)在多個(gè)階段處于高位，短期內(nèi)需要時(shí)間移動(dòng)二，擴(kuò)散方向可分為兩類:1)余溫猶存的老方向:驅(qū)動(dòng)力來(lái)自事件或政策催化，高景氣或景氣預(yù)期，在主線行情結(jié)束前已經(jīng)開(kāi)始上漲主線行情結(jié)束后，估值熱潮的比較優(yōu)勢(shì)凸顯，使其迅速受到資金青睞并迎來(lái)加速上漲，2)方興未艾的新方向:驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自高景氣或景氣預(yù)期，只有主線結(jié)束后，才有足夠的驅(qū)動(dòng)力被市場(chǎng)認(rèn)可

本輪風(fēng)格擴(kuò)散仍在新舊兩個(gè)方向?qū)ふ覚C(jī)會(huì)老方向聚焦新能源，氫能，循環(huán)，軍工上游補(bǔ)充，新方向聚焦體育，旅游，政策催化的新老基建我們預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)會(huì)有1—2個(gè)月的風(fēng)格擴(kuò)散從新老角度尋找配置方向:1)老方向，在熱點(diǎn)方向，仍可深挖市場(chǎng)關(guān)注度較低，有望彌補(bǔ)增長(zhǎng)的新能源相關(guān)板塊，縱向關(guān)注上游相關(guān)有色及電力設(shè)備，橫向關(guān)注氫能及燃料電池同時(shí)，除新能源外，仍有景氣度高但漲幅有限的板塊，如周期中的石化，建材，國(guó)防工業(yè)等2)新方向上，從上層產(chǎn)業(yè)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)政策出發(fā)，近期教育雙減政策有利于素質(zhì)教育的相關(guān)方向，雙減政策釋放的課外時(shí)間指向體育，旅游，酒店等方向，政治局會(huì)議表示，要加快發(fā)行專項(xiàng)債券，提高市場(chǎng)對(duì)下半年基建投資增速的上行預(yù)期，關(guān)注新老基建相關(guān)方向

1)新能源上游的有色，電力設(shè)備新能源上游仍有高景氣，估值相對(duì)較低的機(jī)會(huì)，如材料價(jià)格較高的有色相關(guān)鋁，銅以及輸變電設(shè)備板塊

2)氫能和新能源有風(fēng)光和鋰電池等強(qiáng)眼球效應(yīng)，但新能源內(nèi)涵更廣，氫能儲(chǔ)量大，效率高，燃料電池下游需求廣疊加政策近期持續(xù)催化，有望承接鋰電池成為下一個(gè)熱點(diǎn)

3)周期，軍工，周期效益資源，價(jià)格高，有足夠的估值空間，可以關(guān)注業(yè)績(jī)好，估值低的建材，石化方向，軍工受益于軍費(fèi)增加，補(bǔ)充裝備需求短板，外部不確定性上升，有望滿足中長(zhǎng)期高景氣。

4)體育，旅游和酒店，政策支持發(fā)展全民體育，教育減少家庭親子時(shí)間，減少教育和培訓(xùn)支出，改變家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)或有利于旅游和酒店部門。

5)下半年新老基建財(cái)務(wù)活躍，加速發(fā)行