近年來，監(jiān)管部門引導穩(wěn)步降低公募基金綜合費率，讓利于基民，還有強化基金公司、高管、基金經理與投資者利益的綁定，破解公募基金“旱澇保收”模式。

近日，東吳基金劉元海旗下一款產品因不達“價值線”，8年未收取管理費引發(fā)外界關注。據wind數(shù)據，劉元海管理的基金規(guī)模59.9億元，占東吳基金權益類基金(股票型+混合型基金，下同)近70%，稱得上在東吳基金的權益類產品中“獨挑大梁”。

南都·灣財社注意到，自2020年以來，東吳基金至少已有9位權益類基金經理離職，旗下超20只權益類基金的基金經理平均任職年限不足3年，人員流失明顯。據wind信息，近年東吳基金多位新手管理的基金大幅虧損超50%，其中有兩位基金經理去年“回爐再造”，轉任行業(yè)研究員。

基金8年不達標未收管理費

Wind數(shù)據顯示，東吳基金劉元海管理的“東吳新趨勢價值線”基金于2015年7月1日成立，成立9年多以來，該基金僅在2015年下半年、2016年上半年分別收取了856.6萬元、21.4萬元管理費。此后8年，截至2024年上半年，該基金管理費均顯示為零。

記者查閱“東吳新趨勢價值線”基金合同發(fā)現(xiàn)，東吳基金對“東吳新趨勢價值線”設置了“價值線”作為管理費收取和風險控制的參考依據。即在“東吳新趨勢價值線”單位資產凈值低于價值線期間，東吳基金將對該產品全部資產暫停收取基金管理費，直至單位資產凈值不低于價值線。

據基金合同，該基金的“價值線”是一條以0.90為起點，每隔固定周期進行調整，每期期初根據上期末價值線數(shù)值和上一周期的凈值增長率的一定比例(70%提升率)，來確定本期的價值線，本期內任意一天對應的價值線數(shù)值可根據價值線公式得出。如果上期凈值增長率為零或負增長，則本期價值線保持上期期末水平。

由于“東吳新趨勢價值線”單位凈值連續(xù)8年低于“價值線”，因此未能達到收取管理費標準。據wind信息，“東吳新趨勢價值線”先后由戴斌、程濤、劉元海三位基金經理管理，前兩位在該基金的任職回報在同類排名中均幾乎墊底，管理時間均在兩年左右。2019年1月，“東吳新趨勢價值線”單位凈值一度累計下跌超64%，淪為“三毛基”。2019年4月，劉元海接替程濤掌管該基金，該基金凈值逐步回升。

“東吳新趨勢價值線”基金單位凈值

截至2025年2月11日，“東吳新趨勢價值線”單位凈值已經回升至2.0418，最新規(guī)模5.6億元；劉元海在該基金上的任職總回報達302.7%，任職年化回報為27.2%，在1669只同類基金中排名第四。劉元海管理下的“東吳新趨勢價值線”業(yè)績可謂優(yōu)異，但依舊多年未能收取管理費，很難說不是在給前兩位基金經理“填坑”。

劉元海獨挑權益“大梁”

事實上，從規(guī)模上看，“東吳新趨勢價值線”并非劉元海的主力產品，該基金當前已經暫停大額申購，單個基金賬戶對該基金日累計申購和轉入金額不得超過1萬元，該基金近年份額并沒有太大增長。

公開簡歷來看，劉元海于2004年加入東吳基金，此后十年歷任研究員、基金經理助理、基金經理、投資管理部副總經理。據wind信息，劉元海當前在管5只基金，均為權益型基金，總規(guī)模達59.9億元，占東吳基金權益型基金規(guī)模比例達68%；其中，“東吳移動互聯(lián)A”規(guī)模最大，達46.9億元。在東吳基金的權益類基金上，劉元?？芍^“獨挑大梁”。

此外，wind數(shù)據顯示，劉元海在管的5只基金中，4只其管理時間超過1年的產品任職年化回報均超10%，均擠進同類基金前十，“東吳新趨勢價值線”“東吳嘉禾優(yōu)勢”基金的任職年化回報均超20%。

劉元海在管產品業(yè)績表現(xiàn)

基金經理流失明顯

記者觀察發(fā)現(xiàn)，劉元海優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)下，卻難掩東吳基金權益人才短板。

公開資料顯示，東吳基金成立于2004年9月，至今超20年。截至2024年末，東吳基金管理規(guī)模400億元，在162家公募機構中排名94位；據wind數(shù)據，在同年成立的券商系公募機構中，東吳基金管理規(guī)模最小，其中華泰柏瑞、東方基金等管理規(guī)模已經破千億。2024年上半年，東吳基金實現(xiàn)營收6900萬元，凈利潤-200萬元，同比分別下滑6.2%、150.6%。

Wind數(shù)據顯示，當前東吳基金在管產品中，權益類基金88億元，占比僅22%，債券型基金166.2億元，貨幣型基金112.7億元，分別占比41.6%、28.2%。一般而言，權益型基金主動管理性更強，更能跑出產異化，管理費也相對更高。從各類基金發(fā)展看，東吳基金的權益型基金是個弱勢“科目”，其中原因從近年東吳基金頻繁的人員流動上或可窺一二。

公開信息顯示，2019年，在資管界頗具聲望的鄧暉出任東吳基金總經理，并帶來了一系列改革措施。2020年，東吳基金引進了多位人員，如原中銀基金副總經理陳軍、原中銀基金權益投資部副總裁鄔煒、原中銀基金投資經理劉浩宇。

不過，鄧暉任職期間也是東吳基金旗下基金經理離職的高峰期。Wind信息顯示，2020年，包括付琦、朱冰兵、張能進、戴斌、周鑫懌、秦斌、王立立等七位權益型基金經理陸續(xù)離職；此后，彭敢、鄔煒也分別離開。

有分析認為，鄧暉的改革和人才引進并未達到預期效果。2020年至2021年，A股市場出現(xiàn)結構性牛市行情，權益型基金凈值普遍增長，而在2020年，東吳基金管理規(guī)模不增反降，四個季度均位于200億元以下，最低時降至三季末的114億元。2022年12月，鄧暉也離開了東吳基金。據wind數(shù)據，截至2月11日，東吳基金旗下超20只權益類基金的基金經理任職年限不足3年。

東吳基金管理規(guī)模

多位新手任基金經理業(yè)績不佳

在一系列人才變動后，劉元海當前已經成為了東吳基金任職年限最長的基金經理，任職年限12.4年。除劉元海，東吳基金在任的權益類基金經理還有周健、趙梅玲、劉瑞、毛可君、張浩佳、譚菁、徐慢等，其中后四位在擔任該公司基金經理前，均未有管理公募基金經驗。

據wind數(shù)據，東吳基金近年啟用的多位新手管理權益型基金的業(yè)績并不理想。比如張浩佳管理東吳價值成長A兩年，任職回報率為-16.7%；毛可君管理東吳智慧醫(yī)療量化策略A、東吳雙三角A、東吳醫(yī)療服務A超3年，三只虧損接近或超50%。譚菁、徐慢任基金經理還不滿一年，任職總回報均處于虧損狀態(tài)。

值得注意的是，2024年6月，東吳基金宣布，管理東吳安盈量化混合、東吳安享量化混合的基金經理王瑞離任，轉任行業(yè)研究員；管理東吳阿爾法、東吳新經濟混合的基金經理丁戈離任，轉任公司高級行業(yè)研究員。公開簡歷顯示，兩人出任東吳基金的基金經理前，同樣沒有管理公募基金經歷。

Wind數(shù)據顯示，王瑞管理東吳安享量化混合A的任職回報率為-55.5%；丁戈管理東吳新經濟混合A的任職回報率為-69.2%，管理東吳阿爾法A的任職回報率為-53.5%。