今日，一張保險經(jīng)紀牌照在阿里平臺公開拍賣，起拍價僅為312.5萬元。而前不久，另一張保險經(jīng)紀牌照擬交易價格則達5200萬元。另從2023年以來公開掛牌的保險中介牌照來看，其轉(zhuǎn)讓底價或成交價格大多在1300萬元至5500萬元不等。

多位業(yè)內(nèi)專家對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，就目前市場行情來看，一家正規(guī)保險經(jīng)紀公司牌照價值在3000萬元至5000萬元之間。保險中介公司的估值主要還是取決于其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與品質(zhì)、地域布局、客群基礎(chǔ)、科技能力以及綜合競爭優(yōu)勢等因素。同時，也會受到現(xiàn)有凈資產(chǎn)的交易價值以及未來收益的現(xiàn)值和市場供求等因素影響。

此外，普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾還對中國網(wǎng)財經(jīng)記者分析表示，近年來登陸資本市場的保險中介機構(gòu)，幾乎都是基于互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)型業(yè)務(wù)模式，而且價值鏈條不局限于銷售與理賠等傳統(tǒng)環(huán)節(jié)，逐步擴展到具備精算與定價、專屬產(chǎn)品定制、客戶財富顧問及增值服務(wù)等領(lǐng)域，因此也更受投資人的認可。

卡行天下保險經(jīng)紀起拍價312.5萬元

據(jù)拍賣信息顯示，這家保險經(jīng)紀公司為上?？ㄐ刑煜鹿境钟械目ㄐ刑煜卤ｋU經(jīng)紀有限公司100%的股權(quán)，而起拍價僅為312.5萬元。

值得注意的是，據(jù)上海市浦東新區(qū)人民法院決定書顯示，該院已于2022年9月6日裁定受理上?？ㄐ刑煜鹿湽芾碛邢薰酒飘a(chǎn)清算。

另據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，卡行天下保險經(jīng)紀公司成立于2017年3月，注冊資本5000萬元，注冊地位于天津自貿(mào)試驗區(qū)。同時，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)提示，卡行天下保險經(jīng)紀公司已發(fā)布清算組備案信息，公告日期為2020年6月30日。

此次于3月14日開始的拍賣在阿里拍賣平臺上被標記為“再次拍賣”。據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)記者查詢，卡行天下保險經(jīng)紀公司100%的股權(quán)已進行過4次拍賣，每場拍賣價格在前一場定價的基礎(chǔ)上降低50%。具體來看，前4場的拍賣價格逐漸從5000萬元，降至2500萬元，再降至1250萬元，又降至625萬元。

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學保險學院教授、院長助理王國軍對中國網(wǎng)財經(jīng)記者分析表示，保險中介公司的股權(quán)價格受諸多因素影響，如果市場聲譽很差，即便股權(quán)拍賣也賣不出好價錢。具體到卡行天下保險經(jīng)紀公司，其由一個破產(chǎn)公司所持有，那么母公司的股權(quán)、債務(wù)問題，是否會有連帶責任，這些都是不確定性因素。因此，估值也不是確定的。

廣發(fā)保險經(jīng)紀收購總價達5200萬元

與之相反，今年以來，另一家地處北京的保險經(jīng)紀公司擬完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，收購總價高達5200萬元。據(jù)九方財富控股有限公司發(fā)布的公告顯示，3月8日，其間接全資附屬公司極芾信息將收購啟見科技持有的廣發(fā)保險的全部股權(quán)。完成后，廣發(fā)保險將為極芾信息的全資附屬公司，收購總價為5200萬元。

據(jù)天眼查顯示，上述公告中所指廣發(fā)保險，全稱為北京廣發(fā)保險經(jīng)紀有限公司，目前其由啟見科技100%持有，認繳金額為5000萬元。從保險中介許可證信息來看，北京廣發(fā)保險經(jīng)紀有限公司為全國性保險經(jīng)紀公司。

從公開信息來看，2023年以來，也有數(shù)起保險經(jīng)紀公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，轉(zhuǎn)讓底價/成交價格從1300萬元至5500萬元不等。

其中，2023年11月初，新禧保險經(jīng)紀有限公司100%股權(quán)在長沙聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價格為1300萬元。2023年6月，湖南鑫泰保險經(jīng)紀有限公司100%股權(quán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，轉(zhuǎn)讓底價為3607.03萬元。2023年5月，北京指南針科技發(fā)展股份有限公司發(fā)布公告稱，對北京指南針保險經(jīng)紀有限公司100%股權(quán)進行公開轉(zhuǎn)讓，并已與受讓方達成一致，以5500萬元的價格轉(zhuǎn)讓標的股權(quán)，同時更名為長信保險經(jīng)紀。據(jù)其曾發(fā)布的公告顯示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價依據(jù)是以截至2022年12月31日指南針保險經(jīng)紀的凈資產(chǎn)為定價基礎(chǔ)。

同時，也有保險經(jīng)紀公司不到1%股權(quán)掛牌底價便已接近4000萬元的案例。具體來看，2023年11月底，英大長安保險經(jīng)紀有限公司0.87%股權(quán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價為3949萬元。資料顯示，英大長安保險經(jīng)紀有限公司注冊資本金2.29億元，為全國性保險經(jīng)紀公司，股東均為“電力系”公司。

另外，此前阿里拍賣平臺上顯示，也有部分保險中介牌照/股權(quán)公開拍賣。例如，2023年11月，融超保險經(jīng)紀有限公司70%股權(quán)，拍賣底價為1120萬元；2022年12月，北京國泰保險代理有限公司100%的股權(quán)，拍賣底價為2444.6萬元。而兩場拍賣均以“本場已流拍，無人出價！”作為結(jié)局。

保險中介牌照究竟價值幾許？

那么，保險中介牌照究竟價值幾許？股權(quán)定價依據(jù)有哪些？

普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對中國網(wǎng)財經(jīng)記者分析表示，在過去幾年保險行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展中，保險中介憑借輕資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式、扁平的管理架構(gòu)、靈活的激勵機制、以及積極采用數(shù)字化平臺工具，贏得了高速發(fā)展機會，吸引很多的優(yōu)秀人才從傳統(tǒng)保險公司和科技公司加入，因此也受到了許多戰(zhàn)略性和財務(wù)性投資人的青睞，部分中介公司也成功登陸的資本市場。

他表示，就保險中介公司的估值而言，主要還是取決于其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與品質(zhì)、地域布局、客群基礎(chǔ)、科技能力以及綜合競爭優(yōu)勢等因素。具體而言，傳統(tǒng)聚焦車險業(yè)務(wù)中介機構(gòu)已經(jīng)式微，依靠產(chǎn)業(yè)股東優(yōu)勢深耕特定財險領(lǐng)域的保險中介機構(gòu)相對穩(wěn)定，而發(fā)力壽險和健康險的公司更具發(fā)展?jié)摿Γ虼斯乐狄哺?。全國布局且區(qū)域機構(gòu)業(yè)務(wù)品質(zhì)也好的保險中介公司，規(guī)模通常較大，客戶基礎(chǔ)也廣，因此就會比區(qū)域性的公司估值高。而近年來登陸資本市場的保險中介機構(gòu)，幾乎都是基于互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)型業(yè)務(wù)模式，而且價值鏈條不局限于銷售與理賠等傳統(tǒng)環(huán)節(jié)，逐步擴展到具備精算與定價、專屬產(chǎn)品定制、客戶財富顧問及增值服務(wù)等領(lǐng)域，因此也更受投資人的認可。

王國軍表示，就現(xiàn)在的市場行情來看，一家正規(guī)的保險經(jīng)紀公司牌照價值在3000萬元至5000萬元之間。就一家正常開業(yè)經(jīng)營的保險經(jīng)紀公司來說，是否全國性機構(gòu)、資產(chǎn)負債規(guī)模、有無團隊、有無客戶基礎(chǔ)、業(yè)務(wù)規(guī)模多大、盈利模式如何等等，這些都是牌照價值考量的主要因素。

首都經(jīng)貿(mào)大學農(nóng)村保險研究所副所長李文中也分析表示，從理論上看，保險中介牌照的價值受到中介機構(gòu)現(xiàn)有凈資產(chǎn)的交易價值以及未來收益的現(xiàn)值和市場供求等因素影響，主要決定于未來收益的現(xiàn)值。未來收益受到公司的業(yè)務(wù)地域范圍、網(wǎng)絡(luò)渠道、保險機構(gòu)監(jiān)管政策、經(jīng)濟發(fā)展狀況等眾多因素的影響。當前，中介牌照定價312萬元vs 5200萬元的定價之差，應該主要是兩家機構(gòu)因業(yè)務(wù)范圍、網(wǎng)絡(luò)渠道等因素決定了持續(xù)盈利能力差距巨大造成的。