核心觀點

預制菜是當前食品加工及餐飲領域增長迅速的新星之一，餐飲行業(yè)連鎖化率，標準化率逐步提升的趨勢將繼續(xù)為預制菜領域提供廣闊發(fā)展空間最近幾年來，一二線城市高速運轉的生活節(jié)奏，宅經濟以及冷鏈物流等領域技術的不斷革新進步，使得預制菜迎來發(fā)展的良機與發(fā)達國家美國，日本等對比，我國預制菜領域起步較晚，一直到2000年左右才出現以生產半成品菜為主的預制菜企業(yè)，且發(fā)展初期受到冷鏈，速凍等技術落后的限制伴隨著我國餐飲行業(yè)冷鏈，速凍等技術的不斷進步，以及餐飲行業(yè)提升連鎖化率的需求，預制菜企業(yè)得以不斷降低成本，打破區(qū)域性限制，同時迎來廣闊的發(fā)展空間2014年開始預制菜行業(yè)在B端開始進入放量階段2020年，受到疫情形勢的影響，外出就餐等消費場景受到限制，居家做飯需求高漲，預制菜開始在C端迎來高速發(fā)展期根據NCBD數據顯示，2021年中國預制菜市場規(guī)模超過3000億元，預計到2025年將會突破8300億元，其中在C端市場的規(guī)模占比將接近30%從我國預制菜競爭格局來看，預制菜市場參與者眾多，且行業(yè)集中度較低，這一方面是由于我國預制菜起步較晚，另一方面也與中國餐飲市場結構有關此外，各個預制菜企業(yè)基本均選擇大單品來卡位預制菜市場，我國飲食結構方面具備種類繁多，口味不一，菜系多樣等特點，單一企業(yè)難以在各個領域均形成規(guī)模優(yōu)勢同時，品牌建設也成為當下很多預制菜企業(yè)的發(fā)力重點伴隨著預制菜市場參與者不斷增多，市場競爭逐步加劇，各企業(yè)意識到品牌力提升的重要性，許多企業(yè)選擇天貓，京東旗艦店等拓寬產品的銷售渠道，并通過廣告投放，短視頻等方式不斷完成產品，品牌推廣，提升品牌知名度

當下，B端餐飲行業(yè)方面，預制菜可以幫助餐飲企業(yè)有效節(jié)省人工成本，時間成本，后廚面積等同時，預制菜的使用可以幫助餐飲企業(yè)解決連鎖餐飲口味不統一的問題，對于當下餐飲行業(yè)提升連鎖化率，標準化率有重要幫助C端方面，疫情反復影響以及人們日益變快的生活節(jié)奏，使得消費者居家做飯需求下預制菜的需求也顯著提升預制菜行業(yè)當下市場集中度較低，未來，在預制菜龍頭企業(yè)不斷提升產品質量，滿足產品多元化需求，擴大市占提高集中度的情況下，有望在B，C端持續(xù)加速發(fā)展，同時助推餐飲行業(yè)連鎖化率，標準化率進一步提升，擁有預制菜業(yè)務布局的餐飲企業(yè)也有望展現更加亮眼的表現餐飲行業(yè)相關標的:海底撈，華天酒店，金陵飯店，嶺南控股，西安飲食，同慶樓

風險提示:疫情影響反復，宏觀經濟波動，食品安全問題。

東亞前海證券研究所食品飲料團隊