今年前7月，境外機(jī)構(gòu)保持了對(duì)中國(guó)債券的濃厚興趣。首先，境外機(jī)構(gòu)繼續(xù)入市。央行上海總部日前公布，7月新增5家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)；截至7月末，共972家境外機(jī)構(gòu)主體入市。

其次，境外機(jī)構(gòu)增加持倉(cāng)。雖然7月境外機(jī)構(gòu)持債余額增量略少于前幾個(gè)月，但業(yè)內(nèi)人士分析，這并不意味著外資投資力度明顯下降。從數(shù)據(jù)上看，7月境外機(jī)構(gòu)托管在中央結(jié)算公司的債券增加754億元，為今年3月以來(lái)新高。這部分持倉(cāng)主要是國(guó)債、政策性金融債等利率債券，是境外機(jī)構(gòu)投資的主要品種。截至7月末，境外機(jī)構(gòu)在中央結(jié)算公司的債券托管量已連續(xù)32個(gè)月上升。

第三，境外機(jī)構(gòu)交易活躍。央行上?？偛繑?shù)據(jù)顯示，7月，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)的現(xiàn)券交易量約1.14萬(wàn)億元，日均交易量約520億元，與6月基本相當(dāng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前7月，境外機(jī)構(gòu)持有的境內(nèi)債券累計(jì)增加5123億元，高于上年同期的4847億元。2020年是境外機(jī)構(gòu)增持境內(nèi)債券的大年，全年增持規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元。

大勢(shì)所趨

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，外資增配中國(guó)債券之所以表現(xiàn)出很強(qiáng)趨勢(shì)性，主因在于后者具有很強(qiáng)吸引力。這種吸引力既來(lái)自于估值性價(jià)比，也源于人民幣資產(chǎn)的收益穩(wěn)定性。同時(shí)，與中國(guó)市場(chǎng)不斷提高開(kāi)放程度不無(wú)關(guān)系。

“外資增持的總體趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)?！眹?guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)王春英曾就此闡述四方面理由：國(guó)內(nèi)基本面為外資增持境內(nèi)債券提供了根本支撐、債券市場(chǎng)具有外資增配的發(fā)展空間、中國(guó)債券的資產(chǎn)收益相對(duì)有優(yōu)勢(shì)、人民幣資產(chǎn)呈現(xiàn)一定的避險(xiǎn)資產(chǎn)屬性。

“到去年年底，外資持有國(guó)內(nèi)債券占整個(gè)債券市場(chǎng)托管總量的3%，低于美國(guó)的28%，日本的14%，也低于巴西(9%)等新興市場(chǎng)國(guó)家。”王春英表示，未來(lái)，債券市場(chǎng)還將持續(xù)對(duì)外開(kāi)放，外資占比還有較大提升空間。最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月末，境外機(jī)構(gòu)債券持有量約占銀行間債券市場(chǎng)總托管量的3.5%。

高等級(jí)債受青睞

境外機(jī)構(gòu)日漸成為中國(guó)債券市場(chǎng)上一支不可忽視的力量，特別是對(duì)于部分債券品種而言。

據(jù)中金公司研究報(bào)告，2020年，境外機(jī)構(gòu)增持1.05萬(wàn)億元境內(nèi)債券。其中，增持國(guó)債5709億元，增持規(guī)模僅次于全國(guó)性商業(yè)銀行；增持政策性金融債4208億元，增持規(guī)模僅次于廣義基金和農(nóng)村商業(yè)銀行。

今年7月，境外機(jī)構(gòu)增持最多的是國(guó)債和政策性金融債，分別為500億元、245億元。截至當(dāng)月末，境外機(jī)構(gòu)持有的中國(guó)國(guó)債達(dá)21850億元，市場(chǎng)份額超10%。另外，持有政策性金融債超過(guò)1萬(wàn)億元，市場(chǎng)份額超5%。

業(yè)內(nèi)人士指出，人民幣債券國(guó)際投資者以境外央行和主權(quán)基金為主，風(fēng)格穩(wěn)健，追求人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)期配置價(jià)值，投資穩(wěn)定性比較高。這從其主要持有國(guó)債、政策性金融債以及銀行同業(yè)存單等高等級(jí)債券可見(jiàn)一斑。

總體看，外資增持中國(guó)債券的節(jié)奏可能有變化，但長(zhǎng)期趨勢(shì)不改。這在提升中國(guó)金融市場(chǎng)國(guó)際化水平的同時(shí)，有助于境內(nèi)債券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)更高水平的供需平衡。