日前，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月，社會消費品零售總額同比增長3.9%，環(huán)比增長0.22%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.8%，環(huán)比增長0.37%，固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長0.19%1—11月，固定資產(chǎn)投資494082億元，同比增長5.2%

從同比看，11月社會消費品零售總額增速有所回落，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速連續(xù)兩個月攀升，而固定資產(chǎn)投資增速則繼續(xù)探底，從環(huán)比看，11月社會消費品零售總額增速，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速均出現(xiàn)下降，固定資產(chǎn)投資增速則有所上升。

消費形勢受到疫情擾動，復(fù)蘇偏慢

11月份，社會消費品零售總額同比增長3.9%，比上月回落1個百分點，消費的同比增速在經(jīng)過兩個月的短暫反彈后，又一次回落到4%以下。國家統(tǒng)計局12月15日發(fā)布11月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，供給約束緩解助力工業(yè)增速改善，但疫情擾動之下消費，投資增速出現(xiàn)回落。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人，國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉表示，這兩年消費形勢往往會受到疫情的擾動但從總體來看，消費升級的態(tài)勢在持續(xù)，沒有看到消費降級的變化

從數(shù)據(jù)上來看，1—11月份，限額以上單位金銀珠寶類和文化辦公用品類等升級類商品的零售額同比分別增長34.1%和20.2%，快于全部商品零售額增速汽車類商品銷售雖然出現(xiàn)了下降，但很重要的原因是汽車芯片短缺導(dǎo)致市場供應(yīng)有所不足新能源汽車的產(chǎn)銷量均保持了較快增長，增長在1倍以上，高端品牌的銷量增長也較明顯

付凌暉表示，下階段，中國就業(yè)形勢保持穩(wěn)定，企業(yè)利潤保持較快增長，居民收入增加有保障，市場保供穩(wěn)價有力有效，居民消費價格總體溫和上漲，消費預(yù)期總體穩(wěn)定同時，經(jīng)濟逐步恢復(fù)，社會保障不斷完善，也有利于增強消費信心在前三季度居民收入當(dāng)中，轉(zhuǎn)移性收入增長保持較快速度

也要看到疫情散發(fā)對消費特別是接觸型消費的制約還是存在的，近期部分蔬菜價格漲幅較高，都在一定程度上影響消費增長下階段，還是要扎實做好疫情防控，維護好群眾的生命健康，促進形成穩(wěn)定的消費環(huán)境，積極增加市場供給，更好滿足居民消費需要付凌暉說道

萬博新經(jīng)濟研究院院長滕泰也對澎湃新聞表示，目前消費增速的下滑還不能叫做消費降級，因為消費降級主要是通過商品選擇和消費的結(jié)構(gòu)和價格來體現(xiàn)。

準(zhǔn)確的來講叫做消費分級，對一些研發(fā)品牌，體驗等軟價值含量比較高的商品，它的價格也在走高，消費也在增長，但是對一些只能滿足基本物質(zhì)需要的一些必需品，消費增長的速度在放緩，這些商品的價格也難以上漲，甚至有下跌的趨勢滕泰說，更值得關(guān)注的是總量上的消費增速的放緩

滕泰表示，消費增速的放緩，有短期疫情影響的原因，但是更重要的本質(zhì)問題在于居民收入增速的下降和居民邊際消費傾向的遞減對居民收入的增速下降，應(yīng)該著力通過擴大就業(yè)，深化收入分配體制改革，來增加居民的收入

對于邊際消費傾向的下降，要引導(dǎo)預(yù)期，也要果斷的采取降息等手段來提高居民的邊際消費傾向滕泰說，從疫情以來，在全球范圍內(nèi)都在降息的情況下，人民幣保持較高的存貸款利率，從居民儲蓄角度來講，是吸引儲蓄，降低邊際消費的傾向，從投資角度來講，也降低企業(yè)投資的積極性

中國民生銀行首席研究員溫彬也表示，11月消費仍然偏弱，雙11銷售漲幅情況弱于最近幾年來的同期水平。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞表示，1—11月社零與消費支出有所放緩，其中，餐飲收入增速回落明顯，主要是國內(nèi)局部散發(fā)病例對局部消費，服務(wù)支出構(gòu)成抑制，汽車銷售低迷繼續(xù)對社零銷售構(gòu)成一定拖累，同時，不排除部分消費需求在10月份提前釋放， 整體看，國內(nèi)消費支出尚未恢復(fù)至疫前水平，消費需求復(fù)蘇仍偏緩慢。

消費支出動能略有改善主要是國內(nèi)防疫形勢整體向好，就業(yè)與收入整體保持平穩(wěn)，新零售消費保持快速增長，疊加季節(jié)性消費旺季帶動，國內(nèi)消費支出保持改善態(tài)勢，但散發(fā)病例擾動，可能繼續(xù)對部分非必選商品，服務(wù)方面支出有所拖累，人們消費熱情仍不能充分釋放，消費復(fù)蘇未來幾個月仍偏緩慢 周茂華說道

固定資產(chǎn)投資增速何時見底。

1—11月全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.2%，比前值回落0.9個百分點，環(huán)比增長0.19%。。

分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長9.3%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長11.1%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長2.5%第三產(chǎn)業(yè)投資增速低于總體5.2%的增速分領(lǐng)域看，1—11月份基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長0.5%，比前值回落0.5個百分點，制造業(yè)投資增長13.7%，比前值回落0.5個百分點，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長6.0%，比前值回落1.2個百分點

自今年3月份以來，全國固定資產(chǎn)投資同比增速連續(xù)8個月保持下行趨勢，累計下降20.4個百分點。

付凌暉表示，投資同比增速由年初的兩位數(shù)增長回落至個位數(shù)增長，兩年平均增速也整體上出現(xiàn)回落態(tài)勢，反映了需求收縮的變化。

從投資來看，我國仍是世界上最大的發(fā)展中國家，人均資本存量與發(fā)達國家還具有較大差距，城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展不平衡狀況也蘊含著巨大的投資空間，加之產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展，新一代信息技術(shù)廣泛滲透，工業(yè)化，信息化融合也需要加大投資同時，我們在擴大內(nèi)需方面也面臨一些制約比如說目前在城鄉(xiāng)區(qū)域之間，行業(yè)之間，收入差距還比較明顯，一定程度上制約了消費增長資源要素成本上升，也對投資回報率產(chǎn)生一些不利影響付凌暉說道

溫彬表示，制造業(yè)投資受外需較強影響，保持了相對較快的增長速度其中，高技術(shù)制造業(yè)投資同比增長22.2%，保持較高水平，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資繼續(xù)回落，中央經(jīng)濟工作會議要求，明年適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，預(yù)計上半年基建投資將加快發(fā)力，房地產(chǎn)投資延續(xù)回落趨勢，近期房地產(chǎn)調(diào)控政策糾偏，維護了房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運行，根據(jù)中央經(jīng)濟會議要求，明年將推進保障性住房建設(shè)，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，預(yù)計將對房地產(chǎn)投資增速形成一定支撐

周茂華則表示，前11個月固定資產(chǎn)投資累計同比略改善主要是制造業(yè)投資持續(xù)回暖，抵消了房地產(chǎn)投資增速放緩?fù)侠燮渲校ㄍ顿Y表現(xiàn)依然低迷，房地產(chǎn)投資增速連續(xù)6個月放緩，盡管制造業(yè)投資穩(wěn)步改善，但部分制造業(yè)企業(yè)仍面臨原材料及航運物流成本壓力，供應(yīng)鏈瓶頸，電力供給偏緊等方面影響

從趨勢看，固定資產(chǎn)投資增速有望穩(wěn)步改善，一是房地產(chǎn)需求回暖，房地產(chǎn)信用與融資環(huán)境有所改善，二是從專項債發(fā)行量增加，國內(nèi)正積極加快資金使用進度，推動今年底明年初形成實物工作量，預(yù)計基建投資穩(wěn)步改善，三是制造業(yè)方面全球需求仍在擴張，國內(nèi)紓困支持政策效果進一步釋放，預(yù)計固定投資動能將逐步增強 周茂華說道

真正值得重視的是民營，民間的投資，要穩(wěn)住民營企業(yè)家的信心，改善營商環(huán)境，提高民間企業(yè)的投資率，同時，新基建的投資也要填補上老基建和房地產(chǎn)投資下滑所造成的固定資產(chǎn)投資下滑的缺口滕泰則說道

從本月的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)上看，國內(nèi)生產(chǎn)有所改善，但需求仍然偏弱，穩(wěn)增長政策預(yù)計將加快發(fā)力央行降準(zhǔn)0.5個百分點于今日落地實施，此前推出了碳減排支持工具，降低了支農(nóng)，支小再貸款利率，加大對穩(wěn)增長的支持力度，預(yù)計今年經(jīng)濟增長目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)，但不能忽視經(jīng)濟出現(xiàn)的新的下行壓力溫彬說道