支農(nóng)，支小再貸款利率下調(diào)0.25% 央行短期全面降息可能性下降

華夏時報

時隔一年多，人民銀行再度下調(diào)支農(nóng)，支小再貸款利率。

今日央行網(wǎng)站掛出再貸款，再貼現(xiàn)利率表顯示，支農(nóng)，支小再貸款自2021年12月7日起下調(diào)0.25個百分點，下調(diào)后3個月，6個月，1年期再貸款利率分別為1.7%，1.9%，2%。

此外，金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75%，再貼現(xiàn)利率為2%這是繼市場全面降準(zhǔn)0.5個百分點后，央行又祭出的政策組合拳，皆在為市場提供資金動力

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《華夏時報》記者表示，央行實施結(jié)構(gòu)性工具，定向支持，釋放國內(nèi)貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健基調(diào)，注重政策精準(zhǔn)質(zhì)效同時，這種結(jié)構(gòu)性工具有助于提升政策傳導(dǎo)效率，精準(zhǔn)支持實體經(jīng)濟(jì)，更好平衡穩(wěn)增長與防風(fēng)險

年內(nèi)首次下調(diào)

再貸款是傳統(tǒng)的貨幣政策工具之一，是中央銀行向地方法人金融機(jī)構(gòu)提供有特定用途要求的貨幣政策工具最近幾年來伴隨著功能逐步豐富，更好地發(fā)揮了央行引導(dǎo)資金流向，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的作用目前，信貸政策支持再貸款包括支小再貸款，支農(nóng)再貸款，扶貧再貸款，主要支持小微，三農(nóng)等薄弱環(huán)節(jié)，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整

記者注意到，支農(nóng)，支小再貸款利率曾于2020年2月下調(diào)過一次早在2020年2月26日，央行宣布在前期已經(jīng)設(shè)立3000億元疫情防控專項再貸款的基礎(chǔ)上，增加再貸款再貼現(xiàn)專用額度5000億元，同時，下調(diào)支農(nóng)，支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%

2020年7月，央行再度調(diào)整再貸款，再貼現(xiàn)利率其中，支農(nóng)再貸款，支小再貸款利率下調(diào)0.25個百分點調(diào)整后，3個月，6個月和1年期支農(nóng)再貸款，支小再貸款利率分別為1.95%，2.15%和2.25%

此外，今年9月，為加大對中小微企業(yè)紓困幫扶力度，央行新增3000億元支小再貸款額度，計劃在9月—12月之內(nèi)以優(yōu)惠利率發(fā)放給符合條件的地方法人銀行，采取‘先貸后借’模式，以確保再貸款政策的精準(zhǔn)和直達(dá)作用，支持地方法人銀行向小微企業(yè)和個體工商戶發(fā)放貸款。

央行提供商業(yè)銀行的再貸款利率是2.25%，商業(yè)銀行發(fā)放對象主要是小微企業(yè)，發(fā)放貸款的平均利率在5.5%左右，從而引導(dǎo)降低小微企業(yè)融資成本。上述分析師認(rèn)為，央行使用這一結(jié)構(gòu)性工具，表明了穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)沒變和堅決不搞“大水漫灌”的態(tài)度，尤其是在政策工具使用上更傾向于結(jié)構(gòu)性工具，著力提升政策質(zhì)效。

伴隨著此次支農(nóng)，支小再貸款利率的下調(diào)，周茂華表示，這個金融工具央行在2020年2月份用過，旨在通過結(jié)構(gòu)性定向降息支持小微，三農(nóng)等實體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，穩(wěn)定市場主體發(fā)展預(yù)期，為微觀主體減負(fù)，激發(fā)微觀主體活力，穩(wěn)定就業(yè)，促進(jìn)內(nèi)需加快恢復(fù)。。

全面降息可能性小

今年9月，在國新辦舉行的支持中小微企業(yè)發(fā)展國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰曾談及小微企業(yè)成本問題孫國峰表示，今年前7個月，貸款加權(quán)平均利率為5.07%，較上年同期下降0.08個百分點其中，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.63%，較上年同期下降0.14個百分點小微企業(yè)貸款利率降幅更大總體看，伴隨著各項措施效果逐步顯現(xiàn)，小微企業(yè)融資成本穩(wěn)中有降，有效支持了小微企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展

就在12月6日，央行宣布，決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，共計釋放長期資金約1.2萬億元本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%

中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，繼全面降準(zhǔn)后，今日央行又下調(diào)了支農(nóng)支小再貸款利率0.25個百分點，體現(xiàn)了貨幣政策的針對性和有效應(yīng)。

當(dāng)前，‘三農(nóng)’，小微企業(yè)仍是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的薄弱領(lǐng)域，需要進(jìn)一步加大金融支持力度從量方面看，截至今年9月末，支農(nóng)和支小再貸款余額約為1.47萬億元，今年四季度還將新增3000億元支小再貸款，提高中小銀行信貸投放能力，從價方面看，下調(diào)支農(nóng)，支小再貸款利率，有助于降低中小銀行的資金成本，進(jìn)而引導(dǎo)中小銀行降低‘三農(nóng)’和小微企業(yè)貸款利率，更好地發(fā)揮貨幣政策‘精準(zhǔn)滴灌’和‘直達(dá)實體’的作用溫彬稱

不過，周茂華指出，下調(diào)支農(nóng)，支小再貸款利率也在一定程度降低了央行短期全面降息的可能性，央行需要更多金融，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指引。

摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌也持同樣觀點，他認(rèn)為未來央行降息的可能性較小目前央行更多強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，所以央行的貨幣政策也有一個很明顯的變化，即更加愿意使用結(jié)構(gòu)性的貨幣政策，而非總量型政策，所謂‘有保有壓’