鐘鼎股份5月9日晚間公告，公司子公司安徽特思通最近幾天接到客戶通知，公司成為國內(nèi)某頭部品牌主機(jī)廠新平臺(tái)項(xiàng)目熱管理管道總成產(chǎn)品批量供應(yīng)商本項(xiàng)目生命周期為5年，生命周期總金額約為2.18億元

鐘鼎股份表示，公司一直致力于發(fā)動(dòng)機(jī)和電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)總成產(chǎn)品的研發(fā)和匹配公司旗下Tristone Flowtech Holding SAS完成國內(nèi)項(xiàng)目后，安徽Testone成為汽車熱管理系統(tǒng)總成產(chǎn)品的高端供應(yīng)商該熱管理系統(tǒng)組件產(chǎn)品采用了TFH領(lǐng)先的熱管理系統(tǒng)組件技術(shù)此次客戶的認(rèn)可將對進(jìn)一步拓展新能源汽車熱管理管路總成的配套業(yè)務(wù)起到積極的作用

營收:20.6億元，同比+3%，環(huán)比+4%；2)毛利率:19.2%，同比-2pp，環(huán)比-0.5PP；3)期間費(fèi)用率:19%，同比+0.9pp，環(huán)比-0.9PP；4)歸母凈利潤:0.70億元，同比-33%，環(huán)比+0.65億元；5)扣非凈利潤:0.37億元，同比-58%，環(huán)比+61%。點(diǎn)評:Q1的表現(xiàn)符合預(yù)期，多重干擾給收益帶來壓力。Q1歸屬于母公司的凈利潤和扣除非歸屬于母公司的凈利潤同比分別為-33%和-58%，符合市場預(yù)期。下降主要是由于報(bào)告期內(nèi)上海疫情，商用車產(chǎn)銷量下降明顯，原材料及海運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲所致。在公司收入環(huán)比小幅增長的前提下，成本費(fèi)用壓力較大，利潤率壓力明顯。Q2邊際向上，復(fù)工和生產(chǎn)的速度尤為關(guān)鍵。上海新確診疫情呈下降趨勢，4月下旬以來復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)。子公司上海銀輪也在復(fù)工復(fù)產(chǎn)的白名單上。隨著長三角地區(qū)疫情邊際好轉(zhuǎn)，公司供應(yīng)鏈物流順利恢復(fù)后，生產(chǎn)和出口也將恢復(fù)。樂觀的是，它將在5月份全面恢復(fù)生產(chǎn)，并在6月份加速復(fù)蘇。預(yù)計(jì)Q2將穩(wěn)定其業(yè)務(wù)。此外，2H22新基建有望開啟新周期，有助于公司商業(yè)和非道路業(yè)務(wù)復(fù)蘇。管理熱點(diǎn)賽道前景廣闊，激勵(lì)計(jì)劃有望促進(jìn)成長。新能源管理產(chǎn)品單車價(jià)值高達(dá)6-8000元，公司換熱，管道等產(chǎn)品單車價(jià)值1-2000元。隨著品類的拓展和系統(tǒng)集成能力的提升，公司單車價(jià)值有望持續(xù)提升，實(shí)現(xiàn)從零部件制造商向系統(tǒng)集成商的突破。新能源領(lǐng)域獲得蔚來，小鵬，理想，長安，長城，吉利等北美龍頭企業(yè)訂單，預(yù)計(jì)2022年新能源業(yè)務(wù)占比將達(dá)到25%以上。2022年3月，公司推出員工股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，行權(quán)價(jià)格為10.14元/股。考核要求為:2022-2025年?duì)I收分別不低于90/108/13/15億元(CAGR+18%)，歸母凈利潤分別不低于0/4/8/10.5億元(CAGR+48%)，一定會(huì)促進(jìn)增長和現(xiàn)金。中長期增長邏輯清晰，珍惜低估布局機(jī)會(huì)。疫情，鋁價(jià)上漲，航運(yùn)成本等擾動(dòng)因素具有短期和周期性屬性，不影響公司新能源業(yè)務(wù)的增長趨勢。從中長期來看，公司的盈利能力更多取決于行業(yè)競爭和自身的管理能力。無論是傳統(tǒng)還是新能源，公司都獲得了豐富的項(xiàng)目訂單，構(gòu)建了堅(jiān)實(shí)的成長基礎(chǔ)。目前市值約61億元，對應(yīng)22年15倍PE(激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績目標(biāo)4億元)，處于歷史中樞較低水平；對應(yīng)現(xiàn)在的PB2倍，處于歷史底部。建議把握當(dāng)前標(biāo)的低估布局的機(jī)會(huì)。我們維持2022-2024年盈利預(yù)測:營收91/110/125億元，同比增長+16%/+21%/+13%；歸母凈利潤6/6/4億元，同比增長+65%/+55%/+33%；對應(yīng)的EPS為0.46/0.71/0.94元。考慮近兩年P(guān)E中樞和業(yè)績增長，給予公司2022年28倍PE，目標(biāo)市值100億元。維持162元目標(biāo)價(jià)，維持“強(qiáng)推”評級。風(fēng)險(xiǎn):疫情影響超預(yù)期，新能源業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。