1月27日《硬核研報(bào)》已更新gt，gt，用戶訂閱完成后，可在新浪財(cái)經(jīng)APP首頁(yè)股票投資研報(bào)中，找到您訂閱的專欄或者點(diǎn)擊新浪財(cái)經(jīng)APP首頁(yè)我的已購(gòu)中找到您訂閱的專欄

投資要點(diǎn):

①業(yè)務(wù)模式:行業(yè)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)特征顯著，公司產(chǎn)品主要以大宗氣體氧氣，氮?dú)猓瑲鍤?，乙炔為主，目前?zhàn)略方向是大宗和特氣均衡發(fā)展　　②盈利能力:公司以氣體出售為主的，毛利率明顯高于出售設(shè)備的對(duì)手，項(xiàng)目生命周期內(nèi)，現(xiàn)場(chǎng)制氣獲得的累積現(xiàn)金流凈額更充?！　、郛a(chǎn)業(yè)鏈地位:衡量企業(yè)在產(chǎn)業(yè)中的議價(jià)能力，可從應(yīng)付賬款/營(yíng)收分析，公司該比值高于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，反映對(duì)上游議價(jià)能力最強(qiáng)

工業(yè)氣體可分為大宗氣體和特種氣體，半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)μ胤N氣體的需求最大據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，全球工業(yè)氣體市場(chǎng)規(guī)模2019年達(dá)1318億美元，國(guó)內(nèi)2020年達(dá)1632億元據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)電子特氣市場(chǎng)規(guī)模173.6億元，且據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，2024年有望達(dá)230億元

中信證券首席分析師挖掘出國(guó)內(nèi)特種氣體龍頭，公司產(chǎn)品包含特種氣體，大宗氣體和天然氣等，技術(shù)領(lǐng)先，客戶資源優(yōu)秀，募資加強(qiáng)產(chǎn)能及研發(fā)，同時(shí)國(guó)內(nèi)政策積極支持行業(yè)發(fā)展，下游行業(yè)景氣度較高，特種氣體國(guó)產(chǎn)替代大勢(shì)所趨，公司增長(zhǎng)潛力較大。

分析師認(rèn)為，公司應(yīng)享有三種估值溢價(jià):1)橫向布局+縱向開(kāi)發(fā)，成長(zhǎng)路徑清晰，擁有確定性溢價(jià)，2)作為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著的民營(yíng)氣體龍頭，具有一定龍頭溢價(jià)，3)作為電子半導(dǎo)體氣體材料領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代核心標(biāo)的之一，具有一定戰(zhàn)略價(jià)值溢價(jià)。這項(xiàng)名為“應(yīng)用跟蹤透明度”的功能已經(jīng)引起了許多數(shù)字廣告和移動(dòng)游戲公司的關(guān)注。例如，臉書認(rèn)為這將導(dǎo)致其平臺(tái)上廣告的成本和難度增加。。

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