9月以來，海外快速加息預(yù)期持續(xù)升溫，貿(mào)易爭端擾動密集，增量資金有限，持倉結(jié)構(gòu)失衡，激烈的預(yù)期博弈加劇市場波動目前市場情況比4月份好，左側(cè)有配置機(jī)會，但最安全的右側(cè)進(jìn)場機(jī)會預(yù)計在10月份

從近期擾動因素來看，美國通脹超預(yù)期導(dǎo)致快速加息預(yù)期升溫，加劇人民幣匯率短期波動，引發(fā)貿(mào)易相關(guān)摩擦頻發(fā)，引發(fā)投資者對外需穩(wěn)定性的擔(dān)憂從股票市場的流動性來看，增量資金流入繼續(xù)放緩，存量資金倉位維持在中高水平，倉位結(jié)構(gòu)仍失衡，急冷仍在進(jìn)行中基于預(yù)期的游戲交易持續(xù)活躍，加劇了市場波動從市場節(jié)奏來看，當(dāng)前市場整體估值合理，絕對吸引力略低于2018年底左側(cè)有配置機(jī)會，但我們認(rèn)為在10月份經(jīng)濟(jì)，政策，盈利預(yù)期明確，外部地緣政治擾動因素落地的情況下，右側(cè)入市更為安全在配置上，建議堅定渴望冷，繼續(xù)將重心轉(zhuǎn)移到前期的一些冷門行業(yè)

中信建投證券:a股再次跌出機(jī)會，逐步逢低布局。

市場情緒指標(biāo)進(jìn)入極端區(qū)域，抗恐慌，逐步布局逢低近期a股走弱背后的主要原因在于外部擾動，包括美國8月份超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)，最終影響了美債利率和人民幣匯率另一系列事件讓市場對地緣政治局勢更加擔(dān)憂展望未來，我們更傾向于美國通脹溫和下降，中國內(nèi)需企穩(wěn)，趨勢好于美國人民幣匯率進(jìn)一步調(diào)整的壓力有限A的市盈率下降，隱含風(fēng)險溢價突破歷史90點線，情緒指標(biāo)進(jìn)入極端區(qū)域萬得全A和滬深300的隱含風(fēng)險溢價均超過兩年期移動90點預(yù)計恐慌情緒釋放后，積極因素會逐漸被市場吸收，建議逢低布局

內(nèi)需和自制力是重要線索最近的一系列事件加劇了市場對地緣政治局勢的關(guān)注我們認(rèn)為，一方面內(nèi)需正在觸底，另一方面大安全是重要的中期投資線索，包括:產(chǎn)業(yè)鏈安全，國防安全，科技信息安全，能源安全，糧食安全等最后，我們認(rèn)為新能源領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司在四季度旺季仍有希望的情況下逢低加倉是值得的重點行業(yè):軍工，半導(dǎo)體設(shè)備及材料，農(nóng)業(yè)，食品飲料，房地產(chǎn)，儲能，風(fēng)電，光伏等板塊機(jī)會

國泰君安證券:a股弱勢整理，關(guān)注關(guān)鍵技術(shù)和能源安全。

短期市場快速調(diào)整和風(fēng)險釋放，或階段性反彈休整，但在能夠扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和風(fēng)險偏好的邊際因素出現(xiàn)之前，我們認(rèn)為a股市場以弱勢盤整為主。

投資者需要校準(zhǔn)的是股票定價的假設(shè)和條件，經(jīng)濟(jì)放緩，反全球化，大國博弈政策總供給不足，要應(yīng)對不確定性的復(fù)雜環(huán)境，更注重增長內(nèi)部的確定性聚焦科技制造和能源供應(yīng)在經(jīng)濟(jì)下行，風(fēng)險偏好下降，存量博弈的形勢下，投資風(fēng)格將更加強(qiáng)調(diào)確定性，關(guān)注科技制造和能源供應(yīng)保障，關(guān)注關(guān)鍵技術(shù)和能源安全推薦:1)政策供給確定性較高，有發(fā)展?jié)摿Φ目萍贾圃?軍工/半導(dǎo)體/光伏/風(fēng)電/通信/機(jī)械(高端裝備)2)聚焦能源供應(yīng)和安全，掘金源網(wǎng)負(fù)荷存儲:火電/電網(wǎng)信息化/儲能3)實物資產(chǎn):煤炭

CICC:注意結(jié)構(gòu)，等待時機(jī)。

展望中國a股前景，我們判斷市場估值已經(jīng)偏低，成交持續(xù)萎縮表明市場情緒接近歷史區(qū)間的極端水平，市場的流動性條件也較為寬松，不宜對市場中期前景過度悲觀總的來說，要穩(wěn)中求進(jìn)要注意保持靈活性，把握市場節(jié)奏，注意結(jié)構(gòu)配置方面，低估值，穩(wěn)增長相關(guān)板塊仍有相對表現(xiàn)，弱增長風(fēng)格的趨勢可能會持續(xù)一段時間

配置:政策支持領(lǐng)域仍有望有相對表現(xiàn)我們建議配置仍應(yīng)關(guān)注低估值，高分紅，與宏觀相關(guān)性低，或景氣度尚可，政策支持的領(lǐng)域增長型風(fēng)格的性價比在減弱，后續(xù)可能仍有波動戰(zhàn)略風(fēng)格切換到增長的機(jī)會，需要關(guān)注海外通脹和國內(nèi)穩(wěn)增長

海通證券:此輪調(diào)整已告一段落，價值已樹立成長。

經(jīng)過7月5日以來的調(diào)整，a股估值已經(jīng)接近4月底，基本面比當(dāng)時好，市場已經(jīng)反轉(zhuǎn)，再創(chuàng)新低的概率很小吸取之前五次市場底部反轉(zhuǎn)的教訓(xùn)，本輪調(diào)整已經(jīng)告一段落即使在2018年，2011年，2008年走勢疲軟的時候，年內(nèi)也有兩波機(jī)會從景氣度對比和穩(wěn)增長政策分析，風(fēng)格很難有大的轉(zhuǎn)變，市場企穩(wěn)的路徑可能是為增長樹立價值

興業(yè)證券:10月下旬新半軍或啟動新一輪上行。

10月下旬，新半軍可能進(jìn)入新一輪上行窗口從空間上看，新半軍目前的估值和擁擠程度已經(jīng)回落到歷史較低水平，從時間上看，10月底也是國內(nèi)外不確定性逐漸消退的節(jié)點此外，先行指標(biāo)還指向10月下旬開始新一輪上行的新半軍

短期來看，市場仍處于無主線和弱風(fēng)格的窗口期雖然我們認(rèn)為調(diào)整空間充足，但風(fēng)險偏好仍然受到抑制在新半軍中，可以調(diào)整三季報布局乃至明年景氣度有望延續(xù)的方向:軍工，半導(dǎo)體(材料，設(shè)計)，智能駕駛，儲能

廣發(fā)證券:a股下行風(fēng)險有限，價值切換預(yù)覽+成長股適度擴(kuò)散。

a股下行風(fēng)險有限，價值切換預(yù)覽+成長股適度擴(kuò)散海外緊縮+衰退交易共振，a股處于一物換一物的波折期但在表面盈利底部確立，國內(nèi)貨幣偏寬，資產(chǎn)類短缺的形勢下，類似于1—4月的慎之又慎，而不像精神判斷權(quán)益市場不存在重大下行風(fēng)險

繼續(xù)用波動性來平衡價值和成長性:賠率更好，勝率提高的價值(地產(chǎn)龍頭/煤炭)，(2)中報景氣企穩(wěn)，PPI—CPI傳導(dǎo)受益(家電/食品飲料)，(3)成長板塊用利潤—久期收縮框架衡量行業(yè)當(dāng)前股價對未來業(yè)績的透支程度(光伏組件龍頭/風(fēng)電/傳媒)。

華安證券:外部風(fēng)險將落地，悲觀情緒已經(jīng)加速。

上周市場的下跌已經(jīng)表現(xiàn)出明顯的加速和情緒反應(yīng)特征，通常意味著市場的悲觀情緒已經(jīng)迅速釋放展望后市，市場情緒可能仍處于大幅波動中，但我們重申，目前市場不存在系統(tǒng)性下跌的風(fēng)險同時，考慮到近期市場對外部事件的影響已經(jīng)有了充分的反應(yīng)，伴隨著部分風(fēng)險事件的落地，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的彈性復(fù)蘇以及政策的積極，市場也具備了彈性反彈的條件一是8月經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，確認(rèn)經(jīng)濟(jì)邊際改善，9月高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍在修復(fù)過程中，第二，人民幣匯率破7不會改變國內(nèi)貨幣政策和流動性寬松的方向三是促建保政策取得成效，穩(wěn)增長持續(xù)政策持續(xù)發(fā)力，同時，伴隨著美聯(lián)儲9月22日加息，海外市場對優(yōu)惠的壓制有望暫時告一段落

配置方面，部分調(diào)整幅度較大，邏輯較長的消費品，如白酒，豬鏈等值得關(guān)注，穩(wěn)增長連續(xù)性政策逐步發(fā)力，上游周期性產(chǎn)品景氣度逐月改善，穩(wěn)增長鏈條短期仍具性價比，另外，調(diào)整為中期布局成長熱軌提供了良機(jī)，建議每次調(diào)整時逐步加倉。

華西證券:快速下跌階段已經(jīng)過去，耐心等待市場企穩(wěn)。

快速下跌階段已經(jīng)過去，耐心等待市場企穩(wěn)近期增量資金入市動能不足，存量博弈特征明顯面對地緣事件，人民幣匯率波動，海外流動性收緊擔(dān)憂等因素，市場情緒對利空消息較為敏感經(jīng)過短期的快速調(diào)整，市場性價比再現(xiàn)從估值，風(fēng)險溢價等指標(biāo)來看，目前a股的安全邊際是充足的快速下跌后無需過于悲觀，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策環(huán)境對a股形成有力支撐預(yù)計后續(xù)a股指數(shù)將呈現(xiàn)天花板向上，支撐向下的特征建議耐心等待市場逐漸企穩(wěn)

配置以平衡為主，以3配置主線+1主題為主1)受益于因城施策政策持續(xù)放松的:房地產(chǎn)等2)高景氣度:新能源，新能源汽車上下游產(chǎn)業(yè)鏈等，3)后續(xù)疫情防控將進(jìn)一步優(yōu)化，估值有修復(fù)板塊，如白酒等題材方面，推薦半導(dǎo)體等受益于國內(nèi)替代

廣東證券:探索空間有限，以穩(wěn)增長，大消費為主。

展望后市，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，流動性寬松的環(huán)境下，我們認(rèn)為市場繼續(xù)大幅下跌的空間有限，短期將以震蕩整理格局為主從歷史復(fù)牌數(shù)據(jù)來看，黨代會前期有穩(wěn)定市場的需求，股指中期上行概率較大

建議投資者把握政策窗口期，均衡配置確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，重點關(guān)注政策力度穩(wěn)增長主線和受益于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的大消費主線。