伴隨著中報業(yè)績的披露，能源公司今年上半年的業(yè)績非常漂亮無論是以煤瘋為代表的舊能源，還是以風(fēng)電，光伏，新能源汽車為代表的新能源，利潤增速都堪稱錦上添花

但外界評論將舊能源與新能源相提并論，強調(diào)舊能源是印鈔機事實上，從財報來看，新能源企業(yè)也可以稱為印鈔機，而從龍頭企業(yè)來看，新能源龍頭企業(yè)的利潤增速明顯超過老能源企業(yè)

在當(dāng)前國際地緣政治沖突頻發(fā)的背景下，舊能源的價格很可能長期居高不下，這已經(jīng)成為許多分析人士的共識加油公司和煤炭公司擴張意愿不強，對大規(guī)模資本支出計劃普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，產(chǎn)量增幅有限傳統(tǒng)能源公司更愿意拿出利潤來分紅

這種情況不僅是對新能源的威脅，更是新能源快速發(fā)展的催化劑，因為傳統(tǒng)能源價格的大幅上漲凸顯了光伏等新能源的性價比今年的新能源安裝數(shù)據(jù)已經(jīng)證實了這一點

老能源企業(yè)是印鈔機嗎。業(yè)績增長或放緩

伴隨著中報業(yè)績的公布，煤炭，原油等老牌能源企業(yè)業(yè)績驚人，讓很多人覺得可以稱之為印鈔機。

8月26日晚間，國內(nèi)最大的煤炭企業(yè)中國神華發(fā)布半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1655.79億元，同比增長15%，凈利潤411.44億元，同比增長58.1%按此計算，公司上半年日均利潤超過2億元

日前，中國最大的石油公司中國石油公布2022年上半年業(yè)績報告顯示，收入同比增長34.9%至1.61萬億元，凈利潤同比增長55.3%至823.9億元，經(jīng)營業(yè)績達(dá)到同期最好水平。

其實不光是中國神華和中石油，放眼全球，老牌能源公司的利潤也是驚人的日前，全球最大原油生產(chǎn)國Saudi Aramco的半年報顯示，其凈利潤達(dá)到879億美元，同樣創(chuàng)歷史新高，比去年同期的472億美元增長近90%

具體到傳統(tǒng)能源價格，今年以來，國際原油價格上漲23%，國際天然氣價格上漲147%，國際煤炭平均價格上漲40%以上但從今年下半年和明年的預(yù)期來看，老能源企業(yè)的營收可能面臨業(yè)績同比增速放緩從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，國際原油價格在今年第一季度上漲34.5%，第二季度上漲5.7%后，進(jìn)入第三季度已下跌12%國際煤炭價格也呈現(xiàn)同樣的趨勢

從傳統(tǒng)能源公司的股價來看，國內(nèi)投資者明顯鐘情于煤炭股a股煤炭指數(shù)今年以來累計上漲52%，市值約6000億人民幣的中國神華迄今累計上漲50%相反，美國資本市場對石油公司更為熱情，?？松梨谏蠞q64.9%，雪佛龍上漲39%，英國殼牌上漲25%

新能源也是印鈔機，裝機量翻倍。

今年上半年鋰電池，風(fēng)電，光伏行業(yè)也盈利優(yōu)異，裝機量加速增長，堪稱雙增長。

8月23日晚間，全球最大的動力電池制造商當(dāng)代安培科技股份有限公司披露的2022年中期報告顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1129.7億元，同比增長156.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤81.7億元，同比增長82.17%。

日前，全球最大的光伏單晶硅片出口企業(yè)TCL中央的中期報告顯示，2022年上半年，TCL中央實現(xiàn)營業(yè)收入316.98億元，同比增長79.65%，歸屬于上市公司股東的凈利潤29.17億元，同比增長92.10%。

日前，隆基綠色能源發(fā)布2022年半年報:上半年實現(xiàn)營業(yè)收入504.17億元，同比增長43.64%，歸屬于上市公司股東的凈利潤64.81億元，同比增長29.79%今年上半年凈利潤水平達(dá)到隆基綠色能源去年凈利潤的71.3%

從這些龍頭企業(yè)的中報業(yè)績來看，國內(nèi)新能源龍頭企業(yè)利潤增速在快速提升，高于老牌能源龍頭企業(yè)，利潤水平優(yōu)異與國內(nèi)多煤少油少氣不同，在新能源領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)普遍領(lǐng)先全球，競爭力十分突出，推動國內(nèi)基金業(yè)普遍投資新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域

目前，中國光伏組件產(chǎn)量占全球3/4以上，累計裝機量居世界第一上半年，我國光伏發(fā)電裝機新增30.88 GW，同比增長137.4%同時，光伏產(chǎn)品出口總額約259億美元，同比增長113%，光伏組件出口量達(dá)到78.6 GW，同比增長74.3%

新舊能源PK，資本支出計劃差異較大。

舊的和新的哪個更有前途其實這個過早的結(jié)論只能從企業(yè)是否愿意加大大規(guī)模資本支出的投入來看

雖然目前煤炭和原油價格昂貴，利潤豐厚，但是石油公司和煤炭公司都不愿意擴張他們普遍對大規(guī)模資本支出計劃持謹(jǐn)慎態(tài)度，并愿意支付股息根據(jù)美國銀行的統(tǒng)計，2022年美國頁巖油氣公司的資本支出準(zhǔn)則仍低于2019年，而產(chǎn)量準(zhǔn)則略有增加但2014年以來，綜合石油公司勘探開發(fā)費用持續(xù)下降，產(chǎn)量并未得到明顯提升企業(yè)資金更多用于維持負(fù)債率和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向，向清潔能源傾斜，利潤更多用于增加對股東的回報

但在光伏等新能源領(lǐng)域，國內(nèi)新能源企業(yè)普遍有大規(guī)模的資本支出計劃，新一輪資本支出正在加速據(jù)隆基能源研究院預(yù)測，到2030年，全球光伏裝機需要達(dá)到1500—2000 GW，是2021年新增裝機的10倍

在政策層面，無論是國內(nèi)市場還是歐美市場，都在繼續(xù)支持新能源美國剛剛通過的通貨膨脹削減法案，其中最重要的內(nèi)容就是鼓勵發(fā)展新能源，推動美國實現(xiàn)雙碳累計補貼金額將達(dá)到3700億美元歐盟將在2030年將可再生能源份額目標(biāo)從40%提高到45%，德國也將在2045年堅持碳中和目標(biāo)在巴西和印度，今年上半年，新增光伏裝機容量增加了70%以上

碳中和短期有波動，未來仍有較大投資價值。

事實上，一直不愿增加投資的舊能源使煤炭和原油價格居高不下，但這不僅僅是新能源的威脅，而是新能源快速發(fā)展的催化劑傳統(tǒng)能源價格的大幅上漲凸顯了光伏能源的性價比今年的數(shù)據(jù)正好印證了這一點舊能高，未來新能源跑得更快

相對于實體經(jīng)濟，在國內(nèi)資本市場，由于低估了舊能源的韌性，提前給了新能源企業(yè)過高的溢價，導(dǎo)致舊能源龍頭企業(yè)股價持續(xù)上漲，而新能源股價則處于休眠狀態(tài)但是新能源板塊的高景氣趨勢并沒有出現(xiàn)拐點，政策和需求都在加碼下降往往意味著鞏固估值，提高整個投資領(lǐng)域碳中和的性價比

目前全市場以碳中和為概念的ETF產(chǎn)品中，規(guī)模最大的是跟蹤內(nèi)地低碳指數(shù)的碳中和ETF今年以來累計成交259.3億元，日均成交1.7億元，規(guī)模31.32億元，排名第一成份股前三名分別是當(dāng)代安普科技股份有限公司，權(quán)重15.17%，隆基綠色能源，權(quán)重11.84%，長江電力，權(quán)重8.62%

與之前7月份上交所跟蹤的首批8只碳中和ETF產(chǎn)品相比，上市一個多月后，8只產(chǎn)品的規(guī)模明顯下降8只產(chǎn)品最新發(fā)行規(guī)模為107.9億元，較首次發(fā)行下降逾34%上海證券交易所碳中性指數(shù)的前三名成分分別是當(dāng)代安培科技股份有限公司權(quán)重10.74%，隆基綠色能源權(quán)重6.27%，比亞迪權(quán)重4.88%

值得注意的是，今年夏季全球氣溫再創(chuàng)新高，控制氣候變暖任重道遠(yuǎn)政策在新能源和環(huán)保方面做了更多的努力，加大了投入最近幾天，科技部等九部門聯(lián)合發(fā)布《科技支撐二氧化碳排放峰值碳中和實施方案》，從十個方面提出了支撐2030年二氧化碳排放峰值目標(biāo)實現(xiàn)的科技創(chuàng)新行動和保障措施，并表示要為2060年實現(xiàn)碳中和做好技術(shù)研發(fā)儲備該方案的出臺為碳中和技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展指明了方向未來新能源汽車，光伏，風(fēng)電等板塊有望受益