十大券商最新策略觀點新鮮出爐，如下:

8月份，在尋找新平衡的過程中，資金博弈依然激烈，市場波動依然較大目前行業(yè)間和賽道內(nèi)的估值分化在擴大由于增量資金有限，市場倉位調(diào)整博弈仍將繼續(xù)一方面，根據(jù)結(jié)構(gòu)分化的特點，經(jīng)濟復(fù)蘇斜率的預(yù)期逐漸向下修正，增長方式的偏好已經(jīng)達成高度共識4月末，成長型制造業(yè)相對于醫(yī)藥和消費的性價比優(yōu)勢在7月末并不明顯此外，軌道板塊內(nèi)部各細分領(lǐng)域的估值分化程度也在加大另一方面，從資金博弈的特點來看，私募活躍倉位保持在中高水平，公募新增受限，外資流入放緩預(yù)計賽道內(nèi)部規(guī)模分化仍將持續(xù)，半導體和軍工行業(yè)將迅速成為新的主線，行業(yè)間高切低價醫(yī)藥和消費會逐漸有左邊緩慢的資金布局配置方面，建議堅持增長型制造業(yè)，醫(yī)藥，消費均衡布局，短期增長型制造業(yè)更偏向半導體，軍工

華安證券:地產(chǎn)救市逐步落地，風險偏好短期修復(fù)。

8月第一周，在臺海局勢的沖擊下，市場保持韌性，走出V型反轉(zhuǎn)7月出口同比保持較高增速，預(yù)計出口高景氣將貫穿三季度國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的韌性再次支撐了a股市場但下周將公布CPI和社融數(shù)據(jù)，預(yù)計不理想，會對市場造成一定干擾但8月份的經(jīng)濟彈性會明顯好于7月份一方面，前期穩(wěn)增長政策效果明顯，另一方面，房地產(chǎn)行業(yè)風險緩釋方案的逐步落地和擴大，預(yù)計將對經(jīng)濟預(yù)期和市場預(yù)期產(chǎn)生影響，有望逐步演變?yōu)槭袌鲋餍?/p>

市場風險偏好短期有所修復(fù)，但系統(tǒng)性上漲或下跌仍需觀察恢復(fù)有兩個主要原因第一，房地產(chǎn)行業(yè)風險緩釋方案逐漸告一段落，后續(xù)有望擴容同時，上海，北京的需求側(cè)政策有所放松，第二，臺海沒有直接正面的軍事戰(zhàn)爭但是，很難系統(tǒng)地改善第一，臺海問題仍然面臨很大的不確定性在我們的反制措施之后，我們?nèi)匀恍枰P(guān)注美國和其他西方國家的反應(yīng)第二，雖然陽光城和鄭州市的房地產(chǎn)救市方案已經(jīng)初步落地，但效果如何，能否形成推廣效應(yīng)，還有待觀察此外，北京的需求側(cè)政策意義有限，無法有效提振市場如果臺海不發(fā)生正面或軍事戰(zhàn)爭，也可以消除系統(tǒng)性衰落的風險

資產(chǎn)短缺下充裕的流動性支撐市場榮即將發(fā)布，預(yù)計7月份會有小幅季節(jié)性回落長短期利率進一步下行，流動性充裕成為積極的市場確定性微觀流動性穩(wěn)定，成交額在萬億上下波動事件短期影響后，北上資金有望由小幅流出轉(zhuǎn)為正流入需要關(guān)注市場對流動性的后續(xù)預(yù)期變化

行業(yè)配置方面，華安證券建議關(guān)注三條主線:成長，地產(chǎn)，漲價。

1)半導體短期國產(chǎn)替代和部分增長板塊值得關(guān)注，但熱點增長軌道的業(yè)績評價匹配壓力可能繼續(xù)釋放中美關(guān)系的降溫有望催化半導體的國內(nèi)替代配置機會短期建議關(guān)注電子，計算機相關(guān)領(lǐng)域，平臺經(jīng)濟監(jiān)管逐漸轉(zhuǎn)向積極引導和鼓勵發(fā)展，關(guān)注低估值的互聯(lián)網(wǎng)，臺海軍演將越來越常態(tài)化，關(guān)注需求有望顯著提振，疊加有資產(chǎn)注入和重組預(yù)期的軍工，以及電網(wǎng)新設(shè)備，網(wǎng)側(cè)儲能和新能源配套，新基建概念的UHV，也值得關(guān)注

2)在救市政策的催化下，繼續(xù)關(guān)注上下游房地產(chǎn)和房地產(chǎn)開發(fā)服務(wù)商紓困政策利好完工端，疊加基建項目加速開工，提振相關(guān)建材需求，關(guān)注玻璃，水泥，鋼鐵等領(lǐng)域估值修復(fù)，關(guān)注增量政策仍有空間，行業(yè)基本面有回暖跡象的房地產(chǎn)開發(fā)及服務(wù)商，關(guān)注消費促進政策持續(xù)發(fā)力有望提振需求的家電，汽車，以及部分切入新能源軌道，估值有望重塑的汽車，家電零部件上市公司

3)伴隨著消費需求的恢復(fù)，物價溫和上漲，漲價主線值得關(guān)注去產(chǎn)能超預(yù)期，豬肉價格中長期不變，關(guān)注養(yǎng)殖，飼料，疫苗配置機會，關(guān)注景氣邊際持續(xù)提升，中報業(yè)績穩(wěn)定高增長的白酒和啤酒

海通證券:春末寒不改市場上行趨勢，中期樂觀

倒春寒不會改變市場中期向上的趨勢這是因為從投資時鐘和牛熊周期來看，4月份的市場低點是3—4年一次的大底五個基本面領(lǐng)先指標中有三個出現(xiàn)反彈，另外兩個逐漸企穩(wěn)，證實了市場的反轉(zhuǎn)7月28日的政治局會議明確，穩(wěn)增長基調(diào)不變伴隨著穩(wěn)增長政策見效，經(jīng)濟最壞的時刻已經(jīng)過去，宏觀和微觀基本面都在慢慢好轉(zhuǎn)目前春末的寒冷不會改變4月底以來的逆轉(zhuǎn)趨勢保持耐心和戰(zhàn)略上的樂觀

CICC:短期來看，市場仍可能維持弱勢震蕩格局，所以要注意節(jié)奏和靈活性。

近期a股弱勢震蕩符合我們之前的預(yù)期自上周以來，中國市場的不確定性和復(fù)雜性增加了1)宏觀環(huán)境上，外部，全球仍擔憂經(jīng)濟衰退，主要大宗商品價格有所調(diào)整，部分國外發(fā)達經(jīng)濟體貨幣緊縮路徑延續(xù)雖然近期美國市場預(yù)期在經(jīng)濟明顯下行的情況下，緊縮政策放緩，美股反彈，但考慮到通脹的粘性，整體增長乏力以及近期亞洲地區(qū)局勢的不確定性，美股進一步反彈的空間可能非常有限國內(nèi)方面，受海外市場節(jié)奏的影響，國內(nèi)局部疫情對穩(wěn)增長政策的反復(fù)擾動，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈問題尚待根本扭轉(zhuǎn)，后續(xù)外需可能面臨一定壓力，增長和復(fù)蘇的彈性受到挑戰(zhàn)，近期公布的PMI數(shù)據(jù)較上月有所回落，2)政策層面，7月政治局會議依然保持適度寬松的基調(diào)近期央行下半年工作會議表示將保持流動性合理寬松后續(xù)繼續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長政策的力度和落地，尤其是復(fù)雜環(huán)境下對市場的邊際支持效果，3)臺灣海峽及區(qū)域地緣政治形勢的變化引起市場關(guān)注，及其對地緣政治，經(jīng)貿(mào)，全球產(chǎn)業(yè)鏈等的影響需要進一步揭示

展望未來，在國內(nèi)增長復(fù)蘇彈性有限，修復(fù)經(jīng)濟基本面的政策落實，房地產(chǎn)等風險處置事件，區(qū)域形勢不確定的背景下，短期內(nèi)市場仍可能維持弱勢震蕩格局要注意節(jié)奏和靈活性，穩(wěn)中求進同時，考慮到指數(shù)經(jīng)過7月初以來的持續(xù)回調(diào)，2022年上證綜指和滬深300指數(shù)的預(yù)期市盈率已降至10.8倍和10.5倍，市場整體估值已回歸歷史相對低位，中線價值逐漸重新具備，對中期市場不宜過度悲觀在配置上，我們?nèi)匀粋?cè)重于低估值，低宏觀相關(guān)性或有政策支持的領(lǐng)域最近上游價格大幅回調(diào)，我們也逐漸開始關(guān)注中下游行業(yè)可能的修復(fù)風格在近期連續(xù)反彈后，性價比在減弱，需要綜合關(guān)注景氣度和估值進行結(jié)構(gòu)性配置

開源證券:把握船舶大周期重啟的重大機遇

上一個船周期的三點啟示一是新船漲價幾乎與手持訂單周期同步，二是造船完工滯后手持訂單周期3年左右，第三，造船業(yè)盈利能力與造船完工周期基本一致我們判斷新一輪船舶上升周期已經(jīng)開始:2020年集裝箱船需求將快速上升，或預(yù)示新一輪船舶上升周期即將開始，(2)2021年船舶訂單和價格將明顯同時掉頭，或進一步確認船舶新一輪上行周期的開始，(3)展望2023年或開啟新一輪集中交船周期

我們展望船舶行業(yè)的投資機會如下:最快2022Q3船舶業(yè)績可能開啟新一輪上漲周期，(2)2023年，船舶行業(yè)有望受益于量價齊升，享有較高的市場表現(xiàn)彈性，(3)未來十年，造船業(yè)有機會享受每一輪全球經(jīng)濟復(fù)蘇建議:(1)站在流動性復(fù)蘇初期，把握經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的制造業(yè)機會或率先復(fù)蘇，對新半軍為代表的增長風格保持堅定樂觀特別關(guān)注市值300 ~ 600億元的中端市場成長，配置毛利率+營收雙升，估值合理的行業(yè)，包括:電池，電機電控，儲能，光伏，風電，機械設(shè)備，軍工等(2)抓住大趨勢周期的機會，重點關(guān)注:造船行業(yè)，(3)等待國內(nèi)經(jīng)濟驅(qū)動力反轉(zhuǎn)，流動性加速擴張，配置基本面高度依賴流動性的券商

華西證券:a股市場進入坎坷期建議耐心等待，逢低布局

a股整體估值處于合理區(qū)間，但行業(yè)間估值差異較大5月份以來，伴隨著市場整體反彈，a股行業(yè)估值分化加大日前，31個申萬一級行業(yè)中，2010年以來市盈率在50%以上的只有7個行業(yè)，2010年以來市盈率在10%以下的有13個行業(yè)其中汽車，社會服務(wù)，食品飲料行業(yè)PE處于歷史高位，醫(yī)藥，生物，通信，交通，電子，有色等行業(yè)PE處于歷史低位二季度機構(gòu)公式增持主要集中在光伏，鋰電池，上游鋰礦，下游整車，汽車零部件等行業(yè)這些高景氣行業(yè)在第二季度的反彈中積累了更多的收益伴隨著8月份企業(yè)財報的陸續(xù)披露，市場風險偏好可能受到擾動，部分跟蹤股面臨業(yè)績考驗

投資策略:財報季，坎坷期，慢工出細活國內(nèi)經(jīng)濟弱復(fù)蘇下，資金面保持寬松，后續(xù)繼續(xù)重點跟蹤國內(nèi)疫情，物價走勢以及企業(yè)中報披露情況目前a股整體估值處于合理區(qū)間，但行業(yè)間分化加劇，部分處于財報季的跟蹤股面臨業(yè)績考驗期我們延續(xù)a股市場進入顛簸期的觀點，建議耐心等待逢低布局中長期來看，資產(chǎn)配置的短缺依然存在，下半年a股中樞將緩慢上移，以成長板塊為布局重點

行業(yè)配置:

1)受益于國家政策支持的高景氣板塊，如新能源(風能，風電，UHV，儲能，光伏)，新能源汽車等。

2)受益下半年防疫政策或持續(xù)優(yōu)化的可選消費品，如食品飲料主題集中在創(chuàng)新，自控等等

山西證券:a股中長期具備收割結(jié)構(gòu)性行情的基礎(chǔ)，但短期市場調(diào)整的壓力仍在。

本周外圍股市繼續(xù)溫和上漲，a股權(quán)重板塊繼續(xù)弱勢以科創(chuàng)50為代表的大科技，軍工板塊接力新能源a股已進入中報密集披露期目前需要注意以下三個方面:一是政治因素，尤其是臺海問題，是否會導致中美沖突進一步升級，第二，在穩(wěn)增長的大背景下，最新的政治局會議不再強調(diào)確保5.5%的GDP增長目標，轉(zhuǎn)向保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，努力取得最好的成績經(jīng)濟下行壓力會繼續(xù)加大嗎第三，中報數(shù)據(jù)披露是否會給a股帶來額外壓力我們傾向于認為，a股中長期具備收割結(jié)構(gòu)性行情的基礎(chǔ)，但短期來看，市場調(diào)整壓力仍在雖然本周最后兩天有弱勢反彈，但中期大概率仍處于調(diào)整階段建議重點關(guān)注和布局盈利能力較強，防御能力較好，有估值修復(fù)空間的大盤價值股和行業(yè)龍頭同時，伴隨著中報預(yù)期逐漸明朗，應(yīng)繼續(xù)關(guān)注高成長的軍工，新能源，高科技板塊

東吳證券:短期流動性安全，成長繼續(xù)占優(yōu)，偏向中小市值和次新。

再來看，中小增長風格減弱背后的宏觀情景，多是經(jīng)濟持平/上升，流動性偏緊①基本面:經(jīng)濟增速企穩(wěn)或上升在經(jīng)歷了六輪中小增長方式弱化拐點后，除了近期21q 4 GDP增速有下行壓力外，其他時間宏觀經(jīng)濟增速基本穩(wěn)定或略有增長②流動性:銀行間資金利率快速上升，剩余流動性減少六個拐點之后，資金價格全部上漲，銀行間流動性快速收緊，沖擊中小企業(yè)成長風格六個拐點中有四個顯示剩余流動性環(huán)比收縮目前流動性持續(xù)充裕，經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇①近期中小盤增長活躍，股票型基金博弈蔓延②當前寬松環(huán)境將持續(xù)，政治局會議定調(diào)政策由寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，貨幣不放不緊，經(jīng)濟復(fù)蘇乏力下信貸傳導緩慢，導致過剩流動性保持充裕，銀行間利率維持低位，中小增長風格繼續(xù)占優(yōu)

AVIC證券:以穩(wěn)增長和戰(zhàn)略支撐為主線，布局低估值，確定性強，具有核心競爭力的優(yōu)質(zhì)軌道。

目前，中國的穩(wěn)增長方式正逐步從傳統(tǒng)的以房地產(chǎn)和基建為中心向多元化發(fā)展新基建，新能源，科技等增長領(lǐng)域景氣度不斷提升，市場增長空間加大，業(yè)績有望迎來高增長建議以穩(wěn)增長和戰(zhàn)略支撐為主線，布局低估值，確定性強，具有核心競爭力的優(yōu)質(zhì)賽道具體來說，受地緣政治事件刺激，短期內(nèi)軍工板塊將快速崛起中期三季度業(yè)績有望逐步實現(xiàn)或繼續(xù)支撐軍工板塊的上漲推薦航空航天裝備產(chǎn)業(yè)鏈布局此外，在大國放棄的背景下，高端制造業(yè)會越來越受到重視建議關(guān)注半導體國產(chǎn)替代進程加快背景下成長性和景氣度持續(xù)的半導體設(shè)備，電子化工等板塊

中銀證券:內(nèi)需修復(fù)動能放緩小在TMT板塊是犀利的

以5G物聯(lián)網(wǎng)，人工智能，云計算，元宇宙為代表的數(shù)字經(jīng)濟有望形成新的重大經(jīng)濟形態(tài)，是未來TMT行業(yè)的重要投資機會，目前國內(nèi)TMT科技公司仍處于高國產(chǎn)替代空間的高速成長階段，發(fā)展?jié)摿Γ瑯I(yè)績和估值都有廣闊的提升空間在市場重新上行的過程中，往往會出現(xiàn)新的長期方向我們認為三季度中后期以TMT為代表的技術(shù)成長有望出現(xiàn)一波底部估值修復(fù)機會

三季度中后期，以TMT為代表的科技成長有望出現(xiàn)一波底部估值修復(fù)機會在市場再次上行的過程中，往往會出現(xiàn)新的長期方向2012年三季度中后期，我們認為可能是以TMT為代表的科技成長中一波底部估值修復(fù)的機會目前處于新一輪中周期上升趨勢的中前期，以新能源為代表的電氣化是相對確定的龍頭行業(yè)方向，此外，以5G物聯(lián)網(wǎng)，人工智能，云計算，元宇宙為代表的數(shù)字經(jīng)濟有望形成新的重大經(jīng)濟形態(tài)，是未來TMT行業(yè)的重要投資機會同時也要看到主導產(chǎn)業(yè)之間的技術(shù)耦合和聯(lián)系，從而形成更強的產(chǎn)業(yè)趨勢2020年以來，以新能源汽車為代表的國內(nèi)制造業(yè)硬技術(shù)的突破，或者汽車智能零部件，軟件閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈的出現(xiàn)從以上行業(yè)趨勢來看，TMT行業(yè)也有扭轉(zhuǎn)業(yè)績困局，觸底反彈的必要性相比美股科技股的成熟，國內(nèi)TMT科技公司仍處于國內(nèi)高替代空間的高速成長階段，發(fā)展?jié)摿Γ瑯I(yè)績和估值都有廣闊的提升空間

內(nèi)需動能放緩，貨幣寬松基調(diào)不變，TMT板塊盈利估值凸顯7月份制造業(yè)PMI較6月份下降1.2個百分點，重回收縮區(qū)間，表明內(nèi)需預(yù)期有所波動我們的中期策略和之前的周報都提到，從下半年開始，a股市場的投資主線將逐步過渡到均衡盈利估值，分子重要性將顯著增強我們梳理了4月底以來各一級子行業(yè)當前盈利預(yù)期的環(huán)比變化，以及各行業(yè)估值的歷史位置我們可以看到，熱軌中的電力設(shè)備行業(yè)，就其估值位置而言，缺乏強大的吸引力，雖然其盈利預(yù)期持續(xù)改善，而一些消費行業(yè)的歷史估值相對較高，雖然其盈利預(yù)期環(huán)比變化有限相比之下，目前TMT板塊的幾個子行業(yè)盈利預(yù)期都出現(xiàn)了不同程度的回暖趨勢，行業(yè)估值仍處于歷史低位，因此配置性價比突出短期來看，在市場估值回升勢頭放緩的震蕩市中，盈利估值的性價比將成為資金博弈的重要考量因素從中期來看，新周期主導產(chǎn)業(yè)的更替將為科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來新的機遇相比13年，下半年科技行業(yè)布局的時機已經(jīng)到來