題:A股短期可關(guān)注疫情恢復(fù)受益品種

2022年年初以來，多地疫情散發(fā)，屢次打亂經(jīng)濟恢復(fù)節(jié)奏同時A股市場也經(jīng)歷了較大幅度的調(diào)整，一方面可視為過去幾年積累漲幅的回吐，另一方面也體現(xiàn)了市場對年內(nèi)疫情相關(guān)不確性的擔(dān)憂

我們認為，現(xiàn)階段市場逐步進入磨底區(qū)間，可逐步關(guān)注經(jīng)濟生活秩序恢復(fù)的受益品種，同時基于長期邏輯，對優(yōu)質(zhì)超跌個股逐步配置而長期的恢復(fù)則需等待經(jīng)濟秩序恢復(fù)和消費，投資信心的逐步回升

從流動性上看，雖然當前通脹壓力對流動性釋放構(gòu)成一定的制約，但是經(jīng)濟增長目標在前，仍然需要政策較大力度的支持同時前期地產(chǎn)行業(yè)債務(wù)的提前清理，也為后續(xù)穩(wěn)增長等留下一定的政策空間

近期A股市場交易額約在日均8500億元左右，距高點下滑約30%左右考慮到市場擴容，采用換手率指標，則為1.2%—1.4%，雖非市場最低位置，但也基本進入相對合理區(qū)間個股層面，有些已率先進入合理估值甚至超跌區(qū)間，可以逐步配置短期可關(guān)注疫情恢復(fù)受益股和超跌價值個股，長期則需經(jīng)濟秩序從疫情中逐步恢復(fù)及投資者信心的逐步建立

我們預(yù)計疫情影響減弱后，消費仍有望持續(xù)回補，中長期視角來看，疫情的結(jié)束只是時間問題，待疫情徹底消除，有望迎來較大力度的消費反彈具體到消費品行業(yè)投資上，則需結(jié)合行業(yè)復(fù)蘇程度以及公司經(jīng)營狀況把握具體節(jié)奏，同時建議結(jié)構(gòu)上重視新型消費品類的崛起

醫(yī)藥行業(yè)在前期受政策利空影響下調(diào)幅度較大，但人口老齡化程度加深，醫(yī)療健康需求缺口較大，國內(nèi)藥企創(chuàng)新研發(fā)實力增強，國際化能力已初步具備，支持產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展的邏輯仍在相對看好有持續(xù)創(chuàng)新能力的創(chuàng)新藥械公司，受醫(yī)改長期邏輯支撐的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)和產(chǎn)品研發(fā)與推廣能力較強的公司

我們對科技行業(yè)也抱有積極態(tài)度，科技股崛起的基礎(chǔ)仍為產(chǎn)業(yè)崛起，而新興產(chǎn)業(yè)是我們當前經(jīng)濟發(fā)展的一個重點，長期受到政策支持，同時在很多領(lǐng)域也實現(xiàn)了從技術(shù)到市場的突破重點關(guān)注公司的產(chǎn)品和核心技術(shù)，適當忽視短期事件影響，同時視不同產(chǎn)品生命周期和滲透周期給予不同的估值定價

春節(jié)臨近，最安心的投資仍然是倉位穩(wěn)健，結(jié)構(gòu)偏低位，低估值攻守兼?zhèn)涞钠贩N。A股方面，數(shù)字經(jīng)濟是今年質(zhì)的主線，具有更長期的產(chǎn)業(yè)趨勢和估值提升空間，需要進行戰(zhàn)略性布局。從技術(shù)面講，要關(guān)注疫情受損板塊的底部機會。