天山股份募資941.71億元，郵儲(chǔ)銀行募資300億元，京東方A募資203.33億元，順豐控股募資200億元A股定增太火了，截至目前，今年以來(lái)A股已有7個(gè)百億級(jí)定增項(xiàng)目落地實(shí)施除此以外，還有16個(gè)百億級(jí)的定增預(yù)案正在路上

伴隨著再融資政策的放松，A股再度迎來(lái)了定增大年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股已有401家次實(shí)施定增，累計(jì)募資達(dá)7119.33億元，實(shí)施的公司家次數(shù)已跟去年全年持平，募資金額占去年全年的83.85%而2019年，這兩個(gè)數(shù)值分別是258家，6775.79億元

可是火熱的定增市場(chǎng)下，諸多上市公司卻募不足，資金大量扎堆熱門(mén)賽道等現(xiàn)象也需引起注意。

百億定增盛宴

進(jìn)入11月，A股定增項(xiàng)目頻頻刷爆投資者眼球。觀眾只有對(duì)一個(gè)角色有足夠的感情，和角色一起上戰(zhàn)場(chǎng)，經(jīng)歷生死考驗(yàn)，才會(huì)對(duì)角色表現(xiàn)出極大的關(guān)心。

日前，天山股份941.71億元定增正式上市，11月9日，中國(guó)東航108.28億元擬定增上市，11月19日，順豐控股200定增上市。陳凱歌導(dǎo)演說(shuō)，一部戰(zhàn)爭(zhēng)片歸根結(jié)底是關(guān)于人的。

不到20天的時(shí)間內(nèi)，A股便迎來(lái)了三筆百億級(jí)定增將時(shí)間拉長(zhǎng)，今年以來(lái)，A股已有7個(gè)百億級(jí)定增項(xiàng)目落地實(shí)施

這還沒(méi)完統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股仍有16個(gè)百億級(jí)的定增預(yù)案正在路上這其中就包括計(jì)劃募資450億元的寧德時(shí)代，計(jì)劃募資的386.86億元的徐工機(jī)械，計(jì)劃募資200億元的華夏銀行等

百億定增頻現(xiàn)，反應(yīng)了A股定增市場(chǎng)的火爆。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按發(fā)行日期計(jì)算，截至目前，A股已有401家次實(shí)施定增，累計(jì)募資達(dá)7119.33億元，實(shí)施的公司家次數(shù)已跟去年全年持平，募資金額占去年全年總額8490.9億元的83.85%A股已經(jīng)連續(xù)兩年迎來(lái)定增大年而2019年，A股僅有258家公司實(shí)施定增，累計(jì)募資金額為6775.79億元

這背后是再融資新規(guī)的松綁給市場(chǎng)注入活力2020年2月，A股再融資新規(guī)正式落地，此次政策修訂包括精簡(jiǎn)發(fā)行條件，松綁非公開(kāi)發(fā)行制度，給予上市公司更大空間等方面2020年7月，證監(jiān)會(huì)，上交所也分別發(fā)布了針對(duì)科創(chuàng)板上市公司的再融資新規(guī)這些新規(guī)實(shí)施以來(lái)，上市公司再融資熱情逐步上升，市場(chǎng)活躍度明顯增加

華西證券首席策略分析師李立峰表示，上市公司再融資渠道包括增發(fā)，配股，發(fā)行優(yōu)先股，可轉(zhuǎn)債，發(fā)行可交債等其中定向增發(fā)是指通過(guò)向特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者發(fā)行股票方式融資，具備融資額度大，無(wú)需還本付息等優(yōu)點(diǎn)定向增發(fā)對(duì)上市公司有兩大積極影響一是公司通過(guò)外延并購(gòu)或內(nèi)生性項(xiàng)目投資改善財(cái)務(wù)報(bào)表，二是上市公司通過(guò)定增方式快速實(shí)現(xiàn)主業(yè)擴(kuò)張，項(xiàng)目往往觸及當(dāng)下熱點(diǎn)或前沿方向，同時(shí)也是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一種形式

從目的來(lái)看，項(xiàng)目融資是上市公司定增的主要目的，涉及金額達(dá)4235.49億元，占年內(nèi)定增總額的59.49%，其次是收購(gòu)資產(chǎn)，涉及金額達(dá)1547.88億元，占比為21.74%，補(bǔ)充流動(dòng)資金的金額也超過(guò)千億，達(dá)1003.29億元，占定增募資總額的14.09%。

9成定增項(xiàng)目浮盈

今年2月初，邁為股份以120.7元/股的價(jià)格向公司控股股東，實(shí)際控制人及一致行動(dòng)人周劍和王正增發(fā)504萬(wàn)股，募資6.08億元，限售期為三年。

資料顯示，邁為股份主要生產(chǎn)太陽(yáng)能光伏，顯示，半導(dǎo)體三大行業(yè)高端裝備，產(chǎn)品包括全自動(dòng)太陽(yáng)能電池絲網(wǎng)印刷生產(chǎn)線，異質(zhì)結(jié)高效電池制造整體解決方案，OLED柔性屏激光切割設(shè)備，Mini/Micro LED晶圓設(shè)備，半導(dǎo)體晶圓封裝設(shè)備等。。

行業(yè)景氣，邁為股份股價(jià)也節(jié)節(jié)攀升截至11月25日，公司最新收盤(pán)價(jià)為659.65元通過(guò)復(fù)權(quán)計(jì)算，邁為股份最新股價(jià)已經(jīng)較定增價(jià)格累計(jì)上漲了8.86倍這也意味著，這一筆定增給周劍和王正兩人帶來(lái)近54億元的賬面浮盈

再融資新規(guī)出爐后，更厚的安全墊，更短的鎖定期和更低的參與門(mén)檻，提高了參與定增的收益率和資金周轉(zhuǎn)率尤其是新規(guī)將發(fā)行價(jià)格的下限從參考價(jià)格的9折變?yōu)?折，更加增厚了定增發(fā)行價(jià)格的折扣收益

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，年內(nèi)實(shí)施的401單定增案例平均收益達(dá)57.11%，中位數(shù)收益為32.22%其中，366例取得了正收益，占比高達(dá)91.27%除了邁為成分以外，包括合盛硅業(yè)，盛新鋰能，華軟科技等60家上市公司年內(nèi)實(shí)施的定增項(xiàng)目浮盈超過(guò)1倍

開(kāi)源證券中小盤(pán)首席分析師任浪表示，2020年再融資新政實(shí)施之后，定增市場(chǎng)發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變?cè)?021年預(yù)期收益率降低，市場(chǎng)風(fēng)格逐步分化轉(zhuǎn)向中小市值的背景下，定增市場(chǎng)正成為一座待挖掘的金礦

豐厚的投資回報(bào)也吸引了大批機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司定增，其中也包括了外資巨頭。

以順豐控股為例，11月17日，順豐控股披露2021年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票發(fā)行情況報(bào)告暨上市公告書(shū)，此次發(fā)行最終獲配發(fā)行對(duì)象共計(jì)22名，此次發(fā)行股票數(shù)量為349，772，647股，發(fā)行價(jià)格為57.18元/股，募集資金總額約200億元。

翻開(kāi)順豐控股定增項(xiàng)目最終確定的發(fā)行對(duì)象，可謂星光熠熠。

重陽(yáng)投資旗下兩大產(chǎn)品獲配，合計(jì)獲配33.6億元，位居首位UBS AG獲配30.3億元，位居其后景林資產(chǎn)旗下兩大產(chǎn)品分別獲配5.8億元，合計(jì)獲配11.6億元，位居第三申萬(wàn)宏源，國(guó)泰君安分別獲配16億元，10.23億元，此外，包括巴克萊，富國(guó)基金，國(guó)泰基金，安聯(lián)環(huán)球，易方達(dá)等國(guó)內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)紛紛現(xiàn)身

值得注意的是，公告顯示，截至 2021 年 9 月 27 日收市，順豐控股本次定增已經(jīng)收到70家投資機(jī)構(gòu)提交認(rèn)購(gòu)意向書(shū)，剔除重復(fù)計(jì)算部分，共計(jì)144 家特定投資者另外聯(lián)席主承銷(xiāo)商還收到 25 名新增投資者的認(rèn)購(gòu)意向這也意味著順豐控股本次定增中有超140家機(jī)構(gòu)沒(méi)獲配，只能陪跑

日前，國(guó)內(nèi)IGBT龍頭企業(yè)斯達(dá)半導(dǎo)35億元的定增結(jié)果出爐，有119 家機(jī)構(gòu)及個(gè)人收到了認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)文件除了前20大股東外，還包括基金公司27家，證券公司10家，保險(xiǎn)公司6家，其他類(lèi)型投資者56家最終，本次發(fā)行對(duì)象最終確定為14家，其中先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金二期獲配3億元，潤(rùn)暉投資管理香港有限公司獲配6.23億元，西藏瑞華資本管理有限公司獲配5.1億元，華泰證券，富國(guó)基金，UBS AG分別獲配4.53億元，2.34億元，2億元

此外，11月4日，集成電路封裝測(cè)試龍頭華天科技融資51億元的定增計(jì)劃完成本輪定增的股份發(fā)行對(duì)象為 20 家除了大基金二期外，本次定增結(jié)果中還出現(xiàn)了多家券商，公募基金券商方面，第一創(chuàng)業(yè)獲配 1.3 億元，中金公司獲配 1.4 億元，銀河證券獲配 1.5 億元，國(guó)泰君安獲配 2 億元公募基金中，財(cái)通基金獲配 2.8 億元，諾德基金獲配 1.6 億元

再融資新政后涌現(xiàn)的定增預(yù)案在2021年進(jìn)入密集發(fā)行期，同時(shí)收益回暖也吸引了公募基金，產(chǎn)業(yè)資本等眾多資金的持續(xù)流入，推動(dòng)定增發(fā)行規(guī)模大幅回暖任浪指出

熱門(mén)賽道扎堆推出定增預(yù)案

火熱的定增市場(chǎng)也吸引了更多的上市公司。

今年以來(lái)，累計(jì)560家次公司發(fā)布了定增預(yù)案，剔除55家次未通過(guò)或停止實(shí)施的，剩余505家次公司擬募資9469.05億元。

這其中，諸如鋰電，新能源汽車(chē)，光伏，芯片等熱門(mén)賽道成為了推出定增方案的主力軍據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年以來(lái)，鋰電上市公司發(fā)布的定增預(yù)案計(jì)劃募資總額超過(guò)1300億元

任浪表示，政策放松，上市公司融資需求集中釋放，2021年定增市場(chǎng)新發(fā)預(yù)案融資持續(xù)保持高位在新發(fā)預(yù)案持續(xù)高位的背景下，目前定增存量項(xiàng)目十分充裕，待發(fā)行項(xiàng)目融資規(guī)模近萬(wàn)億

以鋰電為例，11月23日，全球出貨量和市場(chǎng)份額最大的鋰電隔膜供應(yīng)商恩捷股份，拋出了一份128億元的定增預(yù)案一周之前，全球動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)龍頭寧德時(shí)代剛發(fā)布了定增預(yù)案修訂，宣布定增募集不超450億元資本市場(chǎng)上，新能源賽道從去年火到今年，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，鋰電等相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，成為整條街上最靚的仔與此同時(shí)，多家公司趁勢(shì)拋出了大手筆的定增，備戰(zhàn)后市

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，在目前尚未實(shí)施的16家百億級(jí)規(guī)模的定增方案，預(yù)案中，有4家定增投向與新能源相關(guān)。一部好的戰(zhàn)爭(zhēng)電影必須從人物開(kāi)始，同時(shí)以他們結(jié)束。

恩捷股份的定增預(yù)案顯示，公司擬定增募資不超128億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將用于新增鋰電池隔膜項(xiàng)目，鋁塑膜項(xiàng)目等項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金其中98億元用于擴(kuò)產(chǎn)，30億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金待項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，恩捷股份將新增34億平方米鋰電池隔膜產(chǎn)能和2.8億平方米鋁塑膜年產(chǎn)能

恩捷股份此次拋出大手筆定增擴(kuò)產(chǎn)的背后底氣，源自下游各鋰電池巨頭激增的市場(chǎng)需求公司2021年上半年濕法隔膜出貨量約12億平方米，為全球出貨量最大的鋰電池隔膜供應(yīng)商，市場(chǎng)份額也為全球第一，向全球絕大多數(shù)主流鋰電池生產(chǎn)企業(yè)供貨，包括海外三大鋰電池生產(chǎn)巨頭，松下，三星，LG新能源，以及中國(guó)頭部鋰電池生產(chǎn)企業(yè)，如寧德時(shí)代，比亞迪等恩捷股份公告表示，根據(jù)主要鋰電池廠商產(chǎn)能規(guī)劃，到2025年之前，公司主要客戶(hù)預(yù)計(jì)鋰電池的整體產(chǎn)能將超過(guò)920GWh假設(shè)按照1GWh鋰電池對(duì)應(yīng)隔膜需求1500萬(wàn)平方米估算，公司現(xiàn)有客戶(hù)在2025年之前將有每年超過(guò)138億平方米鋰電隔膜需求恩捷股份2021年滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，有市場(chǎng)預(yù)計(jì)出貨量達(dá)28億平方米現(xiàn)有產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足下游需求

在此之前，寧德時(shí)代剛剛調(diào)整了A股史上最大的民企定增融資，定增規(guī)模從此前的582億元下調(diào)至450億元，募資全部投向擴(kuò)產(chǎn)寧德時(shí)代坦陳，若其2025年需維持30%的全球市占率，需要的動(dòng)力電池產(chǎn)能為455GWh，需準(zhǔn)備的產(chǎn)能布局約為520GWh，其已建成投產(chǎn)的鋰離子電池產(chǎn)線在完成產(chǎn)能爬坡并穩(wěn)定運(yùn)行后，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能規(guī)模合計(jì)將達(dá)到220GWh~240GWh，缺口約為280GWh

東吳證券表示，寧德時(shí)代擴(kuò)產(chǎn)提速，將引領(lǐng)行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)新周期動(dòng)力電池以及電動(dòng)車(chē)行業(yè)龍頭均在用不同方式鎖定上下游資源其中，設(shè)備領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)者相對(duì)較少，具備稀缺性估值溢價(jià)

值得注意的是，鋰電上市公司大規(guī)模定增也吸引了相關(guān)部門(mén)的注意。

工信部11月18日在網(wǎng)站發(fā)布《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件》，引導(dǎo)企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的制造項(xiàng)目，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低生產(chǎn)成本產(chǎn)品性能方面，根據(jù)上述征求意見(jiàn)稿，動(dòng)力型電池分為能量型和功率型，其中能量型電池能量密度不低于180Wh/kg，電池組能量密度不低于120Wh/kg

中航證券研究所指出，自2020年三季度全球新能源汽車(chē)需求快速增長(zhǎng)以來(lái)，鋰電產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)崴?，若行業(yè)產(chǎn)能盲目擴(kuò)張將對(duì)行業(yè)帶來(lái)不利影響前述文件對(duì)電池材料提出具體要求，防范行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期健康發(fā)展前述規(guī)范落地后將限制低端產(chǎn)能的無(wú)序擴(kuò)張

另外，寧德時(shí)代拋出582億元定增計(jì)劃后，深交所向其發(fā)出了問(wèn)詢(xún)函，提出是否存在過(guò)度融資的疑問(wèn)寧德時(shí)代回復(fù)稱(chēng)，公司不存在過(guò)度融資的情形2020年以來(lái)，公司擬新增投資的電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目建設(shè)資金需求約1100億元前次募集資金已基本使用完畢，未使用部分占比相對(duì)較低不過(guò)，寧德時(shí)代調(diào)整了此次定增預(yù)案，將計(jì)劃募集資金總額從不超過(guò)582億元下調(diào)至不超過(guò)450億元

與此同時(shí)，多家券商均在研報(bào)中指出，需關(guān)注行業(yè)需求不及預(yù)期，擴(kuò)產(chǎn)落地競(jìng)爭(zhēng)加劇等風(fēng)險(xiǎn)。

其中，以鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中游的三元前驅(qū)體為例，招商證券在研報(bào)就指出，根據(jù)主要企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)建計(jì)劃，至 2025 年能夠滿(mǎn)足全球需求且大概率出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩， 中小廠生存空間或被壓縮而在成本端，2022—2023 年，伴隨著三大前驅(qū)體企業(yè)印尼鎳項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放，行業(yè)一體化進(jìn)程加速，下游電池廠和車(chē)企將參與分享成本下降的紅利，前驅(qū)體端利潤(rùn)將被部分侵蝕，中小廠受資金和規(guī)模限制難以布局資源端產(chǎn)能，盈利空間被大幅擠占，行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)一次出清，市場(chǎng)集中度有進(jìn)一步提升的可能

對(duì)于鋰電行業(yè)的定增，從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，投資者的接受程度較為積極寧德時(shí)代的巨額定增雖然引發(fā)諸多爭(zhēng)議，但二級(jí)市級(jí)上股價(jià)走勢(shì)未受影響，迭創(chuàng)新高另一個(gè)拋出百億定增的是華聯(lián)綜超，8月7日公司公告，擬定增122億購(gòu)買(mǎi)創(chuàng)新金屬100%股權(quán)，交易完成后，將重點(diǎn)拓展高附加值鋁市場(chǎng)，把握輕量化，新能源，3C等下游市場(chǎng)增量機(jī)遇，受此消息刺激，股價(jià)連拉7個(gè)漲停9月24日晚間，中電電機(jī)公告，擬定增122億收購(gòu)北清智慧，全面轉(zhuǎn)型至光伏，風(fēng)力等清潔能源領(lǐng)域，消息公布前后，股價(jià)出現(xiàn)大漲

定增市場(chǎng)內(nèi)卷已現(xiàn)

市場(chǎng)的資金有天花板，當(dāng)定增項(xiàng)目紛沓而至，分流也成為了必然。

實(shí)際上，定增市場(chǎng)的內(nèi)卷早已開(kāi)始。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，401個(gè)實(shí)施落地的定增項(xiàng)目中，119個(gè)出現(xiàn)募不足的現(xiàn)象，即最終實(shí)際募集資金低于預(yù)計(jì)募集資金，占比29.68%。

以實(shí)際募資金額與公司擬公募金額對(duì)比，29家次公司實(shí)際募資比例竟然不足50%巨星農(nóng)牧，東華軟件，中電興發(fā)，安居寶，尚榮醫(yī)療等實(shí)際募資比例更是不到20%

具體來(lái)看，上述五家公司最近一次定增分別擬募資28億元，40.13億元，20億元，5.2億元和5.8億元，而最終實(shí)際募資僅分別為4.2億元，6.14億元，3.31億元，1億元，1.12億元。

而今年以來(lái)，實(shí)際募資與預(yù)期募資差額最大的是浙商證券今年5月，浙商證券發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行A股股票發(fā)行情況報(bào)告書(shū)》截至2021年4月30日15:30時(shí)止，該公司已向18名特定對(duì)象發(fā)行普通股2.64億股，發(fā)行價(jià)格10.62元/股，募集資金總額為28.05億元，較此前的計(jì)劃募資金額縮水超七成

根據(jù)此前披露的定增預(yù)案，浙商證券計(jì)劃募資不超過(guò)100億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充公司資本金，營(yíng)運(yùn)資金及償還債務(wù)，以提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

一中型券商投行人士向記者表示，資本市場(chǎng)一大功能即是融資功能，這也是其支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要無(wú)論是首發(fā)IPO還是再融資出現(xiàn)募資不足的現(xiàn)象，都需要引起注意其進(jìn)一步解釋?zhuān)?dāng)上市公司再融資出現(xiàn)募資不足，大多會(huì)啟動(dòng)二次融資，相較于一次融資到位，多次再融資會(huì)造成市場(chǎng)自己資源的浪費(fèi)，同時(shí)還會(huì)提高各種成本

對(duì)于冷熱不均的情況，該名投行人士表示，這主要是因?yàn)檫x擇多了，定增市場(chǎng)開(kāi)始優(yōu)勝劣汰機(jī)構(gòu)更加看中項(xiàng)目的好壞，而不是定增價(jià)格了，以往機(jī)構(gòu)參與上市公司定增，只要折價(jià)率高，有利可圖，往往都會(huì)踴躍參與，但這一格局已經(jīng)改變有前景上市公司的定增，盡管定增價(jià)格相對(duì)高一些，但是投資者也會(huì)爭(zhēng)先恐后入局

任浪表示，在存量項(xiàng)目充裕的背景下，定增市場(chǎng)發(fā)行難度依舊較大2021年有近三成的定增發(fā)行失敗，而成功發(fā)行的定增中有35%左右的項(xiàng)目發(fā)行募資不滿(mǎn)額，并且超半數(shù)的定增為底價(jià)發(fā)行供大于求的格局下，定增市場(chǎng)折價(jià)率持續(xù)處于高位