工業(yè)現(xiàn)狀

國家郵政局和快遞上市公司公布2022年5月數(shù)據(jù)。

評(píng)論

行業(yè)數(shù)據(jù):5月業(yè)務(wù)量同比增長0.2%國家郵政局公布，2022年5月，快遞業(yè)務(wù)量同比增長0.2%，明顯好于4月份12.0%的同比降幅我們認(rèn)為這主要是由于疫情逐漸得到控制6月以來，行業(yè)持續(xù)修復(fù):端午小長假期間，全國攬收量和投遞量分別增長17%和13.1%交通部日?qǐng)?bào)顯示，全行業(yè)日收發(fā)貨量呈穩(wěn)步回升趨勢(shì)6月1日至18日，日均收藏量為3.5億件，去年6月18日期間為3.3億件

月業(yè)務(wù)量同比增速:申通gt，童淵gt，SFgt，行業(yè)gt，大云，其中我們認(rèn)為大云5月份可能主要受北京房山區(qū)疫情影響，預(yù)計(jì)6月份將逐步恢復(fù)增長順豐連續(xù)兩個(gè)月增速略高于行業(yè)，有望從疫情中逐步恢復(fù)

5月單價(jià)SF gt申通gt，童淵gt，大云不同公司之間可能會(huì)有一些口徑和權(quán)重的差異，橫向比較可能會(huì)失去準(zhǔn)確性從單價(jià)變化來看，5月份單價(jià)同比增速為大云gt，童淵gt，申通gt，SFgt，行業(yè)均價(jià)，與4月份單價(jià)相比，總體穩(wěn)定順豐5月份物流收入同比增長8.1%，明顯快于4月份在供應(yīng)鏈和國際業(yè)務(wù)增長以及嘉里物流并表的推動(dòng)下，整體收入同比增長45.4%

格局趨于穩(wěn)定，關(guān)注后續(xù)供給恢復(fù)后需求的補(bǔ)充根據(jù)CICC裝運(yùn)根據(jù)快遞三重競(jìng)爭(zhēng)理論，我們認(rèn)為，在影響快遞行業(yè)的市場(chǎng)，平臺(tái)，監(jiān)管三重邏輯的疊加下，目前監(jiān)管邏輯占據(jù)主導(dǎo)，總體來看，目前競(jìng)爭(zhēng)格局趨于平穩(wěn)適度考慮到調(diào)控政策的連續(xù)性，雖然區(qū)域或個(gè)別競(jìng)爭(zhēng)行為仍可能時(shí)有發(fā)生，但我們認(rèn)為下半年有望維持整體價(jià)格上漲的穩(wěn)定趨勢(shì)，看好頭部低估值龍頭的成長機(jī)會(huì)，關(guān)注業(yè)務(wù)復(fù)蘇的步伐和需求補(bǔ)庫的催化劑

估價(jià)和建議

我們維護(hù)覆蓋公司的利潤預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2022年市盈率:中通21.5倍，童淵24.3倍，大云19.2倍，順豐35.9倍，京東物流2022年0.7倍P/S

危險(xiǎn)

價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)反復(fù)，業(yè)務(wù)量增速低于預(yù)期。