每經(jīng)AI快訊，投資人在投資人互動(dòng)平臺(tái)提問:公司一季度應(yīng)收賬款168億，比上期增加40億，太高了請(qǐng)問公司高應(yīng)收賬款是什么樣的產(chǎn)品銷售款是新冠肺炎疫苗嗎還是HPV疫苗這些應(yīng)收賬款有收不回來的風(fēng)險(xiǎn)嗎

日前，智標(biāo)在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司應(yīng)收賬款增加主要是業(yè)務(wù)規(guī)模增長所致公司將及時(shí)跟進(jìn)行業(yè)政策，高度重視產(chǎn)品銷售前的風(fēng)險(xiǎn)控制，過程中的履約跟進(jìn)和事后的有效溝通，采取支付評(píng)估，標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議等措施降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)

事件:2022年4月29日晚間，公司發(fā)布2022年第一季度報(bào)告。2022Q1公司實(shí)現(xiàn)營收125億元，同比下降49.21%，歸母凈利潤0.11億元，同比下降913%，扣非母凈利潤0.05億元，同比下降903%，基本每股收益0.02元/股。22Q1期間公司費(fèi)用率上升，毛利率承壓。2022Q1公司營收125億元，同比下降49.21%，主要受疫情和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響。部分產(chǎn)品交付量同比下降，毛利率117%，同比-21pct。公司2021年年報(bào)的成本構(gòu)成顯示，航空制造用原材料及配件占總成本的99.73%。直升機(jī)及零配件多為特種鋁，特鋼，受上游鋁，鋼漲價(jià)影響可能較大。2022Q1，公司期間費(fèi)用率101%，比上年增長9.35%，增長+66%，其中管理費(fèi)用48億元，比上年增長-203%，銷售費(fèi)用0.29億元，比上年增長-46%，財(cái)務(wù)費(fèi)用-0.11億元，比上年增長-3944%。R&D成本為0.13億元，同比增長821%，主要原因是自費(fèi)研究項(xiàng)目較少。且存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)承壓，經(jīng)營性現(xiàn)金流同比大幅下降。2022Q1公司存貨149.54億元，比年初增加19.49億元，比去年同期減少9.16億元，占資產(chǎn)的529%。同期存貨周轉(zhuǎn)率為0.10倍，較去年一季度上升-418%。2022Q1公司合同負(fù)債231億元，與21年末基本持平，下降50.08%。22Q1經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-138億元，較去年第一季度減少105億元，主要是本期客戶付款暫時(shí)不足，導(dǎo)致經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出凈額同比增加。盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2022-2024年EPS為02/63/00元/股?；诳杀裙綪E估值，給予公司2022年30-35倍PE估值，對(duì)應(yīng)60.60-70.70元合理價(jià)值區(qū)間，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示:軍令波動(dòng)；國內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)