本報(bào)訊 9月20日,中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，9月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為:1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%，利率均維持不變，以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自2019年8月LPR改革以來(lái)，1年期LPR一共下調(diào)10次，累計(jì)下調(diào)86bp，5年期以上品種共下調(diào)7次，累計(jì)下調(diào)65bp。其中，2022年5月是唯一一次單獨(dú)下調(diào)5年期以上品種；2022年以來(lái)，5年期以上LPR報(bào)價(jià)已經(jīng)下調(diào)四次，累計(jì)下調(diào)45bp。

LPR是以MLF加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià)，在9月15日中期借貸便利中標(biāo)利率維持不變后，本月LPR已缺乏調(diào)降動(dòng)力。同時(shí)，9月以來(lái)市場(chǎng)利率大幅上行，其中1年期商業(yè)銀行(AAA級(jí))同業(yè)存單到期收益率已升至MLF操作利率附近，DR007(銀行間存款類機(jī)構(gòu)7天期質(zhì)押式回購(gòu)利率)更是持續(xù)運(yùn)行在短期政策利率(7天期逆回購(gòu)利率)上方，銀行資金成本較此前上升明顯，銀行也缺乏下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。

此外，9月14天逆回購(gòu)利率和存款利率下調(diào)，對(duì)LPR調(diào)整的預(yù)期也形成影響，但兩項(xiàng)措施并非新的“降息”。9月15日，央行開(kāi)展340億元14天期逆回購(gòu)操作，為今年1月以來(lái)首次，中標(biāo)利率1.95%，相比1月份下調(diào)20bp。此前，在今年6月和8月政策利率兩輪下降時(shí)，14天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率均未發(fā)生變化，此次下降應(yīng)視為對(duì)前兩輪其他政策利率下降的補(bǔ)降。同時(shí)，多家全國(guó)性商業(yè)銀行于9月1日起再度下調(diào)存款掛牌利率，其中，一年期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，二年期下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，三年期、五年期定期存款掛牌利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

“年底前不能完全排除LPR報(bào)價(jià)再度下調(diào)的可能。主要原因在于，鑒于三年疫情期間貨幣政策始終未搞大水漫灌，當(dāng)前政策空間較大，未來(lái)若需要穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)樓市政策進(jìn)一步發(fā)力，MLF利率還有下調(diào)的空間。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為。

而中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明則表示，8月MLF降息后5年期LPR“按兵不動(dòng)”，而9月降準(zhǔn)以及國(guó)有行下調(diào)存款利率為長(zhǎng)端LPR的補(bǔ)降提供了一定的空間。但是，目前銀行面臨較大的凈息差壓力，尤其是考慮到后續(xù)存量按揭利率調(diào)整和地方化債會(huì)增加其經(jīng)營(yíng)難度，9月商業(yè)銀行主動(dòng)調(diào)降LPR的意愿不強(qiáng)?！翱紤]到金融讓利實(shí)體的背景，未來(lái)LPR仍有下調(diào)的可能，需要注意的是，LPR的調(diào)整并非是債市的利空或利多信號(hào)，還需結(jié)合當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境和政策態(tài)度進(jìn)行綜合判斷?！?/p>