最近幾天，華特達(dá)因發(fā)布了2022年中期報(bào)告營(yíng)收和凈利潤(rùn)均有增長(zhǎng)，銷售凈利潤(rùn)和毛利率均創(chuàng)上市以來(lái)最高值

財(cái)報(bào)發(fā)布后，國(guó)海證券和光大證券均給予買入評(píng)級(jí)但從半年報(bào)來(lái)看，雖然營(yíng)收，凈利潤(rùn)等數(shù)值均創(chuàng)歷史新高，但營(yíng)收增速較去年同期有所下滑，凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)增速為近三年最低值沃爾特·達(dá)因的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能否在下一季度延續(xù)

凈利潤(rùn)增速較去年同期下降36.9個(gè)百分點(diǎn)，為最近三年最低。

公開(kāi)資料顯示，華特達(dá)因主要從事兒童藥品的生產(chǎn)和銷售以及教育的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)品，包括以益可欣，益迪欣，益佳欣，蓋迪欣，益肝欣，舒童欣，益智友為代表的兒童營(yíng)養(yǎng)與治療產(chǎn)品組合

依托這些板塊，2022年上半年，華特達(dá)因?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收12.25億元，同比增長(zhǎng)21%實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.05億元，同比增長(zhǎng)32.9%扣非后凈利潤(rùn)2.96億元，同比增長(zhǎng)33.76%

可是，2022年上半年，華特達(dá)因營(yíng)收增速比去年同期下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)增速比去年同期下降36.9個(gè)百分點(diǎn)，扣非凈利潤(rùn)增速下降39.31個(gè)百分點(diǎn)，為最近三年最低。

為什么沃特達(dá)因的凈利潤(rùn)增速下滑如此明顯。

一方面，2022年上半年，Waterdyne大幅增加了銷售費(fèi)用的投入，同時(shí)也加大了R&D和管理費(fèi)用的投入其中，銷售費(fèi)用為2.06億元，同比增加0.67億元，管理費(fèi)用7473.66萬(wàn)元，比去年同期增加1253.57萬(wàn)元，創(chuàng)近5年新高，研發(fā)支出3199.12萬(wàn)元，同比增加557.59萬(wàn)元，也是近五年來(lái)最高

另一方面，主要是報(bào)告期內(nèi)沃特達(dá)因收入增速下滑所致。

2022年上半年，電子信息產(chǎn)品收入下降信息產(chǎn)品僅實(shí)現(xiàn)收入709.51萬(wàn)元，呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同比下滑31.54%

此外，與去年同期相比，2022年上半年，沃特敦沒(méi)有來(lái)自環(huán)保設(shè)備和工程業(yè)務(wù)的收入要知道，這部分業(yè)務(wù)在去年同期帶來(lái)了1.32億元的營(yíng)業(yè)收入

這是因?yàn)槿A特達(dá)因在去年11月剝離了環(huán)保設(shè)備和工程業(yè)務(wù)，將其持有的華特環(huán)保51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華特集團(tuán)。

相比之下，教育，醫(yī)藥產(chǎn)品，科技園管理和晶體材料收入繼續(xù)增長(zhǎng)尤其是醫(yī)藥產(chǎn)品，其中易可欣作為達(dá)因制藥的一線品種，為公司做出了巨大貢獻(xiàn)但僅憑這款產(chǎn)品就能維持沃特達(dá)因的高增長(zhǎng)模式嗎

一顆心這個(gè)大單品還能撐多久。

2022年上半年，醫(yī)藥產(chǎn)品和教育產(chǎn)品的營(yíng)收貢獻(xiàn)依然強(qiáng)勁，但也存在隱憂。

教育方面，2022年上半年，雖然營(yíng)收保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑益華特臥龍學(xué)校教育產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.15億元，同比增長(zhǎng)12.56%，高于去年同期營(yíng)收增速5.57個(gè)百分點(diǎn)但凈利潤(rùn)達(dá)到1786.74萬(wàn)元，同比下降30%

財(cái)報(bào)顯示，目前達(dá)因藥業(yè)的主要產(chǎn)品有維生素AD滴劑，維生素D滴劑，復(fù)方碳酸鈣泡騰顆粒，甘草鋅顆粒，右旋糖酐鐵顆粒，口服補(bǔ)液鹽粉，阿奇霉素顆粒，利福昔明干混懸劑等其中，益可欣是達(dá)因藥業(yè)的一線品種，連續(xù)多年位居同類產(chǎn)品市場(chǎng)占有率第一

2022年上半年，達(dá)因藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.79億元，同比增長(zhǎng)44%，較去年同期增長(zhǎng)17個(gè)百分點(diǎn)，占當(dāng)期營(yíng)收的88%醫(yī)藥產(chǎn)品毛利率也達(dá)到87.08%，比去年同期提高1.65個(gè)百分點(diǎn)

不過(guò)，目前作為達(dá)因藥業(yè)的大單品，益可欣尚未加入國(guó)家集中采購(gòu)顯然，集中采購(gòu)意味著產(chǎn)品有價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)，并要求企業(yè)的生產(chǎn)效率更高

對(duì)此，沃爾特·達(dá)因曾在調(diào)查中表示，目前兒童專用藥品短缺，過(guò)早采集會(huì)影響兒童藥品企業(yè)的研發(fā)積極性我們還積極呼吁政府鼓勵(lì)R&D，生產(chǎn)和銷售兒童藥品的公司我們將盡力更好地布局終端渠道，更好地教育消費(fèi)者，提高滲透率，豐富產(chǎn)品品種，從而降低經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

同時(shí)，目前，維生素廣告市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手很多據(jù)查詢，維生素AD滴劑有20家左右的公司獲得了注冊(cè)證，維生素D3滴劑有4家公司獲得了注冊(cè)證

依靠大單品易可欣賺得盆滿缽滿的沃爾特·達(dá)因也急需新的大單品來(lái)形成第二條增長(zhǎng)曲線。

達(dá)因藥業(yè)最近幾年來(lái)也開(kāi)發(fā)了兒童藥品，多種兒童保健食品，兒童營(yíng)養(yǎng)食品，以及伊新，蓋迪新的兒童保健品，但目前其他產(chǎn)品的爆發(fā)力與伊新相比，仍然較小。

資本市場(chǎng)上，截至2022年8月2日收盤，華特達(dá)因報(bào)40.27元/股最近三個(gè)交易日，其股價(jià)累計(jì)下跌6.32%，總市值94.37億元