事件:2022年5月31日，滬深交易所制定并發(fā)布了《公開發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金業(yè)務(wù)指引第3號(hào)——新購基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目》。

基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴(kuò)容細(xì)則正式發(fā)布，細(xì)化操作指引，強(qiáng)化優(yōu)惠措施。

同時(shí)，滬深交易所暫免基礎(chǔ)設(shè)施類REITs初始上市費(fèi)，年度上市費(fèi)和交易手續(xù)費(fèi)房地產(chǎn)投資信托基金的籌資規(guī)則得到了加強(qiáng)，市場擴(kuò)張迫在眉睫

中國要求盤活存量資產(chǎn)，擴(kuò)大有效投資，而REITs作為第一種方式，有望進(jìn)入發(fā)展快車道日前，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見》，要求聚焦市政設(shè)施，生態(tài)環(huán)保等重點(diǎn)領(lǐng)域，通過推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs，PPP，兼并重組等方式，盤活存量資產(chǎn)，擴(kuò)大有效投資

REITs擴(kuò)容助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，水務(wù)固廢資產(chǎn)有望率先受益，迎來重估。

宏觀層面，對(duì)標(biāo)美國，募集資金是增加REITs規(guī)模的主要途徑我國融資規(guī)則的出臺(tái)，有利于上市的優(yōu)質(zhì)經(jīng)營主體通過市場機(jī)制增持股份收購資產(chǎn)，形成投融資良性循環(huán)，助力經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長在微觀層面，首批上市的富國首創(chuàng)水務(wù)REIT和AVIC首鋼生物質(zhì)REIT將運(yùn)行12個(gè)月新購項(xiàng)目要求與原有類型一致，水務(wù)和固廢項(xiàng)目有望率先受益將項(xiàng)目放入REITs，有助于原股權(quán)方盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，加速新項(xiàng)目的投資和現(xiàn)有資產(chǎn)的收購?fù)瑫r(shí)，REITs對(duì)優(yōu)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)的偏好將推動(dòng)高分紅，高增長的資產(chǎn)重估首創(chuàng)和AVIC首鋼的生物質(zhì)REIT自成立以來，漲幅分別為38%和28%，溢價(jià)率分別為37%和43%REIT項(xiàng)目PB估值為1.37，高于原運(yùn)營商PB估值1.30，水務(wù)項(xiàng)目預(yù)計(jì)現(xiàn)金流為2021年首創(chuàng)環(huán)保PE的2倍

REITs的擴(kuò)張將推動(dòng)高分紅，高增長的優(yōu)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)重估。

建議:基建穩(wěn)增長+REITs工具支持，傳統(tǒng)基建關(guān)注水固廢穩(wěn)增長:1)水:推薦(鴻程環(huán)境)綜合公用事業(yè)平臺(tái)，承諾2022—2023年(2022年6月2日)現(xiàn)金分紅比例≥50%，股息率6.21%，有安全邊際，(中國水)2)垃圾焚燒:建議(光大環(huán)境)股票補(bǔ)貼發(fā)放疊加自身發(fā)展周期，現(xiàn)金流改善迎來價(jià)值回歸，股息率7.20%(2022年6月2日)，(綠色力量)(漢藍(lán)環(huán)境)3)燃?xì)夤艿纼r(jià)值凸顯，建議關(guān)注(天豪環(huán)境)新基建重點(diǎn)關(guān)注可再生資源:1)可再生資源:推薦危險(xiǎn)廢物資源(高能耗環(huán)境)，電池回收(天齊股份)，再生塑料(三聯(lián)虹普)(盈科再生)，酒糟回收(路德環(huán)境)實(shí)際控制人將定增1.1億2)氫能:推薦上游制氫(九峰能源)，3)新能源:推薦固廢+鋰電池新材料(偉明環(huán)保)

風(fēng)險(xiǎn):政策進(jìn)展不及預(yù)期，項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期，資金申請(qǐng)不及預(yù)期。