報(bào)告摘要

1.下半年穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期加強(qiáng)，疊加主流賽道分化預(yù)計(jì)風(fēng)格將重新平衡

2.風(fēng)格平衡期，有兩條線(xiàn)索值得關(guān)注:1)臨最近幾年中報(bào)告期，景氣上行段的制造周期預(yù)計(jì)偏多，2)分化中的優(yōu)質(zhì)賽道股和波動(dòng)中的強(qiáng)勢(shì)績(jī)優(yōu)股。

3.戰(zhàn)略觀點(diǎn):短期剩余流動(dòng)性寬松，呈上升趨勢(shì)展望金融的發(fā)揮，從增長(zhǎng)到均衡，估值很難有很大的提升空間在行業(yè)中增加循環(huán)制造

周度交流:風(fēng)格平衡的機(jī)會(huì)在哪里。

7月下旬以來(lái)，a股市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生較大變化，成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格重新平衡，前期主流賽道連續(xù)性較差本周結(jié)合近期國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境和a股市場(chǎng)現(xiàn)狀，分析風(fēng)格再平衡過(guò)程中的投資機(jī)會(huì)，供投資者參考

1.短期:上周市場(chǎng)廣泛情緒上漲，消費(fèi)連續(xù)兩周反彈，煤炭，軍工，電力過(guò)熱，金融仍處于低位，白酒超賣(mài)截至周五，情緒指標(biāo)CJDI(擴(kuò)散指數(shù))讀數(shù)有所上升，整體A CJDI上升12個(gè)百分點(diǎn)至56%用來(lái)衡量市場(chǎng)寬度的觀察指標(biāo):8月上證指數(shù)的讀數(shù)沒(méi)有跌到很窄的區(qū)間，交易結(jié)構(gòu)有所擴(kuò)散，HS300 CJBI暴跌，成交集中框架模型下，金融反彈仍有空間，短期市場(chǎng)勝率較高

2.本周討論:風(fēng)格平衡的機(jī)會(huì)在哪里1)a股剩余流動(dòng)性相對(duì)寬松，利率持續(xù)下行，成長(zhǎng)風(fēng)格繼續(xù)占優(yōu)上半年逐步修正的經(jīng)濟(jì)預(yù)期和主流賽道的持續(xù)高景氣也促成了上半年估值增長(zhǎng)風(fēng)格的持續(xù)分化2)下半年穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期逐漸回暖，疊加主流賽道交易集中度過(guò)高，或推動(dòng)風(fēng)格再平衡延續(xù)3)風(fēng)格再平衡期間，我們認(rèn)為主流賽道個(gè)股表現(xiàn)強(qiáng)勁，非主流賽道子板塊走勢(shì)向上，有機(jī)會(huì)跨越短期波動(dòng)，獲得超額收益景氣度高的細(xì)分行業(yè)中，選取純堿，農(nóng)化，氨綸，玻璃，聚氨酯等行業(yè)供投資者參考

行業(yè)配置:從供需缺口入手，多重線(xiàn)索把握下半年意想不到的機(jī)會(huì)

添加循環(huán)制造組合配置，關(guān)注長(zhǎng)江戰(zhàn)略制造阿爾法和貝塔的隱形冠軍行業(yè)配置行業(yè)配置線(xiàn)索:出口掘金(汽車(chē)零部件)，通脹傳導(dǎo)(煤炭，農(nóng)化，鋁，玻璃)，產(chǎn)業(yè)景氣(電動(dòng)車(chē)，軍工)此外，保持優(yōu)質(zhì)金融股的配置

主題配置:持續(xù)關(guān)注國(guó)家改革深化

在年度層面，我們積極關(guān)注有股權(quán)激勵(lì)意向和計(jì)劃的上市國(guó)企。

風(fēng)險(xiǎn)警告:

1，新冠肺炎毒株變異或局部疫情反復(fù)，

2.國(guó)內(nèi)政策發(fā)生了重大調(diào)整。