作為唯一一家外資控股的白酒上市公司，方水晶最近幾天率先披露了a股白酒行業(yè)上市公司首份半年報(bào)。

2022年1—6月，方水晶實(shí)現(xiàn)營收增長12.89%至20.74億元，歸母凈利潤下降2.00%至0.07億元與此同時，方水晶面臨著高營銷費(fèi)用和高高管薪酬的挑戰(zhàn)

從單季度來看，公司一季度營收14.15億元，較上年同期的12.4億元增長14.1%，歸母凈利潤為3.63億元，比去年同期的4.19億元下降13.54%值得注意的是，一季度僅有3家a股上市白酒公司凈利潤下滑，方水晶位列其中

第二季度，方水晶實(shí)現(xiàn)營收6.58億元，比上年的5.96億元增長10.36%，歸母凈利潤0.07億元，由去年第二季度的0.42億元扭虧。

方水晶在半年報(bào)中表示，受今年春節(jié)后新冠肺炎疫情及疫情防控政策對白酒消費(fèi)場景的較大影響，今年上半年公司產(chǎn)品銷售增長勢頭放緩。

在需求萎縮，供給沖擊，預(yù)期減弱的三重壓力下，公司對下半年持悲觀態(tài)度:預(yù)計(jì)行業(yè)繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)，渠道銷售困難，社會庫存增加，現(xiàn)金流緊張。

方水晶的股價在這一年中下跌了近40%半年報(bào)公布后，方水晶股價連續(xù)三天下跌從7月27日到8月2日的5個交易日里，價格下跌了12.35%，隨后股價延續(xù)下跌趨勢截至今日收盤，方水晶報(bào)70.18元/股，微漲1.56%

銷售費(fèi)用增長20%，占營收近1/3。

根據(jù)消息顯示，今年上半年，方水晶與中國冰雪大會，WTT世乒賽聯(lián)合會，國寶等大IP展開深度合作，對應(yīng)的是銷售費(fèi)用的大幅增長和現(xiàn)金流的大幅減少。

半年報(bào)顯示，方水晶上半年銷售費(fèi)用達(dá)6.96億元，同比增長19.27%，占營收的33.55%比去年的5.83億元增加了1億多元其中廣告及推廣費(fèi)用為5.27億元，是同期凈利潤的1.9倍

此外，其銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用和R&D費(fèi)用分別增長了19.27%，25.17%和750.08%。

截至6月30日，方水晶經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量僅為144.64萬元，同比下降99.48%，主要是市場廣告費(fèi)等其他經(jīng)營活動現(xiàn)金流出增加。

方水晶的銷售費(fèi)用一直占很高的比例據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，方水晶銷售費(fèi)用分別為5.51億元，8.54億元，10.64億元，8.41億元和12.27億元，分別占營業(yè)收入的26.88%，30.3%，30.08%，27.97%和26.48%

2022年第一季度，方水晶銷售費(fèi)用同比增長52%至4.1億元，管理費(fèi)用增長51%至9187.34萬元。

此前在股東大會上，方水晶董事長朱振豪透露，方水晶的高端化進(jìn)程有些滯后未來需要加大前期投入，營銷費(fèi)用占營收的28%~30%，將重點(diǎn)放在高端產(chǎn)品的推廣上

從產(chǎn)品銷售來看，上半年方水晶高端產(chǎn)品銷售增速放緩，毛利率沒有明顯變化。

年報(bào)顯示，方水晶高檔酒的主要代表品牌為方水晶品牌系列，中檔酒的主要代表品牌有天豪陳和系列酒目前方水晶核心產(chǎn)品方水晶崔靜，方水晶系列的建議零售價在千元以上，方水晶景泰，方水晶珍釀8號的建議零售價區(qū)間在500元—800元左右

2022年上半年，高端產(chǎn)品收入19.84億元，同比增長11.41%，毛利率85.23%，同比下降0.07個百分點(diǎn)，中檔產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收6116.98萬元，同比增長13.94%，毛利率66.84%，同比提高6.16個百分點(diǎn)。

從區(qū)域來看，國外市場收入大幅增長，但占比相對較小上半年國內(nèi)收入20.15億元，同比增長10.01%，國外收入3052.74萬元，同比增長853.09%

從渠道來看，新渠道銷售收入下滑較大，批發(fā)代理渠道是目前的主要渠道上半年批發(fā)代理渠道實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.26億元，同比增長19.39%，毛利率84.98%來自新渠道和團(tuán)購的銷售收入為1.195億元，同比下降46.08%，銷量為319.83噸，同比下降47.5%

此外，截至6月30日，方水晶存貨達(dá)到23.21億元，同比增長5.65%，占總資產(chǎn)的38.96%。

高管薪酬質(zhì)疑朱振豪去年加薪766.44萬元。

伴隨著第一季度凈利潤的下滑，方水晶高管的高薪一直備受爭議。

日前，有投資者在投資者互動平臺上向方水晶提問:在咨詢了所有上市酒企后，方水晶是所有酒企中薪酬最高的高管，也是一季報(bào)中唯一負(fù)增長的方水晶讓葡萄酒投資者的信任度持續(xù)下降你們方水晶高管的工資太高了，比毛烏魯·楊芬還高你不好意思拿

另一位投資者表示，方水晶董事長，總經(jīng)理的薪酬已經(jīng)達(dá)到500多萬元，800多萬元，是茅臺，五糧液，洋河，汾酒等一二線名酒高管薪酬的5到10倍與其他葡萄酒公司相比，方水晶的表現(xiàn)是最差的公司管理層是否應(yīng)該降薪，與股東共渡難關(guān)

方水晶回應(yīng)稱，方水晶綜合考慮了公司業(yè)務(wù)需求，發(fā)展階段，配套福利制度，市場供求等諸多因素在制定管理團(tuán)隊(duì)的獎勵和薪酬計(jì)劃時方水晶管理團(tuán)隊(duì)的薪酬制度是由董事會按規(guī)定批準(zhǔn)的

根據(jù)2021年財(cái)報(bào)，方水晶所有董事，監(jiān)事和高級管理人員的實(shí)際薪酬合計(jì)為2202.1萬元其中，董事長，董事范祥福年薪523.7萬元，副董事長，董事，總經(jīng)理朱振豪年薪851.3萬元，董事，財(cái)務(wù)總監(jiān)蔣雷鋒年薪314.2萬元

Wind數(shù)據(jù)顯示，朱振豪2021年薪酬較2020年增加766.44萬元，范祥福增加252.68萬元相比之下，2021年，高管薪酬最高的公司貴州茅臺副總經(jīng)理鐘的薪酬為116.44萬元

半年報(bào)還顯示，方水晶的管理費(fèi)用較去年同期增長25.17%至2.05億元。