乘用車(chē):5月乘用車(chē)銷(xiāo)量162.3萬(wàn)輛，同比—1.4%，環(huán)比+68.2%2022年5月，乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量同比—1.4%，環(huán)比+68.2%，銷(xiāo)量環(huán)比明顯提升5月，全國(guó)范圍的新冠肺炎疫情得到控制，穩(wěn)生產(chǎn)保供應(yīng)措施逐步顯現(xiàn)效果，全國(guó)乘用車(chē)零售額有所好轉(zhuǎn)，其中SAIC乘用車(chē)等企業(yè)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)6月上海解封，運(yùn)輸問(wèn)題解決此外，最近幾天國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議宣布，分階段降低部分乘用車(chē)購(gòu)置稅600億元政策超預(yù)期，再加上國(guó)內(nèi)地方政府發(fā)放購(gòu)車(chē)券，增加購(gòu)車(chē)指標(biāo)，其他措施疊加6月份，汽車(chē)市場(chǎng)有望加速?gòu)?fù)蘇

分車(chē)型:5月份汽車(chē)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)2.9%2022年5月，汽車(chē)銷(xiāo)量80.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)+2.9%，5月份，SUV銷(xiāo)量73.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)—1.3%，5月MPV銷(xiāo)量6.4萬(wàn)輛，同比—21.7%，5月份，交叉型乘用車(chē)銷(xiāo)量2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)—47.7%

分國(guó)別:5月，自主品牌繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，累計(jì)市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升至47.9%5月份，自主品牌乘用車(chē)銷(xiāo)量79.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17.7%，累計(jì)市場(chǎng)份額47.9%，5月日系乘用車(chē)銷(xiāo)量28.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)—17.4%，累計(jì)市場(chǎng)份額20.1%，5月德系乘用車(chē)銷(xiāo)量35.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)—11.0%，累計(jì)市場(chǎng)份額20.0%，5月份，美國(guó)乘用車(chē)銷(xiāo)量為13.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)—4.3%，累計(jì)市場(chǎng)份額為8.7%

車(chē)企:自主實(shí)力，合資完善，理想，比亞迪5月行業(yè)領(lǐng)先根據(jù)2022年5月各大車(chē)企乘用車(chē)銷(xiāo)量，豪華品牌中的華晨寶馬，一汽—大眾奧迪和北京奔馳5月銷(xiāo)量分別為6.49萬(wàn)輛，5萬(wàn)輛和4.05萬(wàn)輛三個(gè)豪華品牌的市場(chǎng)份額合計(jì)為7.7%合資品牌5月銷(xiāo)量好轉(zhuǎn)，南北大眾和上汽通用5月銷(xiāo)量逐漸好轉(zhuǎn)SAIC大眾，一汽大眾，上汽通用5月銷(xiāo)量增速分別為—20.5%，—9.3%品牌理想，比亞迪5月銷(xiāo)量表現(xiàn)靚麗，同比增速分別為165.9%和152.8%主要原因是新能源汽車(chē)市場(chǎng)熱度持續(xù)不減，疊加汽車(chē)供應(yīng)鏈逐漸恢復(fù)

從市場(chǎng)份額來(lái)看，5月乘用車(chē)銷(xiāo)量前三名分別是一汽大眾，比亞迪和SAIC大眾，市場(chǎng)份額分別為9.3%，7.0%和5.4%。

經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存系數(shù):5月汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存系數(shù)為1.72，同比上漲13.9%，環(huán)比下跌—9.95%，庫(kù)存水平處于警戒線以上5月份庫(kù)存水平在警戒線以上，主要是受疫情影響，上游汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)，終端經(jīng)銷(xiāo)商關(guān)店，影響居民收入和消費(fèi)信心，對(duì)汽車(chē)整體銷(xiāo)量構(gòu)成壓力，經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存水平維持在較高水平從結(jié)構(gòu)上看，豪華進(jìn)口品牌庫(kù)存系數(shù)為1.4，環(huán)比—15.66%，合資品牌為1.81，環(huán)比—9.05%，自主品牌為1.79，環(huán)比—8.21%自5月底以來(lái)，國(guó)家和地方政府出臺(tái)了一系列促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)的政策，包括降低部分乘用車(chē)購(gòu)置稅600億元，新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)，增加購(gòu)車(chē)指標(biāo)，購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼等刺激政策那么，車(chē)企的積極響應(yīng)和置換，現(xiàn)金補(bǔ)貼等相關(guān)補(bǔ)貼的推出，對(duì)汽車(chē)銷(xiāo)量有著直接的作用我們認(rèn)為，在一系列政策的推動(dòng)下，6月車(chē)市有望快速?gòu)?fù)蘇，庫(kù)存水平有望繼續(xù)下降

商用車(chē):2022年5月，商用車(chē)銷(xiāo)量23.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)—50.4%其中，卡車(chē)銷(xiāo)量21萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)—51.7%，乘用車(chē)銷(xiāo)量2.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)—37.4%

卡車(chē):5月重卡銷(xiāo)量4.9萬(wàn)輛，同比—69.6%，繼續(xù)承壓重卡市場(chǎng)未來(lái)有望回暖5月份重卡銷(xiāo)量繼續(xù)下滑，主要是多國(guó)政府重點(diǎn)防控疫情，國(guó)內(nèi)物流運(yùn)輸受阻，延緩了復(fù)工生產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目開(kāi)工，終端需求減弱此外，重卡企業(yè)及相關(guān)零配件企業(yè)受限，產(chǎn)能未充分利用，產(chǎn)量不同程度下降，供給側(cè)較為緊張供需壓力增大加之21年同期銷(xiāo)售基數(shù)較大，導(dǎo)致重卡銷(xiāo)量同比下滑但目前上海已經(jīng)解封，長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)正常此外，國(guó)務(wù)院提出，發(fā)揮中央汽車(chē)企業(yè)金融子公司的引領(lǐng)和示范作用，對(duì)2022年6月30日前發(fā)放的商用車(chē)消費(fèi)貸款給予6個(gè)月的政策支持政府對(duì)商用車(chē)行業(yè)的扶持意向明確，因此我們認(rèn)為未來(lái)重卡市場(chǎng)有望回暖

公交:5月份，乘用車(chē)銷(xiāo)量2.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)—37.4%2022年1—5月累計(jì)銷(xiāo)量—29.3%，銷(xiāo)量持續(xù)承壓大客戶5月銷(xiāo)售3200輛，同比24.7%，2022年1—5月累計(jì)—7.8%5月中國(guó)客戶銷(xiāo)量0.21萬(wàn)臺(tái)，同比—54.4%，2022年1—5月累計(jì)—32.5%，輕客5月銷(xiāo)量2.38萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)—36.8%，2022年1—5月累計(jì)銷(xiāo)量—31.0%

新能源汽車(chē):新能源汽車(chē)保持較高熱度5月份，新能源乘用車(chē)普及率達(dá)到26.3%5月份特斯拉銷(xiāo)量同比下滑，理想銷(xiāo)量保持高增長(zhǎng)5月新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量42.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)+109.2%其中，純電動(dòng)乘用車(chē)銷(xiāo)量32.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)+97.3%，混合動(dòng)力乘用車(chē)銷(xiāo)量10萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)+160.3%5月份新能源乘用車(chē)普及率達(dá)到26.3%，其中純電動(dòng)/插電式普及率分別為20.1%和6.2%2021年以來(lái)，新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)高增長(zhǎng)主要得益于供給側(cè)高競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品的不斷推出以及新能源補(bǔ)貼和燃油車(chē)置換政策的實(shí)施車(chē)企方面，國(guó)內(nèi)特斯拉5月銷(xiāo)量32165輛，交付model 3 12133輛，model Y 20032輛，同比下降3.88%，主要受上海疫情導(dǎo)致停產(chǎn)減產(chǎn)影響蔚來(lái)，小鵬和理想5月銷(xiāo)量分別為7505輛，10125輛和11496輛，同比增長(zhǎng)11.8%，78.1%和165.9%

投資建議:5月乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量環(huán)比明顯好轉(zhuǎn)目前上海已解封我們認(rèn)為，伴隨著部分乘用車(chē)購(gòu)置稅下調(diào)600億元，新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)，增加購(gòu)車(chē)指標(biāo)和購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼等刺激政策的推進(jìn)，6月國(guó)內(nèi)車(chē)市長(zhǎng)期積壓將得到有效釋放，6月乘用車(chē)銷(xiāo)量有望高速增長(zhǎng)，乘用車(chē)板塊有望出現(xiàn)業(yè)績(jī)和估值的雙升整車(chē)重點(diǎn)推薦)，(比亞迪)，零部件，主要推薦國(guó)內(nèi)汽車(chē)管道龍頭(川環(huán)科技)，即將發(fā)布新產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)獨(dú)立安全帶龍頭(松源股份)，國(guó)內(nèi)汽車(chē)真皮龍頭，新客戶開(kāi)發(fā)取得重大突破的成長(zhǎng)股(明鑫滕旭)，智能裝備領(lǐng)域，推薦聚億科技積極布局新能源轉(zhuǎn)型

風(fēng)險(xiǎn):國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，原材料價(jià)格和芯片短缺繼續(xù)蔓延。