上周，軌道上的成長股繼續(xù)如火如荼的反彈，重倉布局成長股的投資者心花怒放這波反彈并沒有讓投資者急于增倉成長股后面的投資自然有兩個問題如何看待成長股背后的走勢更重要的是，買方對應的投資策略是什么

不管新興成長股整體基本面是否已經(jīng)超預期，這個問題都是見仁見智就新能源汽車而言，部分地方政府給予補貼，但這些地區(qū)只占銷量的30%6，7月份生產(chǎn)調(diào)度的增加也需要終端銷售數(shù)據(jù)的驗證

從股市本身來看，Bata這種比較大的成長股的反彈，主要是由股票增持和換股推動的如果是股票型基金的市場，上升過程中的投資勝算是越來越差，而不是越來越好，就上下的空間而言

從可見的數(shù)據(jù)來看，鑒于整體市場新品不景氣，近期北方基金加倉，ETF在配資前期加倉幅度較小，私募基金尤其是中型私募基金是這波加倉和邊際定價的重要方面。

第三方數(shù)據(jù)顯示，自4月27日以來，私募基金倉位從60%提高到72%考慮到私募倉位的離散分布，高倉位高，低倉位低，高倉位加倉空間小，低倉位凈值回收有限，風險預算小，私募基金從70%以上倉位整體加倉的能力有限

對于投資決策，本質(zhì)上只需要考慮三個問題，勝率，賠率和勝率賠率的確定性。

從宏觀經(jīng)濟基本面和a股市場微觀分析來看，目前在軌成長股反彈在空間和時間上都處于頂部區(qū)域。

這個判斷會不會錯如果是，會錯在哪里來自非決定論從投資理念出發(fā)，任何事先的判斷，事后都可能是錯的即使對宏觀經(jīng)濟的判斷和宏觀經(jīng)濟與股市的互動出現(xiàn)偏差，也有很大概率不會出現(xiàn)大的偏差，再打一個小波也未必能成立這個時候再打一個成長股的小波，并不是影響當前投資決策的關鍵

重要的是，如果在對股市的判斷上犯了很大的錯誤，而事后股市尤其是該軌跡的成長股出現(xiàn)了相當大的反彈甚至反轉(zhuǎn)，那么這個錯誤應該是在更大的宏觀層面上犯的但是，對于事件中更大的宏觀層面的變化，卻超出了我們的判斷能力本質(zhì)上，對于我們來說，判斷事件中這一期的勝率是不可知的

從賠率來看，如果拋開更大的宏觀層面的問題，只從經(jīng)濟和股市來看，成長股在股市反彈后的調(diào)整此時倉位接近中報和美聯(lián)儲縮表，調(diào)整空間很大

綜上所述，成長股會繼續(xù)暴漲，勝率未知，但加倉和錯倉的話反向賠率比較大。在這方面，應對比預測更重要，以下投資策略有三點:

1.在這個位置上，此時該軌道的成長股沒有較大的漲幅。

2.如果宏觀層面有明顯的變化，就不是3300，3500點的問題了然后全面梳理，積極調(diào)整整體市場和投資策略

3.這個位置此時仍有積極的，有前途的投資方向選擇可以攻，可以退，可以守中線布局的方向

道投資認為，國企改革是2022年重要的投資主線。

從宏觀經(jīng)濟角度看，如果政府與經(jīng)濟實體關系的改革沒有突破，未來五年中國經(jīng)濟增長的一個技術性解決方案在于中央政府和國有企業(yè)加杠桿加杠桿的中長期成本收益取決于擴張資金的中長期使用收益mdashmdash個人利益和社會利益，積極的國有企業(yè)改革無疑是必要的和有益的

形勢比人強對于國企改革，相比往年，比如十八屆三中全會后的2014年，2015年，這一波國企改革在動力和預期上會有較大差異

如果推動公司價值上升的三個方面中的一個能夠?qū)崿F(xiàn)，股票就有了絕對收益如果三個方面中有兩個能做到，股票不僅有絕對收益，還有相對收益如果軌道上的成長股走勢還比較強勁，選擇成長性比較強的國企進行布局如果成長股進入調(diào)整階段，可以更大力度布局改革特色更強的國企

總體來看，2022年仍然是股市資金大潮逐漸退去的一年至少在大多數(shù)時候，簡單地從眾是不可取的對投資方向的獨立研究和實際信心仍然是投資中值得堅持的一個基本要素