最近幾天，樂心醫(yī)療發(fā)布2021年年度報(bào)告，去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.21億元，同比增長(zhǎng)36.23%，歸母凈利潤(rùn)為886.88萬(wàn)元，同比下降87.36%，增收不增利，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下降。

對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體承壓，樂心醫(yī)療表示，受全球芯片及電子元器件等關(guān)鍵物料嚴(yán)重短缺，原材料價(jià)格大幅上漲，能源短缺等原因影響，公司生產(chǎn)成本大幅攀升此外，海外業(yè)務(wù)收入占比達(dá)63.3%，人民幣升值對(duì)利潤(rùn)影響較大

去年，樂心醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用增加54%，不過專利申請(qǐng)數(shù)量卻縮減較多，主營(yíng)產(chǎn)品的銷售單價(jià)也有所下降上游原材料漲價(jià)，下游銷售產(chǎn)品跌價(jià)，如此雙重夾擊之下，樂心醫(yī)療毛利率下滑就不難理解了從行業(yè)來(lái)看，樂心醫(yī)療在28家開展醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)的上市公司中，毛利率排名墊底令人疑惑的是，業(yè)績(jī)大幅下降，公司卻增加了4成的管理費(fèi)用，同時(shí)大幅給高管漲薪，2020年高管人均年薪為34.27萬(wàn)元，2021年漲到59.25萬(wàn)元

毛利率行業(yè)墊底

樂心醫(yī)療成立于2002年，公司主要產(chǎn)品包括醫(yī)療級(jí)智能可穿戴運(yùn)動(dòng)手環(huán)手表，醫(yī)療級(jí)健康手表，電子血壓計(jì)，脂肪測(cè)量?jī)x，血糖儀等多個(gè)品類從2021年的主營(yíng)產(chǎn)品收入構(gòu)成來(lái)看，家用醫(yī)療產(chǎn)品，可穿戴運(yùn)動(dòng)手環(huán)及其他和家用健康產(chǎn)品占營(yíng)收的比例分別為41.65%，32.49%和18.98%

最近幾年來(lái)，樂心醫(yī)療的業(yè)績(jī)明顯提升，營(yíng)業(yè)收入從2018年的7.75億元增長(zhǎng)到2021年的18.21億元，2018—2020年的歸母凈利潤(rùn)分別為0.24億元，0.31億元和0.70億元，在2020年業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^125%后，2021年業(yè)績(jī)大幅縮水至0.09億元。因?yàn)獒t(yī)療領(lǐng)域?qū)I(yè)性強(qiáng)，企業(yè)前期研發(fā)投入大等原因，遠(yuǎn)程健康管理SaaS產(chǎn)品涉及到的服務(wù)存在較高技術(shù)壁壘，國(guó)內(nèi)仍處于起步階段。

或許一年半前，樂心醫(yī)療對(duì)公司的發(fā)展極為樂觀，2020年8月樂心醫(yī)療曾推出600萬(wàn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公告顯示，樂心醫(yī)療股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績(jī)考核預(yù)設(shè)目標(biāo)值為2020—2022年?duì)I業(yè)收入分別達(dá)到13億元，20億元和30億元或2020—2022年凈利潤(rùn)分別達(dá)到0.8億元，1.6億元和2.8億元，意味著如果順利達(dá)到考核目標(biāo)，那么樂心醫(yī)療2022年將要實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)目標(biāo)相對(duì)2019年增長(zhǎng)超8倍不知今年樂心醫(yī)療的業(yè)績(jī)是否會(huì)有大爆發(fā)

雖然樂心醫(yī)療傍有醫(yī)療器械，智能醫(yī)療，芯片，智能穿戴等概念，但是2021年公司的毛利率不足20%，同花順ifind顯示，在28家開展醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)的上市公司中，樂心醫(yī)療的毛利率排名倒數(shù)第一不僅如此，最近幾年來(lái)樂心醫(yī)療業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，盈利能力并沒有改善2018—2021年，樂心醫(yī)療的毛利率分別為25.91%，24.27%，25.01%和18.54%公司的凈利率仍然較低，2018—2021年分別為2.84%，3.38%，5.08%和—0.02%

分產(chǎn)品來(lái)看，3類主營(yíng)產(chǎn)品的毛利率均有較大幅度的下降，2020年公司家用醫(yī)療產(chǎn)品的毛利率為28.64%，2021年就下滑至23.26%，可穿戴運(yùn)動(dòng)手環(huán)及其他的毛利率更是從2020年的11.30%下降到2021年的5.51%，家用健康產(chǎn)品的毛利率從23.06%下降到19.59%。

研發(fā)投入產(chǎn)出比不佳

國(guó)內(nèi)智能健康醫(yī)療產(chǎn)品創(chuàng)新要求高，更新迭代快，對(duì)新產(chǎn)品的推出效率提出了很高的要求雖然最近幾年來(lái)樂心醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用持續(xù)攀升，但是投入產(chǎn)出比似乎較差從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2018—2021年，樂心醫(yī)療大手筆增加研發(fā)費(fèi)用，從5640.43萬(wàn)元增加到1.49億元研發(fā)費(fèi)用中主要是研發(fā)人員人工薪酬，2018年以來(lái)公司的研發(fā)人員大幅增加，由210人增加到2021年的433人，2018年研發(fā)人員的人均年薪為15.27萬(wàn)元，2020年446名研發(fā)人員的人均薪酬為13.12萬(wàn)元，2021年的研發(fā)人員人均年薪漲到22.45萬(wàn)元此外，樂心醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用中還包括委托外部研究開發(fā)費(fèi)，2018年為146萬(wàn)元，2021年增加到336萬(wàn)元

那樂心醫(yī)療的研發(fā)成果如何呢從專利申請(qǐng)數(shù)量來(lái)看，伴隨著研發(fā)投入的增多，樂心醫(yī)療專利申請(qǐng)總數(shù)走下坡路，并且發(fā)明專利數(shù)量也大幅下降同花順ifind顯示，2018年公司申請(qǐng)的專利共38件，其中包括36件發(fā)明專利，此后專利申請(qǐng)總數(shù)逐年下降，2021年共申請(qǐng)8件專利，其中發(fā)明專利5件，發(fā)明專利主要集中在血壓計(jì)，計(jì)步方面

樂心醫(yī)療申請(qǐng)專利情況

一般來(lái)說(shuō)，研發(fā)費(fèi)用的增加，主營(yíng)產(chǎn)品科技含量會(huì)相應(yīng)提升，研發(fā)，設(shè)計(jì)更具人性化，差異化，品牌知名度也會(huì)提高但是從樂心醫(yī)療的主營(yíng)產(chǎn)品銷售單價(jià)來(lái)看，研發(fā)投入的效果可能不佳，2020年公司的主營(yíng)產(chǎn)品的銷量和單價(jià)均有大幅提升，不過2021年在銷量大幅提升的同時(shí)，公司的產(chǎn)品單價(jià)卻由2020年的69.67元/臺(tái)下降到2021年的68.73元/臺(tái)

除了研發(fā)費(fèi)用增加，2021年樂心醫(yī)療的管理費(fèi)用還增加了40.56%，達(dá)到0.75億元公司表示主要因?yàn)樾略龉芾砣藛T相應(yīng)員工薪酬增加，以及上期疫情社保減免所致不過，2018年以來(lái)，樂心醫(yī)療的管理費(fèi)用增加較快，2018年公司的管理費(fèi)用為0.43億元，2020年增加到0.53億元

2019年6月，樂心醫(yī)療曾推出高管薪酬考核方案，如順利完成考核方案中的指標(biāo)，樂心醫(yī)療2021年?duì)I業(yè)收入，凈利潤(rùn)最高將可達(dá)到22億元和2億元，分別比2018年增長(zhǎng)1.84倍和7.33倍雖然2021年樂心醫(yī)療未能達(dá)到考核要求，但沒有阻擋給高管漲薪，2020年高管人均年薪為34.27萬(wàn)元，2021年就漲到59.25萬(wàn)元

即便漲薪，去年樂心醫(yī)療的董秘和財(cái)務(wù)總監(jiān)仍相繼辭職，石紹海辭去副總經(jīng)理，財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)，辭職后石紹海仍在公司任職，徐浪因個(gè)人原因辭去副總經(jīng)理，董秘職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)此外，2020年樂心醫(yī)療的副總經(jīng)理，董秘丁蕓潔也因個(gè)人原因離職

對(duì)于樂心醫(yī)療的盈利能力表現(xiàn)和品牌影響力，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將保持持續(xù)關(guān)注。樂心醫(yī)療憑借在智能健康硬件，大數(shù)據(jù)，物聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)及深耕健康行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)積累先發(fā)入局，形成“健康IoT+數(shù)字健康SaaS服務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)的主業(yè)布局。。