2021年7月27日，寧德時(shí)代宣布將向高瓴旗下基金北京高瓴裕潤(rùn)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱高瓴裕潤(rùn)基金)出資3億元。

一面是萬(wàn)億市值的新能源龍頭，一面是中國(guó)管理規(guī)模最大的PE，這起強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)姻自然引起了巨大關(guān)注。于寧德時(shí)代而言，這意味著投資版圖的進(jìn)一步擴(kuò)大。而對(duì)高瓴來(lái)說(shuō)，在當(dāng)了一年“定增收割機(jī)”之后，開(kāi)始把這些產(chǎn)業(yè)巨頭變成LP了，這是生態(tài)圈的進(jìn)一步升級(jí)。

寧德時(shí)代挑GP，只做熟人投資

話分兩頭，首先說(shuō)說(shuō)寧德時(shí)代。

此次投資高瓴裕潤(rùn)基金，并不是寧德時(shí)代第一次當(dāng)LP，也不是出資數(shù)額最大的一次。寧德時(shí)代自上市以來(lái)，已經(jīng)參與設(shè)立了五只股權(quán)投資基金(包括高瓴裕潤(rùn)在內(nèi))，總出資額22.49億元。這些基金全部設(shè)立于最近半年之內(nèi)。

半年掏出22.49億元，對(duì)萬(wàn)億市值的寧德時(shí)代而言當(dāng)然不算什么。但考慮到寧德時(shí)代2020年全年歸母凈利潤(rùn)也不過(guò)55.8億元，寧德時(shí)代相當(dāng)于拿出了半年凈利潤(rùn)做LP，力度也不可謂不大。

寧德時(shí)代合作的基金中，既有頭部機(jī)構(gòu)，也有新能源賽道的專業(yè)型機(jī)構(gòu)，也有與整車廠合作的產(chǎn)業(yè)型基金，布局相當(dāng)全面。在階段上則以PE基金為主，規(guī)模均較大。最小的山東綠色發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)規(guī)模也有14.5億元。投資階段偏后，意味著投資的項(xiàng)目戰(zhàn)略價(jià)值更大，更有利于與寧德時(shí)代的業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同?？梢钥闯觯瑢幍聲r(shí)代做LP絕非玩玩而已，而是體系化的投資，目的依然是服務(wù)于主業(yè)。

寧德時(shí)代選擇GP還非?？础瓣P(guān)系”，選的都是GP都與寧德時(shí)代關(guān)系匪淺。高瓴是寧德時(shí)代2020年的197億大定增中最大的投資者，一家獨(dú)攬了106億元的份額。此次寧德時(shí)代又反過(guò)來(lái)向高瓴的基金出資，有人調(diào)侃是“梯云縱”，但106億換3億，怕是“縱”不起來(lái)。

名單中的其它幾家GP，晨道資本也是寧德時(shí)代的老朋友了，早在2018年，寧德時(shí)代就曾與天華超凈、晨道資本、天原集團(tuán)等公司合作成立宜賓市天宜鋰業(yè)科創(chuàng)有限公司，投資建設(shè)電池級(jí)氫氧化鋰生產(chǎn)線。上汽恒旭就更不用說(shuō)了，這是上汽集團(tuán)的關(guān)聯(lián)投資平臺(tái)。上汽既是寧德時(shí)代的客戶，也是寧德時(shí)代2020年定增的投資方。博裕資本和中金資本都是寧德時(shí)代上市前的投資者。

可見(jiàn)，對(duì)于GP而言，要拿到寧德時(shí)代的出資非常不容易，圍繞寧德時(shí)代的GP圈子已經(jīng)基本上封閉了。

寧德時(shí)代除了做財(cái)務(wù)投資人，也在試水自己做GP。在福建時(shí)代閩東新能源產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)這只基金中，寧德時(shí)代的全資子公司寧波梅山保稅港區(qū)問(wèn)鼎投資有限公司也出任雙GP之一，參與投委會(huì)組建。眾所周知，作為一家產(chǎn)業(yè)巨頭，寧德時(shí)代對(duì)投資這條腿一貫非常重視，此前拿出190億元的自有資金做投資引發(fā)了巨大爭(zhēng)議。未來(lái)，寧德時(shí)代通過(guò)子公司拿下私募管理人牌照，發(fā)行VC或PE基金，撬動(dòng)外部資金做產(chǎn)業(yè)鏈布局，恐怕也不會(huì)令人意外。

高瓴“鈔能力”，殺進(jìn)硬科技

對(duì)高瓴而言，寧德時(shí)代的出資也有戰(zhàn)略意義。在寧德時(shí)代3億元出資背后，是一個(gè)在硬科技賽道進(jìn)擊的高瓴。

在TMT、消費(fèi)等領(lǐng)域，高瓴通過(guò)騰訊、京東等案例建立起了很高的聲望，在百麗一役之后，高瓴的科技賦能已無(wú)人不曉。但在硬科技賽道，高瓴并不是一位老玩家。張磊稱半導(dǎo)體、新能源等賽道迎來(lái)了歷史性的窗口期。而要抓住這個(gè)窗口期，高瓴需要在很短時(shí)間內(nèi)建立起自己的硬科技生態(tài)，綁定寧德時(shí)代這樣的產(chǎn)業(yè)龍頭是最好的辦法。

此次擬設(shè)立的高瓴裕潤(rùn)基金，主要投資于前沿科技、芯片、半導(dǎo)體、太陽(yáng)能、電池、智能駕駛、AI 技術(shù)、智能終端等科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。查詢CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，這是高瓴第一只專為投硬科技而設(shè)的基金。硬科技賽道的戰(zhàn)火，無(wú)疑將再一次升級(jí)。高瓴裕潤(rùn)基金的存續(xù)期長(zhǎng)達(dá)十年，意味著投資階段可以延伸至A輪前，早期投資也不再是中小機(jī)構(gòu)的避風(fēng)港。目標(biāo)規(guī)模35億元，可以擴(kuò)大至60億元，規(guī)模在硬科技賽道也是top級(jí)別的。

高瓴在硬科技賽道的后來(lái)居上，生動(dòng)詮釋了“鈔能力”的確是管用的。

2020年7月，106億元參與寧德時(shí)代定增；2020年12月，158億元入股隆基股份；2021年2月，斥資2億美元參與比亞迪的定增……在令人眼花繚亂的定增之后，高瓴一年之內(nèi)就全面布局了這些中國(guó)最大的行業(yè)龍頭們。就在大家還在爭(zhēng)論高瓴是不是高位接盤的時(shí)候，高瓴又宣布一年投出去100個(gè)VC項(xiàng)目，其中80個(gè)是硬科技。

在短短一年多的時(shí)間內(nèi)，高瓴不但硬生生擠上了硬科技這條船，還搶過(guò)了硬科技投資的游戲規(guī)則制定權(quán)。

無(wú)論是中小機(jī)構(gòu)還是老牌機(jī)構(gòu)，都能感受到高瓴帶來(lái)的壓力。同行們談到高瓴，大多只能無(wú)可奈何的嘆氣。一位看了快十年硬科技的投資人向投中網(wǎng)感嘆，過(guò)去估值比較高的項(xiàng)目，領(lǐng)投的機(jī)構(gòu)一般希望多找些同行進(jìn)來(lái)一起投，但高瓴的做法經(jīng)常是不看估值、份額全都要。這就讓一般的機(jī)構(gòu)連上車的機(jī)會(huì)都沒(méi)有了，徹底淪為“氣氛組”。

在高瓴的高舉高打之下，跟還是不跟？要怎么跟？成了其他機(jī)構(gòu)必須面對(duì)的問(wèn)題。