一，公司概況:深耕人造金剛石，募投旨在擴(kuò)產(chǎn)

力量鉆石自2010年成立，深耕人造金剛石領(lǐng)域，2021年起受益于培育鉆石行業(yè)快速增長(zhǎng)，公司收入利潤(rùn)增速明顯提檔，募投項(xiàng)目重點(diǎn)擴(kuò)充產(chǎn)能，為長(zhǎng)期成長(zhǎng)性提供保障。

二，行業(yè)分析:工業(yè)級(jí)相對(duì)穩(wěn)健，培育鉆為核心看點(diǎn)

工業(yè)級(jí)領(lǐng)域:金剛石單晶需求相對(duì)穩(wěn)健，金剛石微粉需求受益光伏半導(dǎo)體下游放量。

消費(fèi)級(jí)領(lǐng)域:培育鉆為當(dāng)前行業(yè)核心爆發(fā)點(diǎn)，貝恩統(tǒng)計(jì)18—20年全球培育毛坯鉆產(chǎn)量分別為144萬/600萬/700萬克拉，對(duì)應(yīng)滲透率1%/4.1%/6%，培育鉆為典型的低滲透高成長(zhǎng)行業(yè)，直接滲透驅(qū)動(dòng)力在于飾品差異化+婚戀性價(jià)比，我們展望培育鉆銷量2025年有望達(dá)到2700萬克拉，21—25CAGR26%，同時(shí)我們預(yù)計(jì)當(dāng)前價(jià)格下降幅度有限，且短期或有上漲動(dòng)能。日前，黃河旋風(fēng)在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司培育的鉆石產(chǎn)品現(xiàn)已全面生產(chǎn)銷售。數(shù)據(jù)顯示，公司根據(jù)產(chǎn)品在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，并根據(jù)市場(chǎng)情況，重點(diǎn)提升栽培鉆石產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售規(guī)模，加強(qiáng)人才建設(shè)體系，通過調(diào)整銷售模式，不斷布局國(guó)內(nèi)栽培鉆石消費(fèi)市場(chǎng)，提升主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力。公司以“做全球質(zhì)量穩(wěn)定的超硬材料制造商”為經(jīng)營(yíng)理念，建立健全可靠的質(zhì)量控制體系，并對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格控制，確保公司產(chǎn)品的穩(wěn)定性。部分產(chǎn)品形成了優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的差異化優(yōu)勢(shì)，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。。

三，競(jìng)爭(zhēng)分析:立足設(shè)備端，生產(chǎn)端及內(nèi)部協(xié)同優(yōu)勢(shì)

1，設(shè)備端:公司設(shè)備先進(jìn)性高于同業(yè)，大腔體設(shè)備比例高且擴(kuò)產(chǎn)積極金剛石核心生產(chǎn)設(shè)備為六面頂壓機(jī)，壓機(jī)型號(hào)越新內(nèi)部腔體則越大，生產(chǎn)效率越高，公司快速擴(kuò)產(chǎn)時(shí)點(diǎn)在2018年之后，故大型化設(shè)備占比顯著高于同業(yè)，當(dāng)前上市募資購(gòu)置設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)積極，我們預(yù)計(jì)未來公司產(chǎn)能端將維持較快增長(zhǎng)

2，生產(chǎn)端:培育鉆產(chǎn)品，公司突破技術(shù)瓶頸，逐年提升大克拉產(chǎn)銷比例，2021Q1均價(jià)提升141%，工業(yè)金剛石產(chǎn)品，金剛石微粉處于金剛石單晶的產(chǎn)業(yè)鏈下游，公司自產(chǎn)金剛石單晶制作金剛石微粉后對(duì)外銷售，促成單晶業(yè)務(wù)的毛利率提升。公司現(xiàn)有質(zhì)量認(rèn)證體系已通過中國(guó)聯(lián)合認(rèn)證中心GB/t19001-2008-ISO900133602008質(zhì)量管理體系認(rèn)證。根據(jù)產(chǎn)品開發(fā)生命周期的特點(diǎn)和各階段質(zhì)量控制點(diǎn)的差異，制定了相應(yīng)的質(zhì)量控制規(guī)范和流程。

3，產(chǎn)品協(xié)同:公司憑借快速響應(yīng)機(jī)制提升內(nèi)部效率同為六面頂壓機(jī)生產(chǎn)的金剛石單晶和培育鉆產(chǎn)品，公司應(yīng)市場(chǎng)需求適時(shí)調(diào)整兩者產(chǎn)能配置，工業(yè)級(jí)金剛石以自產(chǎn)低品級(jí)單晶為微粉原料，內(nèi)部協(xié)同提升整體盈利，周轉(zhuǎn)水平

四，結(jié)論:聚焦主業(yè)的稀缺標(biāo)的

本文預(yù)計(jì)，公司2022—2024年收入為9.1，12.3，15.7億，同比+82%，+35%，+28%，歸母凈利4.47，6.93，9.12億，同比+87%，+55%，32%公司為聚焦主業(yè)的培育鉆稀缺標(biāo)的

風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)需求不及預(yù)期，行業(yè)總量測(cè)算偏差，行業(yè)價(jià)格超預(yù)期下行，產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期，研報(bào)使用的信息更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。先進(jìn)的工藝水平和完整可靠的質(zhì)量控制體系，有效保證了公司產(chǎn)品各項(xiàng)性能和技術(shù)指標(biāo)的穩(wěn)定可靠，在下游客戶中創(chuàng)造了良好的口碑。