國金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持明源云買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)51.9港元，保持原盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2021—23年?duì)I收24.07/33.43/46.09億元，予25倍PS，對(duì)應(yīng)22年收入的合理市值1002.9億元港元。

事件:

根據(jù)2022年1月6日晚媒體報(bào)道，銀行已告知一些大型優(yōu)質(zhì)房企，針對(duì)出險(xiǎn)企業(yè)項(xiàng)目的承債式收并購貸款不再計(jì)入三條紅線1月5日公司公告，董事會(huì)決定動(dòng)用股份購回授權(quán)，可能以總金額不超過1億美元的港元不時(shí)于公開市場購回股份

國金證券主要觀點(diǎn)如下:

地產(chǎn)行業(yè)政策底已現(xiàn)，公司回購意愿彰顯信心，靜待利空出盡。。

根據(jù)2022年1月6日晚媒體報(bào)道，銀行已告知一些大型優(yōu)質(zhì)房企，針對(duì)出險(xiǎn)企業(yè)項(xiàng)目的承債式收并購貸款不再計(jì)入三條紅線，有利于房地產(chǎn)行業(yè)整合與市場信心恢復(fù)近期多個(gè)城市出臺(tái)了需求端的刺激政策，諸如購房補(bǔ)貼，下調(diào)首套房房貸利率等，以維持商品房銷售市場穩(wěn)健發(fā)展百強(qiáng)房企12月銷售同比仍為負(fù)，但環(huán)比改善房企盤活資產(chǎn)，提升運(yùn)營管理需求增長，公司存在行業(yè)拐點(diǎn)布局及估值修復(fù)投資機(jī)會(huì)

加速開拓國企市場，把握地產(chǎn)行業(yè)分化趨勢(shì)。

國企對(duì)數(shù)字化接受度更高，且受限于預(yù)算，IT人員編制等原因，需求確定性更強(qiáng)公司推出開發(fā)，運(yùn)營，服務(wù)綜合解決方案，加速開拓國企市場，通過安全可控等信創(chuàng)認(rèn)證，更好地服務(wù)國企客戶近期公司拿下武漢城建，福州城建，廣州地鐵，深圳地鐵，臨沂城建等國有企業(yè)項(xiàng)目，客單價(jià)顯著高于民營住宅開發(fā)商

公司核心競爭力在于產(chǎn)品技術(shù)，客戶基礎(chǔ)，奮斗文化，有望持續(xù)提供業(yè)績?cè)鲩L動(dòng)能。

三道紅線調(diào)控政策的本質(zhì)是推動(dòng)地產(chǎn)行業(yè)更健康地發(fā)展，短期市場波動(dòng)不影響市場規(guī)模提升，數(shù)字化轉(zhuǎn)型長期趨勢(shì)中國垂直行業(yè)軟件商得場景者得天下，公司戰(zhàn)略文化，產(chǎn)品研發(fā)，對(duì)行業(yè)需求判斷，生態(tài)合作能力領(lǐng)先，有望把握市場機(jī)遇，率先修復(fù)

風(fēng)險(xiǎn)提示:房地產(chǎn)行業(yè)政策趨嚴(yán)，渠道下沉效果不及預(yù)期，ERP解決方案盈利放緩。中泰研究所由首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷領(lǐng)銜，金融組負(fù)責(zé)人，銀行首席分析師戴志鋒擔(dān)任所長，人員規(guī)模150人左右，事實(shí)上，今年來中泰研究所分析師流動(dòng)頻現(xiàn)，目前分析師有66人，較年初減少了14人。