21世紀經(jīng)濟報道 記者 申俊涵 實習生 馮雪 報道

7月12日下午，21世紀創(chuàng)投研究院“S基金發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)”閉門研討會在上海舉辦。本次研討會由21世紀經(jīng)濟報道、21世紀創(chuàng)投研究院、蘇州市吳江東方國有資本投資經(jīng)營有限公司、蘇州市吳江區(qū)創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會聯(lián)合主辦。

元禾辰坤合伙人曾純在主題研討環(huán)節(jié)談到，S交易是機構(gòu)能力的試金石，每個機構(gòu)可以根據(jù)自身的特點和能力，從不同的角度來切入S交易。但要做好S交易，是一個知行合一的過程。對于重母基金業(yè)務的機構(gòu)來說，需要自上而下“煉知”，自下而上“躬行”。

曾純認為，“煉知”可以充分發(fā)揮母基金的特點，也是母基金最核心的能力和價值，即更理解周期，看到趨勢，知道這個趨勢中誰會更有能力抓到好資產(chǎn)，以及好資產(chǎn)具體分布在哪兒。

要“煉知”更要“躬行”是因為S仍在發(fā)展早期，每家機構(gòu)都有機會，也都在進化中，所以大家在行動上都要更貼地一點更勤快一點?！皺C會的產(chǎn)生并不完全是自上而下看到的，有盲區(qū)，交易的觸發(fā)可能是多種因素?！痹冋f。

對重母基金業(yè)務的機構(gòu)來說，做S交易的優(yōu)勢除了能夠更理解周期和更能把握行業(yè)趨勢，就是能夠守住S交易中最核心的GP群體。所謂守正出奇，要守的“正”就是GP群體，因為所有交易理論上都是以GP為樞紐展開的。

目前，市場中S的交易量還沒起來，曾純認為，這背后主要原因是買賣雙方的預期仍有落差。母基金機構(gòu)通常既做過買方也做過賣方，能夠更好理解買賣雙方的心態(tài)，也更容易尋求預期間的平衡。

同時，S交易更考驗決策力。什么是好資產(chǎn)？如何動態(tài)錨定？如何形成好交易？這些都沒有標準答案，也就更難決斷，只有看過足夠量的項目，才知道該投什么，逐漸建立起自己的品味。