保險板塊表現好于大盤，較去年有所回暖2022年初以來，a股保險股全部下跌相比國內h股財險，保險板塊跑贏滬深300指數，漲跌行業(yè)排名處于前列位置，較2021年大幅提升

人身險方面，受代理人隊伍持續(xù)清場的影響，開門紅期間國內多地疫情反復。各公司營銷策略受到較大影響，2022Q1和NBV保費收入承壓，

財險方面，車險綜合改革壓力充分釋放，車險保費拐點已至，非車險占比提升，支撐整體保費，投資方面，長期利率波動下行，權益市場增加，投資收益大幅下降拖累保險公司利潤增長，拉低保險指數。

壽險破局，財險拐點已至壽險方面，各保險公司推進渠道改革，圍繞核心人力和優(yōu)秀人力打造高素質代理人團隊，加強科技賦能，進行數字化轉型，積極布局健康醫(yī)療產業(yè)，完善產品服務體系預計轉型陣痛期過后，人力和科技產能將得到充分釋放，NBV有望迎來成長期，財險方面，車險綜合改革已經一年多了龍頭財險公司控費增效成效顯著，盈利能力較強，市場份額有望進一步提升，非車險占比不斷提升，未來有望成為財險發(fā)展的重要支柱，與車險實現雙驅動模式，投資方面，目前長期利率維持在2.80%左右，預計下行空間有限2022Q2資本市場在穩(wěn)增長政策等宏觀調控加持下有望回暖，催化保險股估值修復

投資建議:目前保險行業(yè)估值處于歷史低位，a股主要上市保險公司靜態(tài)估值大致在0.2×PEV—0.8×PEV范圍內，安全邊際較高目前壽險行業(yè)正處于轉型的關鍵時期，看好后續(xù)轉型對負債端的提振作用，財產險和非財產險持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，相比壽險具有突出的成本優(yōu)勢，雖然資產面臨短期壓力，但預計伴隨著宏觀經濟穩(wěn)定增長政策的實施，投資端有望小幅改善維持保險板塊買入評級

短期內更看好財險相關標的，推薦車險市場份額穩(wěn)步提升，承保利潤顯著提升，分紅率較高的中國財險，推薦代理改革友邦保險，領先于其他保險公司。

在目前的估值水平下，還可以關注受益于地產板塊上漲和后續(xù)利率預期上升的壽險題材建議關注全面啟動遠途計劃的中國太保，核心人力有望在數量和質量上有所提升，中國人壽，擁有優(yōu)秀的代理團隊和較為完善的業(yè)務，投資，風險控制體系，PICC /中國人民保險集團，其財產保險業(yè)務在行業(yè)中牢牢占據領先地位，人身保險業(yè)務改革持續(xù)深化，中國平安，積極推動科技賦能，部署渠道+產品雙輪驅動發(fā)展戰(zhàn)略，新華人壽，大力布局財富管理和健康醫(yī)療產業(yè)，加強創(chuàng)新賦能，打造核心競爭優(yōu)勢，眾安在線，其R&D投資持續(xù)增加，理賠運作效率持續(xù)提升

風險提示:保費收入不及預期，大范圍反復流行，疫情對居民保險和健康意識的影響小于預期，利率下行超預期，監(jiān)管政策變化，保險管理的變化。