日前，國內(nèi)偏光行業(yè)龍頭企業(yè)之一的三利譜公布了2021年報，數(shù)據(jù)顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.03億元，同比增長20.94%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為33751.97萬元，同比上漲188.91%。

值得留意的是，公司的歸屬凈利潤取得了大幅增長，但公司股價自2022年1月份以來持續(xù)下跌，即便是1月26日發(fā)布了高增長的業(yè)績預(yù)告，也無法阻止下跌的趨勢。

三利譜高光業(yè)績?yōu)楹螕Q不來高漲的股價。

凈利潤高增長 低于機構(gòu)預(yù)期

三利譜是國內(nèi)偏光片行業(yè)發(fā)展的開拓者，亦是國內(nèi)偏光行業(yè)龍頭企業(yè)之一公司聚焦中小尺寸賽道，是華為，小米，oppo，vivo，亞馬遜，聯(lián)想等全球著名終端品牌顯示屏材料的供應(yīng)商

據(jù)WitsView，IHS，2020年LCD偏光片本土需求約4.38億平方米，我國產(chǎn)能僅2.07億平方米，供需缺口達(dá)2.31億平方米據(jù)Omida，全球偏光片/需求比值自2021年起將逐年收緊，2024年甚至達(dá)負(fù)值

種種跡象表明，三利譜均將受益于行業(yè)需求的上漲，公司2021年報稱，期內(nèi)營業(yè)收入較上年同期有較大幅度增長主要原因來自三點:1，行業(yè)景氣度進一步提升，2，子公司合肥三利譜光電產(chǎn)能充分釋放，3，IPO募投項目龍崗工廠于2021年下半年開始量產(chǎn)。

2021年旺盛的市場需求下，公司在合肥，光明總部，福建莆田等產(chǎn)線處于飽和狀態(tài)，有效地降低了單位成本，從而促進毛利率上升，主營產(chǎn)品偏光片的毛利率上漲了7.51%至24.84%此外，受益于人民幣升值，公司匯兌收益增加，財務(wù)費用同比減少101.75%

多重因素影響下，公司實現(xiàn)歸屬股東的凈利潤為33751.97萬元，同比上漲188.91%。

近期有兩份較有代表性的券商研報，分別來自國聯(lián)證券和國盛證券前者在2021年12月2日，預(yù)期三利譜將在2021年實現(xiàn)營業(yè)收入24.05億元，實現(xiàn)歸屬凈利潤3.55億元，后者在2021年8月22日預(yù)測三利譜的營收，凈利潤分別為27.99億元與3.62億元

從結(jié)果來看，機構(gòu)對于三利譜的預(yù)期處于下降的趨勢，而三利譜2021年的最終業(yè)績?nèi)匀坏陀陬A(yù)期。2021金樹獎年度品牌大獎，下設(shè)品牌獎，口碑獎，品質(zhì)獎和行業(yè)獎四大細(xì)分獎項，覆蓋奶粉輔食，媽媽好物，健康洗護，家居出行等眾多品類，吸引超百家國內(nèi)外知名母嬰品牌攜旗下明星產(chǎn)品參與角逐。

四季度出現(xiàn)雙降 曝或存經(jīng)營隱患

從2021年全年的維度來看，公司的凈利潤處于快速攀升，但從單季度的角度來看，公司四季度的表現(xiàn)卻顯示公司經(jīng)營存在隱患。

根據(jù)公司公布的財務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計可以發(fā)現(xiàn)，公司四季度實現(xiàn)的營業(yè)收入5.40億元，同比下降8.50%，實現(xiàn)歸屬上市股東的凈利潤5957.11萬元，同比下降7.70%。年度品牌大獎，一直是每屆金樹獎的核心所在，遴選優(yōu)質(zhì)母嬰品牌和母嬰好物，提升中國母嬰家庭的生活品質(zhì)。

通常，公司股價的上漲與業(yè)績表現(xiàn)有著重要聯(lián)系三利譜2021年一季度的超預(yù)期表現(xiàn)，曾引來多家券商研報的關(guān)注，也吸引了市場上諸多投資者的關(guān)注東方財富的數(shù)據(jù)顯示，三利譜在2021年3月8日發(fā)布業(yè)績預(yù)告后，公司股東持續(xù)增長，截止2021年3月31日，一個月時間內(nèi)，公司股東人數(shù)較2021年2月28日增長58.93%

當(dāng)下，2021年四季度的營收，凈利潤均出現(xiàn)了負(fù)增長，與過往的強勁增長出現(xiàn)了較大的反差。

此前，在深交所互動易平臺上，曾有投資者就股價大跌向公司詢問其日常生產(chǎn)，經(jīng)營是否受到影響三利譜的回復(fù)是公司按照政府部門要求封閉式管理，生產(chǎn)經(jīng)營正常，影響有限，公司近期綜合產(chǎn)能利用率保持合理穩(wěn)定水平，訂單情況正常

但從公司四季度的營收，凈利潤表現(xiàn)來看，與前三季度，尤其是上半年的高光表現(xiàn)相對，下滑幅度屬實過于驚人，凈利潤增速已經(jīng)由一季度的同比增長570%下滑落至同比下降7.70%。

股東人數(shù)大增 基金持倉現(xiàn)分歧

值得一提的是，公司四季度的業(yè)績出現(xiàn)了一定的下滑，但是公司的股東人數(shù)在2022的一季度再度出現(xiàn)了大幅的增長。

東方財富數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，公司股東人數(shù)相較于2021年12月31日，增幅達(dá)到23.89%，是近6個統(tǒng)計周期中的第二高峰。

在公司股東中，各大機構(gòu)表現(xiàn)不一，相較于2021年半年報，國泰老將程洲所管理的國泰聚信價值優(yōu)勢靈活配置混合基金減持51萬股，而新銳明星基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)管理的信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)股票基金則增持了28.32萬股。

此外，興全合泰混合型基金減持24.75萬股，富國創(chuàng)新科技基金退出前十大股東。。